传媒行业跟踪报告：广告市场8月环比重回正增长，影院视频渠道持续高恢复增长

强于大市(维持) ——传媒行业跟踪报告 广告市场震荡回升，8月同比维持增长趋势，环比重回正增长。广告市场23年1-8月整体广告花费同比上涨5.3%。具体到单月的广告花费情况来看，广告市场自3月份开始恢复正增长态势，随着广告需求有所增强，4-5月份恢复力度持续增强，后续月份保持增长趋势，8月份同比上涨5.0%，环比终止6、7月份的负增长，重回正增长1.1%，整体市场震荡调整，恢复趋势显著。 广告市场头部行业增长为主，化妆品/浴室用品、娱乐及休闲行业表现突出。随着消费复苏，居民消费需求受到明显刺激，饮料、药品、IT产品及服务、化妆品/浴室用品、娱乐及休闲、邮电通讯六个行业的广告花费同比增长。由于居民保持对生活品质的需求，广告主投放仍处于较高水平，23年1-8月化妆品/浴室用品行业广告花费同比增加43.6%；得益于暑假消费者出游需求强烈，文旅市场回暖，国家/城市形象、快餐店、公园/风景区等品类加大宣传，带动娱乐及休闲行业广告花费同比增加34.7%；饮料行业投放量处于最高位，同比上涨14.1%；食品行业投放量位居前列但花费同比微降，微幅下跌2.0%。 九部重点影片角逐国庆档，票房有望延续复苏态势9月中型厂商发力，模拟经营及热门IP游戏主导华为提出全面智能化战略，阿里影业宣布收购大麦3472 梯媒保持高景气度，影院视频渠道高恢复增长。从细分渠道来看，梯媒仍然保持高景气度，电梯LCD和电梯海报同比均保持上涨趋势，8月份涨幅分别为24.1%、2.9%；影院视频渠道仍处于暑期档电影上映期间，保持高恢复增长，8月同比增长104.5%；街道设施渠道呈现个位数增长；其他广告渠道花费同比均呈现不同程度减少。 个股表现有所分化，细分领域头部公司表现亮眼。从半年报业绩来看，28只成分股中有9家实现营收、归母净利润双增长。蓝色光标得益于游戏、电商、互联网及应用行业的快速复苏，主营业务实现高速增长，出海业务表现亮眼，来自META的代理业务保持高增长态势，同时与微软广告及Pinterest达成战略合作，成为其官方广告代理商，推动出海业务的多元化发展，实现营收同比增长31.58%，归母净利润超过3000%的同比增长；分众传媒作为楼宇媒体广告实体公司，在梯媒持续高景气度的带动下，营收实现强劲回升，实现同比上涨13.69%，归母净利润实现59.00%同比增长。 研究助理:李中港电话：17863087671邮箱：lizg@wlzq.com.cn 投资建议：在2023年广告整体市场表现回暖的情况下，梯媒持续保持高景气度。随着宏观政策放开，线下消费场景的人流量逐步恢复，对应场景下的线下广告需求也会得到复苏。梯媒有着用户必经、人流量大的特点，预计2023年下半年仍为核心价值赛道；此外，影院广告等线下渠道复苏具备较大的弹性。 风险因素：宏观经济下行风险；政策环境变化；消费复苏不及预期；细分渠道广告投放增速不及预期；广告行业竞争加剧。 正文目录 1市场表现：梯媒维持高景气度，影院渠道高恢复增长...............................................32个股表现：表现有所分化，细分领域头部公司表现亮眼...........................................63投资建议...........................................................................................................................74风险因素...........................................................................................................................7 图表1:17年-23年1-8月同期整体广告花费同比变化情况........................................3图表2:2022年1月至2023年8月单月广告花费同比、环比变化情况....................3图表3:22年1-8月与23年1-8月广告整体市场分行业广告花费同比增速..............4图表4:2023年1-8月电梯LCD整体TOP10行业(大类)广告花费变化.....................5图表5:2023年1-8月电梯海报整体TOP10行业(大类)广告花费变化......................5图表6:2023年1-8月影院视频整体TOP10行业(大类)广告花费变化......................6图表7:广告营销板块个股23H1表现情况....................................................................6 1市场表现：梯媒维持高景气度，影院渠道高恢复增长 广告市场震荡回升，8月同比维持增长趋势，环比重回正增长。广告市场23年1-8月整体广告花费同比上涨5.3%。具体到单月的广告花费情况来看，广告市场自3月份开始恢复正增长态势，随着广告需求有所增强，4-5月份恢复力度持续增强，后续月份保持增长趋势，8月份同比上涨5.0%，环比终止6、7月份的负增长，重回正增长1.1%，整体市场震荡调整，恢复趋势显著。 资料来源：CTR、万联证券研究所 资料来源：CTR、万联证券研究所 广告市场头部行业增长为主，化妆品/浴室用品、娱乐及休闲行业表现突出。随着消费复苏，居民消费需求受到明显刺激，饮料、药品、IT产品及服务、化妆品/浴室用品、娱乐及休闲、邮电通讯六个行业的广告花费同比增长。由于居民保持对生活品质的需求，广告主投放仍处于较高水平，23年1-8月化妆品/浴室用品行业广告花费同比增加43.6%；得益于暑假消费者出游需求强烈，文旅市场回暖，国家/城市形象、快餐店、公园/风景区等品类加大宣传，带动娱乐及休闲行业广告花费同比增加34.7%；饮料行业投放量处于最高位，同比上涨14.1%；食品行业投放量位居前列但花费同比微降，微幅下跌2.0%。 资料来源：CTR、万联证券研究所 梯媒保持高景气度，影院视频渠道高恢复增长。从细分渠道来看，梯媒仍然保持高景气度，电梯LCD和电梯海报同比均保持上涨趋势，8月份涨幅分别为24.1%、2.9%；影院视频渠道仍处于暑期档电影上映期间，保持高恢复增长，8月同比增长104.5%；街道设施渠道呈现个位数增长；其他广告渠道花费同比均呈现不同程度减少。 从梯媒广告细分行业来看，2023年1-8月电梯LCD广告整体同比上涨21.3%，月度同比维持上涨趋势，8月份同比增长24.1%，环比上涨4.1%。其中各行业花费多数同比上涨，其中家用电器、化妆品/浴室用品、娱乐及休闲涨幅居前三位，分别为151.6%、135.5%、103.4%。 资料来源：CTR、万联证券研究所 2023年1-8月电梯海报广告整体同比上涨13.2%，除去2月份同比有所下跌，其余月份同比均为上涨，8月份同比增长2.9%，环比上涨11.1%。其中药品、交通两大行业广告花费同比增幅显著，分别上涨176.8%、136.6%，拉动整个渠道广告投入增加。 资料来源：CTR、万联证券研究所 2023年1-8月影院视频广告整体同比上涨37.6%，随着影院运营恢复，自4月份开始实现强劲回升，8月份同比增长104.5%%，环比微幅下跌1.2%。其中活动类、化妆品/浴室用品及饮料三大行业广告花费同比增幅显著，分别上涨235.3%、185.5%、115.7%，拉动整个渠道广告投入增加。 资料来源：CTR、万联证券研究所 2个股表现：表现有所分化，细分领域头部公司表现亮眼 板块个股业绩分化，28只成分股中有9家实现营收、归母净利润双增长。蓝色光标得益于游戏、电商、互联网及应用行业的快速复苏，主营业务实现高速增长，出海业务表现亮眼，来自META的代理业务保持高增长态势，同时与微软广告及Pinterest达成战略合作，成为其官方广告代理商，推动出海业务的多元化发展，实现营收同比增长31.58%，归母净利润超过3000%的同比增长；分众传媒作为楼宇媒体广告实体公司，在梯媒持续高景气度的带动下，营收实现强劲回升，实现同比上涨13.69%，归母净利润实现59.00%同比增长。 3投资建议 广告市场随着经济复苏、政策放开、居民消费意愿增强，1-8月整体花费同比上涨。在各行业广告投放中，化妆品/浴室用品、娱乐及休闲行业表现突出，花费上涨显著。在2023年广告整体市场表现回暖的情况下，梯媒持续保持高景气度。随着宏观政策放开，线下消费场景的人流量逐步恢复，对应场景下的线下广告需求也会得到复苏。梯媒有着用户必经、人流量大的特点，预计2023年下半年仍为核心价值赛道；此外，影院广告等线下渠道复苏具备较大的弹性。 4风险因素 宏观经济下行风险；政策环境变化；消费复苏不及预期；细分渠道广告投放增速不及预期；广告行业竞争加剧。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场