棉花周报：北疆棉区减产预期增加，棉农惜售情绪较浓 关注政策端具体走向，短期棉价或将维系偏强走势

作者：汪贞祥 北疆棉区减产预期增加，棉农惜售情绪较浓关注政策端具体走向，短期棉价或将维系偏强走势 从业资格证号： F3079553 摘要： 交易咨询证号：Z0018323 截至9月28日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，10月6日收盘报276.9，较9月22日累计下跌9.09，跌幅为3.2%。国内文华商品指数9月28日收盘报189.47较9月22日下跌1.66，跌幅为0.87%。9月28日，ICE期棉主力12合约报87.22美分/磅，较9月22日上涨0.03美分/磅，涨幅为0.03%。截至9月28日当周郑棉主力01合约收盘报17675元/吨，较9月22日累计上涨500元/吨，涨幅为3.1%，持仓累计增加2.2万手，至59.9万手。 邮箱Lise@hrrdqh.com 节日期间市场对于北疆棉花的减产的预期有进一步的增加，从当前棉花的收购情况来看，部分棉田已进行采摘，但农户并不急于交售，整体挺价意愿较强，这或将在一定程度上短期对籽棉收购价格价格形成一定的支撑。目前下游市场虽然仍未看到新增订单的放量，但依据此前的调研情况来看，目前下游纺织企业的棉花原料库存多维持至10月底，整体开机率虽有小幅下滑但整体持稳，在此背景下，纺织企业对棉花原料有一定的补库需求。节后郑棉期价或将延续节前的偏强走势。但需要注意的是从当前储备棉抛售情况来看，即使是十一放假期间依旧有储备棉进行投放，整体成交情况较好，陈棉的不断投放以及进口棉配额的下达，均从侧面表现出政策端稳价的意愿。随着棉价的走高，上方压力或将显现。 从业资格号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 由于国内十一假期，CCI3128、C32S和《各国进口棉主港CNF》指数更新到9月28日。外盘数据更新到10月6日。特别说明，本报告中后面部分涉及到的数据中，除外盘数据外，其它数据的更新时间均截止到9月28日。 截至9月28日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，10月6日收盘报276.9，较9月22日累计下跌9.09，跌幅为3.2%。分具体品种看，避险品种黄金报1847美元/盎司，较9月22日下跌97.9美元/盎司。原油报82.81美元/桶，较9月22日下跌7.52美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较9月22日下跌31.5美分/蒲式耳，美玉米较9月22日上涨14.75美分/蒲式耳，ICE期棉主力12合约报87.22美分/磅，较9月22日上涨1.28美分/磅。9月28日主流外棉资源较9月22日价格重心小幅上移。国内棉纱价格指数较9月22日小幅下跌。 国庆期间郑棉未开盘，主要以现货一口价成交为主，目前2022/23年机采3128B杂2.5内一口价成交价在18600-18700公定疆内库。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年10月7日，新疆地区皮棉累计加工总量8.59万吨，同比增幅17.61%。此外节日期间储备棉抛售仍在继续，10月6日储备棉销售资源20002.8409吨，实际成交19569.4609吨，成交率97.83%。平均成交价格17442元/吨，较前一日下跌1元/吨，折3128价格17940元/吨，较前一日下跌17元/吨。 假期内纯棉纱市场变化不大，交投气氛整体较弱，成交一般。广东，江浙地区报价下调，接受度一般。预计短期棉纱价格偏弱为主。 截至9月28日当周郑棉主力01合约收盘报17675元/吨，较9月22日累计上涨500元/吨，涨幅为3.1%，持仓累计增加2.2万手，至59.9万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 9月28日，原材料价格较9月22日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 9月28日，外纱价格较9月22日价格集体下跌。 9月28日，以人民币计价的外纱价格较9月22日价格集体下跌，因原材料价格下跌。 数据来源：中国棉花信息网 9月28日内外价差在-103元/吨，9月22日价差是-63元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 9月28日，国内棉花现货价格指数CCI3128报18220元/吨；FCIndexM报99.72美分/磅，折1%关税下价格17623元/吨，折滑准税下17755元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差463元/吨，9月22日为753元/吨。和1%关税下价格相比差597元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 9月28日，主力合约2401收盘报17645元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-110元/吨，9月22日为-299元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差22元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 数据来源：中国棉花信息网 截至9月27日，ICE主力合约12月收盘价88.2分/磅，折合盘面价13945元/吨，与郑棉2401合约价差3729元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格17815元/吨，与郑棉2401合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-140元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至9月28日，郑棉注册仓单为4174张（17.9万吨），有效预报67张（4241吨），仓单及有效预报总量为18.2万吨，9月22日为21.8万吨。 2、郑棉期现价差分析 9月28日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-575元/吨，9月22日为-1052元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，国家统计局9月30日发布的数据显示，9月份制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、51.7%和52.0%，比上月上升0.5、0.7和0.7个百分点，三大指数均位于扩张区间，我国经济景气水平有所回升。9月份PMI指数继续回升，已高于荣枯线，表明经济回升力量进一步增强，回升态势更为明显。国外方面，当前全球贸易环境表现相对低迷。WTO在5日发布的最新贸易预测中解释道，由于2022年第四季度开始的全球贸易持续低迷，WTO经济学家对2023年全球商品贸易增长的预测有所缩减。预计今年全球商品贸易量将增长0.8%，不到4月份预测（增长1.7%）的一半。同时，WTO预计2024年全球商品贸易增长为3.3%，仍与之前的估计基本持平。 国庆节期间新疆机采籽棉收购价较乱，目前手摘棉还是以南疆收购为主，40衣分手摘维持在9.13-9.24元/公斤，南疆机采棉收购均价在7.95-8.05元/公斤。北疆机采籽棉部分低价在7.5-7.8元/公斤左右，部分高价在8.0-8.3元/公斤左右。当前棉农挺价意愿相对较强，多数计划在开盘后再考虑销售。整体来看，当前南北疆轧花厂机采棉还是零星收购为主，机采棉大量上市预计要到十月中旬以后，当下机采价格虽不是主流成交价格，但棉农对籽棉价格预期较高，短期难降。 当前纯棉纱市场交投气氛整体维持弱势，从品种表现来看，40支棉纱依旧相对较好，其他品种成交多数较为清淡。棉纱价格方面，纺企报价多数持稳。由于棉花价格偏强但纱价下跌，利润继续走差，常规品种内地纺企亏损2000-2500元/吨不等。目前纺企库存小幅累积，开机方面仍在下滑中。 截至9月28日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，10月6日收盘报276.9，较9月22日累计下跌9.09，跌幅为3.2%。国内文华商品指数9月28日收盘报189.47较9月22日下跌1.66，跌幅为0.87%。9月28日，ICE期棉主力12合约报87.22美分/磅，较9月22日上涨0.03美分/磅，涨幅为0.03%。截至9月28日当周郑棉主力01合约收盘报17675元/吨，较9月22日累计上涨500元/吨，涨幅为3.1%，持仓累计增加2.2万手，至59.9万手。 节日期间市场对于北疆棉花的减产的预期有进一步的增加，从当前棉花的收购情况来看，部分棉田已进行采摘，但农户并不急于交售，整体挺价意愿较强，这或将在一定程度上短期对籽棉收购价格价格形成一定的支撑。目前下游市场虽然仍未看到新增订单的放量，但依据此前的调研情况来看，目前下游纺织企业的棉花原料库存多维持至10月底，整体开机率虽有小幅下滑但整体持稳，在此背景下，纺织企业对棉花原料有一定的补库需求。节后郑棉期价或将延续节前的偏强走势。但需要注意的是从当前储备棉抛售情况来看，即使是十一放假期间依旧有储备棉进行投放，整体成交情况较好，陈棉的不断投放以及进口棉配额的下达，均从侧面表现出政策端稳价的意愿。随着棉价的走高，上方压力或将显现。 截至9月28日当周郑棉主力01合约收盘报17675元/吨，较9月22日累计上涨500元/吨，涨幅为3.1%，持仓累计增加2.2万手，至59.9万手。从周氏超赢技术面来看，CK指标显示多、资金流量显示多、F2指标显示多，技术指标有所转强。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部发布的数据显示，截至9月7日当周美国2023/24年度陆地棉净签约15309吨（含签约22067吨，取消前期签约6759吨），较前一周减少21%，较前四周减少27%；装运陆地棉26807吨，较前一周减少33%，较前四周减少41%。净签约本年度皮马棉227吨，较前一周减少66%，装运皮马棉1701吨，较前一周增加68%。新年度陆地棉签约5738吨，无新年度皮马棉签约。 截至2023年9月7日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花123.3万吨，达到年度预期出口量的46.05%，累计装运棉花24.3万吨，装运率19.71%。其中陆地棉签约量为122.0万吨，装运23.7万吨，装运率19.39%。皮马棉签约量为1.3万吨，装运0.6万吨，装运率49.23%。 截至9月12日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为34774手，此前一周的数据为41954手；基金净多头持仓较上周减少7180手。 2、ICE期棉分析 9月28日，ICE期棉主力12合约报85.94美分/磅，较9月22日下跌0.76美分/磅，跌幅为0.88%。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。 第五部分操作建议 节日期间市场对北疆棉区减产预期进一步增加，当下棉农挺价意愿相对较浓，节后郑棉或将维持偏强走势，同时需关注政策端变化. 对于上游棉企而言，核算新年度皮棉收购成本，待盘面走高，分批建保值头寸，提前锁定加工利润。 对于下游纺企而言，可考虑卖出深度虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。