金融期权日报：股指短期内震荡筑底为主

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 13 请务必阅读文末免责条款 2023年10月11日 金融期权 专业研究·创造价值 股指短期内震荡筑底为主 核心观点 今日各股指均小幅震荡整理。沪深两市成交额8387亿元，北向资金净卖出3.9亿元。目前股市处于缩量震荡筑底的阶段，股指要形成趋势反弹还需看到经济内生动能恢复或者资金流入股市的明确信号。但是目前国内房地产行业周期下行，国庆假期房地产销售数据表现清淡,海外高利率环境下外需走弱,需求端表现偏弱将抑制股票业绩修复预期。资金面,美联储紧缩货币政策促使美元强势，压制风险资产偏好，流入股市的增量资金较为有限，股市反弹的动能有所不足。不过随着稳增长、稳预期等一系列政策密集落地，加上股指估值处于历史低位，股指继续回调的空间有限。总体来看,市场情绪仍偏谨慎，股市成交未能放量，预计股指以震荡筑底为主，布局多单的收益风险比相对较高。 由于短期内股指上行与下行空间均有限，平值期权的隐含波动率处于偏低分位数水平,可以考虑卖出认沽期权同时买入更高行权价的认购期权构建做多策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 13 请务必阅读文末免责条款 1 期权指标 2023年10月11日,50ETF涨0.31%,收于2.567；300ETF(上交所)涨0.21%,收于3.735；300ETF(深交所)涨0.37%,收于3.805；沪深300指数涨0.28%,收于3667.55；中证1000指数涨0.26%,收于6059.40；500ETF(上交所)跌0.09%,收于5.727；500ETF(深交所)跌0.09%,收于5.846；创业板ETF涨0.83%,收于1.954；深证100ETF涨0.46%,收于2.631；上证50指数涨0.34%,收于2490.86。 上证50ETF期权成交量PCR为86.34,上一交易日成交量PCR为81.13；持仓量PCR为69.27,上一交易日持仓量PCR为67.72。上交所3000ETF期权成交量PCR为83.30,上一交易日成交量PCR为74.60；持仓量PCR为73.79,上一交易日持仓量PCR为73.92。深交所300ETF期权成交量PCR为71.74,上一交易日成交量PCR为71.71；持仓量PCR为81.81,上一交易日持仓量PCR为83.48。沪深300指数期权成交量PCR为60.92,上一交易日成交量PCR为57.39；持仓量PCR为54.34,上一交易日持仓量PCR为55.08。中证1000指数期权成交量PCR为64.00,上一交易日成交量PCR为61.56；持仓量PCR为61.90,上一交易日持仓量PCR为60.28。上交所中证500ETF期权成交量PCR为147.79,上一交易日成交量PCR为173.63；持仓量PCR为97.36,上一交易日持仓量PCR为98.98。深交所中证500ETF期权成交量PCR为83.48,上一交易日成交量PCR为77.54；持仓量PCR为98.52,上一交易日持仓量PCR为97.28。创业板ETF期权成交量PCR为77.87,上一交易日成交量PCR为78.65；持仓量PCR为69.91,上一交易日持仓量PCR为64.15。深证100ETF期权成交量PCR为82.47,上一交易日成交量PCR为74.65；持仓量PCR为83.65,上一交易日持仓量PCR为75.58。上证50股指期权成交量PCR为56.48,上一交易日成交量PCR为70.11；持仓量PCR为50.43,上一交易日持仓量PCR为50.00。 上证50ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为13.99%,标的30交易日历史波动率为13.12%。上交所300ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为13.79%,标的30交易日历史波动率为12.97%。深交所300ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为13.87%,标的30交易日历史波动率为13.02%。沪深300指数期权2023年10月平值期权隐含波动率为14.82%,标的30交易日历史波动率为12.85%。中证1000指数期权2023年10月平值期权隐含波动率为13.85%,标的30交易日历史波动率为17.61%。上交所中证500ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为12.30%,标的30交易日历史波动率为14.58%。 深交所中证500ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为12.75%,标的30交易日历史波动率为14.55%。创业板ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为17.37%,标的30交易日历史波动率为17.57%。深证100ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为16.16%,标的30交易日历史波动率为15.79%。上证50股指期权2023年10月平值期权隐含波动率为14.71%,标的30交易日历史波动率为13.11%。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 13 请务必阅读文末免责条款 2 相关图表 ➢ 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 020040060080010001200140016001800200022.22.42.62.833.23.42022-01-042022-01-282022-03-022022-03-282022-04-252022-05-242022-06-202022-07-142022-08-092022-09-022022-09-292022-11-012022-11-252022-12-212023-01-172023-02-172023-03-152023-04-112023-05-102023-06-052023-07-032023-07-272023-08-222023-09-1550ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价(左轴) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 上证50ETF期权波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.002022-01-042022-01-282022-03-022022-03-282022-04-252022-05-242022-06-202022-07-142022-08-092022-09-022022-09-292022-11-012022-11-252022-12-212023-01-172023-02-172023-03-152023-04-112023-05-102023-06-052023-07-032023-07-272023-08-222023-09-1550ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0002022-01-042022-02-092022-03-102022-04-122022-05-162022-06-152022-07-142022-08-122022-09-132022-10-192022-11-172022-12-162023-01-172023-02-222023-03-232023-04-242023-05-262023-06-282023-07-272023-08-252023-09-2550ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图4 上证50ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0002022-01-042022-02-092022-03-102022-04-122022-05-162022-06-152022-07-142022-08-122022-09-132022-10-192022-11-172022-12-162023-01-172023-02-222023-03-232023-04-242023-05-262023-06-282023-07-272023-08-252023-09-2550ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图5 上证50ETF期权隐含波动率曲线 12.0014.0016.0018.0020.0022.0024.00-7.84%-5.88%-3.92%-1.96%0.00%1.96%3.92%5.88%7.84%50ETF期权当日IV(%)昨日IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 13.0013.5014.0014.5015.0015.5016.0016.5020231020231120231220240350ETF期权当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 13 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上交所300ETF期权 图7 上交所300ETF走势 0500100015002000250030003.53.73.94.14.34.54.74.95.12022-01-042022-01-282022-03-022022-03-282022-04-252022-05-242022-06-202022-07-142022-08-092022-09-022022-09-292022-11-012022-11-252022-12-212023-01-172023-02-172023-03-152023-04-112023-05-102023-06-052023-07-032023-07-272023-08-222023-09-15300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价(左轴) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图8 上交所300ETF期权波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002022-01-042022-01-282022-03-022022-03-282022-04-252022-05-242022-06-202022-07-142022-08-092022-09-022022-09-292022-11-012022-11-252022-