通信行业：SpaceX推出星链直连手机业务，低轨卫星通信网络建设有望加速

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 通信行业 行业研究 | 动态跟踪 事件：北京时间2023年10月11日，SpaceX星链官网全新推出星链直连手机业务（Direct to Cell）。 ⚫ 星链直连手机服务预计将于2024年实现短信发送功能。根据SpaceX官网信息，直连手机业务适用于现有的LTE手机，无需更改硬件、固件或特殊应用程序，即可通过星链发送文本、语音和数据。具备直连手机功能的Starlink卫星具有先进的eNodeB调制解调器，其作用就像太空中的手机信号塔，允许类似于标准漫游合作伙伴的网络集成。直连手机业务所用的卫星将由猎鹰9号火箭完成发射，未来将由星舰承担发射任务。部署完成后，在轨卫星将立即通过星间激光链路接入星座，以提供覆盖全球的无死角连接。根据规划，2024年将实现短信发送，（或类似北斗短报文）；2025年实现语音通话（类似华为Mate 60 Pro手机直连服务）；同时，2025年还要实现网络服务（Data），并分阶段实现IOT（物联网）。 ⚫ 华为提供的卫星通信服务基于地球同步轨道卫星——天通卫星，其数量较少且距离地球较远，目前仅能实现文字、语音等数据较少的应用，而低轨卫星具有时延低、损耗小等优势，更适用于个人全球通信。今年9月份，华为全新发布的Mate 60 Pro/Pro+手机在Mate50的北斗短报文功能基础上进一步升级，可实现卫星通话。中国电信为该服务提供不同套餐，包括10元/月的基础功能包（包含每月2分钟的通话时间），以及更多通话分钟数的200元、300元和500元的语音包。套餐外资费方面，国内及港澳台的语音通话费用为9元/分钟，国际长途通话为20元/分钟，国际卫星电话通话为50元/分钟；国内卫星短信费用为5元/条。 该卫星通信服务基于地球同步轨道卫星——天通卫星，目前仅能实现文字、语音等数据较少的应用。而低轨卫星凭借与地球更近的距离，可实现更低的时延，从而支持实时性要求高的应用，而且其链路损耗更小，对终端的处理能力要求更低，因而利于终端小型化和高速数据传输。此外，尽管低轨卫星的单星覆盖能力较弱，但可以通过增加卫星数量实现全球范围的无缝覆盖，有效补足高轨卫星在南北极的空白。 ⚫ 华为、SpaceX陆续推出手机直连卫星的通信服务，有望加速低轨卫星通信网络的建设。建议关注从事卫星载荷及器件研发的信科移动-U(688387，未评级)、铖昌科技(001270，未评级)及专门从事卫星制造的中国卫星(600118，未评级)，卡位赛道优势的卫星通信服务企业中国卫通(601698，未评级)及港股卫星通信服务标的亚太卫星(01045，未评级)，终端设备制造商华力创通(300045，未评级)、海格通信(002465，未评级)，主营卫星导航的司南导航(688592，未评级)、华测导航(300627，未评级)、北斗星通(002151，未评级)、合众思壮(002383，未评级)。 风险提示 ⚫ 低轨卫星互联网建设不及预期，卫星通信应用不及预期，技术发展不及预期 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 通信行业 报告发布日期 2023年10月13日 张颖 021-63325888*6085 zhangying1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514090001 香港证监会牌照：BRW773 王婉婷 wangwanting@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080002 周天恩 zhoutianen@orientsec.com.cn 《算力基础设施高质量发展行动计划》发布，建议关注算力产业链 2023-10-09 运营商：加快数字化转型，促进基础业务与创新业务融合发展 2023-09-19 华为率先完成5G-A全部测试；通信面向更高频段，建议关注天线射频环节 2023-09-15 SpaceX推出星链直连手机业务，低轨卫星通信网络建设有望加速 看好（维持） 通信行业动态跟踪 —— SpaceX推出星链直连手机业务，低轨卫星通信网络建设有望加速 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Table_Disclaimer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTable_Disclaimer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话： 021-63325888 传真： 021-63326786 网址： www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 Table_Disclaimer