聚烯烃投资策略月报：“金九”需求回暖，市场高位运行

聚烯烃投资策略月报2023年10月8日 冯献中(F3082965,Z0017646)fxz@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) 价格 PRICE 价差 9月PE盘面高位震荡，PP盘面价格震荡上扬后下跌，现货价格小幅走高后有一定回落，没有持续跟盘，基差震荡。聚乙烯期货价格涨势强于聚丙烯，基差走强较为明显。 价差 1-5月差震荡。1-5套利持谨慎态度。 价差 L01-PP01价差震荡下跌，在后半月走强，PP盘面涨势弱于PE，短期建议观望。L01-3MA01价差月底走强。聚乙烯走势强于甲醇，后期预测价差仍维持震荡。 非标价差 聚乙烯HD-LL价差震荡走弱明显。PP标品与非标价差持续走窄。 成本 COST&PROFIT 成本 原油价格高位震荡，价格支撑增强，利润进一步走低，油制PP利润跌至历史较低值。夏季高温，用电需求维持高位，动力煤价格震荡上升，煤制利润一定量的走低。 油制 煤制 成本 煤价上涨，带动甲醇价格提振。甲醇制烯烃利润有震荡回调。MTO开工率暂稳。 MTO制 成本 受夏季燃油消费影响，9月丙烷价格震荡走高，PDH制利润9月进一步走低。外采丙烯价格走高，丙烯制PP利润维持负值。 供给 SUPPLY PE检修 9月份，国内检修装置有所减少，虽然四川石化本月中旬进入60天的大修以及部分临时停车装置。但前期大修的宝来利安德巴赛尔、国能榆林、塔里木石化等企业装置陆续恢复重启，使得全国聚乙烯停车影响量有所减少。 本月检修损失量29.03万吨，较8月份减少13.70%。其中低压检修影响量18.22万吨；高压检修影响量2.20万吨；线型检修影响量8.60万吨。 PP检修 9月国内聚丙烯市场新增东华茂名（40万吨/年）、宁波金发（80万吨/年）以及宝丰三期（50万吨/年）装置进展。下月需关注装置为宁波金发一条线（40万吨/年）、惠州立拓（30万吨/年）等装置最新进展。截至9月28日，当前中国PP总产能在3896万吨。 PE投产 PE三季度仅有宝丰能源一家工厂存投产预期，其中25万吨为LD/EVA联产装置，后期大概率投产EVA，对高压产能影响不大。四季度裕龙石化存185万吨投产，主要集中在全密度和低压装置。  PP投产 PP下半年装置投产集中在油制和PDH制。分布在华南、华东及西北地区。下半年投产预期较多延后可能性较高。 产能&产量 PE产能3231万吨/年，集中在华东、西北、华南地区。月度产量在三年高位。PP产能3896万吨/年，其中华东占27%。高检修下，产量仍位于三年高位。 库存 INVENTORY PE库存 9月份，虽然国内前期大修的装置重启较多，叠加宝丰三期新装置投产，供应量明显增加。但需求端也在恢复。临近国庆节假期，生产企业去库存操作，导致本月末聚乙烯生产企业的库存量较上个月相比呈现下跌趋势，跌幅在9.17%。 PP库存 2023年9月末，聚丙烯生产企业库存量在49.30万吨，较上月末涨2.18%，平均库存在49.6万吨左右，较上月跌4.17%。聚丙烯贸易商库存量15.82万吨，较上月末跌6.94%，平均库存量在18.1万吨，较上月涨13.68%。 进口&出口 INPORT&EXPORT 内外盘价差 PE较PP进口依赖度高，受海外进口料影响较大。美金汇率走强，PE进口利润走强后收窄，线性进口窗口维持关闭。 外盘价差 欧洲和北美市场延续走强，PE欧洲-远东价差走强。 PE进出口量 2023年8月份聚乙烯进口量在121.6万吨，环比+17.46%，进口均价1015.48美元/吨。 2023年8月份聚乙烯出口量在5.76万吨，环比-1.89%，出口均价在1250.35美元/吨。 PE PP进出口量 2023年8月份我国聚丙烯进口量在35.36万吨，环比+7.87%；2023年8月份我国聚丙烯出口量在9.39万吨，环比-1.88%。 需求 DEMAND 下游开工率 国内聚乙烯下游需求进入旺季，工厂订单量、开工率均有上涨。其中农膜行业增幅明显，较上个月增长了15%。管材制品开工率较上个月增长了3%。包装膜、中空制品开工率较上个月增长2%。注塑制品变化不大，仅仅增加1%。拉丝制品较上个月增加7%。 下游开工率 9月塑编企业月初开始，原料价格强势上涨，塑编成本压力增加，，随着中秋、国庆等传统节日来临，终端市场存一定需求，面粉袋、大米袋等需求较之前好转，编织袋价格小幅上行，订单情况明显升温，整体市场氛围表现尚可。9月BOPP市场价格涨至高位后松动，原油受各国预计减产支撑超预期上涨，成本端给到BOPP上涨提振。 宏观数据 8月新开工房屋面积环比上涨。8月汽车产量、销量小幅上涨，快递服务业也有所涨势。 宏观数据 8月国内CPI同比+0.1%，环比+0.3%。8月中国制造业PMI49.7%，环比+0.4%。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 长沙营业部湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001南昌营业部江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860日照营业部山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109厦门营业部福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555宁波营业部浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 浙江分公司 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。