黑色建材（动力煤）周报：市场谨慎观望，煤价震荡运行

市场谨慎观望，煤价震荡运行——黑色建材（动力煤）周报20231008投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。研究员唐运从业资格号F3069311投资咨询号Z0015916 1资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究所动力煤：市场谨慎观望，煤价震荡运行品种周观点展望动力煤（1）行情回顾：1）国内：市场谨慎观望，价格高位震荡。随着节前补库完成和双节长假临近，市场观望情绪渐起，价格高位震荡，长假期间市场偏稳运行。10月7日，曹妃甸港动力煤(Q5500）平仓价1000.0元/吨（+10.0）。2）海外：原油价格回落，海外煤炭价格回调。（2）供给：月底停产及部分前期整改停产煤矿逐步复产，整体供应水平有所提升。发运有所恢复，港口调入增加。9月27日当周，大秦线日均发运量125.72万吨（+3.56），环渤海港口调入量周均195.8万吨（+6.6）。（3）需求：电厂日耗震荡运行，趋势性下行难改，非电需求增量有限，按需采购为主。截至9月27日，25省日耗561.9万吨，环比上周-1.0%，同比+6.2%，平均可用天数21.4天（+0.2）。（4）库存：港口库存小幅累积，电厂库存持续高位，补库动力较弱。截至10月7日，环渤海港口库存为2329万吨，同比+2.7%，较上周+3.0%。截至9月27日，全部二十五省库存为12008.7万吨，同比+11.9%，较上周+0.2%。（5）未来展望：1）国内：安监严格与煤炭保供并重，供应逐步恢复。需求方面，电厂日耗震荡走弱，库存高位运行，非电需求增量有限，按需采购为主。港口矛盾有所缓和，港口库存逐步累积但仍处于低位，市场趋于谨慎，煤价或震荡运行；随着事故影响煤矿逐步复产，后期价格仍然承压。2）海外：印度电力用煤需求增加，德国启用储备褐煤发电，支撑外矿报价。操作建议：观望为主风险因素：煤矿安检加严，极端天气（上行风险）；需求不及预期（下行风险）震荡 2动力煤：观望情绪较浓，煤价震荡运行坑口动力煤价格主产地外购价港口动力煤（Q5500）◼煤价震荡运行：双节前后市场观望情绪较浓，煤价震荡运行。◼神华外购价格上涨：9月20日，巴塔图神华采购价格上涨，外购神优2报价874元/吨（+64）。◼环渤海港口市场高位震荡：10月7日，曹妃甸港动力煤(Q5500）平仓价1000.0元/吨（+10.0）。广州港港动力煤(Q5500）库提价1030.0元/吨（+70.0）。60070080090010001100120013001400150016002023/12023/42023/72023/10元/吨朝源煤矿Q5800杭来湾Q6000新窑煤矿Q6200胜利煤矿Q550040060080010001200140016002021/122022/42022/82022/122023/42023/8元/吨外购神优1外购神优2外购神优37008009001000110012001300140015002023/012023/032023/052023/072023/09元/吨曹妃甸动力煤(Q5500)广州港:库提价(含税):山西优混(A14%,V28%,0.6%S,Q5500) 3动力煤：1-8月原煤产量同比+3.35%，8月煤炭进口高位增长全国原煤生产全国原煤产量主要省份原煤日产量中国煤及褐煤进口量◼1-8月原煤产量同比+3.35%：1-8月份，生产原煤30.5亿吨。8月份，生产 原煤3.8亿吨，同比 增长2.05%，增速比7月份增加1.95个百分点。日均产量1232.82万吨，环比7月增加1.2万吨。◼8月煤炭进口增长：8月我国进口煤炭4433万吨，较去年同期的2352万吨增长50%，平均每吨为92美元，同比下跌34%。1-8月份我国累计进口煤炭3.06亿吨，增加82%。资料来源：Wind CCTD 中信期货研究所30%160%151%73%93%110%67%50%0%50%100%150%200%250%300%0100020003000400050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-20-1001020304050600500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002008/012010/092013/052016/012018/092021/05%万吨全国:累计值全国:原煤生产累计同比5.8%5.8%4.3%4.5%4.2%2.5%0.1%2.0%0%5%10%15%20%25%30%010000200003000040000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2023同比2019年2020年2021年2022年2023年4.4%1.5%1.3%10.1%2.6%1.1%-1.8%3.0%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%0100200300400500600山西内蒙古陕西新疆贵州安徽山东河南万吨2021年日产量2022年日产量2023年1-7月日产量日产量目标产量同比（右） 4动力煤：呼铁局发运维持低位大秦线日均发运量呼铁局周度日均发运量◼大秦线发运小幅上升：9月27日当周，大秦线日均发运量125.72万吨（+3.56）。大秦线秋季集中检修时间于10月4日-10月23日每日9:00-12:00，为期20天。◼呼铁局日均发运持稳：9月26日当周，呼局日均发运量15.30万吨（-0.44），日均到港量10.73万吨（-0.51）。资料来源：Wind CCTD 钢联中信期货研究所305070901101301501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年51015202530354045W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51万吨2020年2021年2022年2023年 5动力煤：环渤海港口调入回升环渤海港口调入量环渤海港口吞吐量秦皇岛港口调入量秦皇岛港口吞吐量◼环渤海港口调入量环比回升。◼截至10月5日，环渤海港口调入 量 周 均197.1万吨（+1.2），吞吐量周均185.5万吨（-0.1）。◼秦皇岛港口调入量周均46.2万吨（+0.3），吞吐量周均46.6万吨（-1.0）。资料来源：Wind CCTD 中信期货研究所1001201401601802002202402601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年0102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年1001201401601802002202402601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年0102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年 6动力煤：锚地船需求减少港口船舶量环渤海港口供需盈余（周平均）国内港口沿海运费BDI指数◼锚地船需求减少。截至10月7日，环 渤 海周 均 锚 地船82艘（-32）。◼运费价格小幅震荡。9月27日，秦广线6-7万DWT运费27.0元/吨（-0.8），秦张线4-5万DWT运费20.2元/吨（+0.4）。资料来源：Wind CCTD 中信期货研究所-200-150-100-500501001502002021/012021/072022/012022/072023/012023/07万吨环渤海港口供需盈余01000200030004000500060002020/012020/092021/052022/012022/092023/05波罗的海干散货指数(BDI)0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月艘2019年2020年2021年2022年2023年0204060801002020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/07元/吨CBCFI:秦皇岛-广州(6-7万DWT)CBCFI:秦皇岛-张家港(4-5万DWT) 7动力煤：港口库存持续累积，电厂库存高位运行环渤海港口总库存长江港口库存沿海八省电厂库存内陆十七省电厂库存广州港库存二十五省电厂库存合计◼截至10月7日，环渤海港口库存为2329万吨，同比+2.7%，较上周+3.0%。◼截至9月27日，沿海八省库存为3592.3万吨，同比+19.9%，较上周-1.9%；内陆十七省库存为8416.4万吨，同比+8.8%，较上周+1.1%；全部二十五省库存为12008.7万吨，同比+11.9%，较上周+0.2%。1000150020002500300035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年1001502002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2022年2020年2021年2023年3000400050006000700080009000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年1500200025003000350040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年50006000700080009000100001100012000130001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年 8动力煤：8月用电量同比+3.9%，城乡居民用电量同比-9.9%全社会用电量第一产业用电量第三产业用电量城乡居民用电量第二产业用电量分行业用电结构3.5%10.2%17.1%12.3%16.9%14.0%14.0%8.6%0%5%10%15%20%25%30%0501001501月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-10.2%20.4%6.4%7.6%4.1%2.3%5.7%7.6%-20%-10%0%10%20%30%010002000300040005000600070001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-4%4%14%18%21%10%10%7%-10%-5%0%5%10%15%20%25%05001000150020001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年15.1%-9.2%-5.7%0.9%8.2%2.2%5.1%-9.9%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%05001000150020001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年202