现券成交周度跟踪：成交量环比回升，理财货基保险加大净买入

固定收益主题报告 证券研究报告 2023年10月08日 成交量环比回升，理财货基保险加大净买入——现券成交周度跟踪 总量来看，9月25-28日，货币基金、股份行、理财、保险增加净买入，分别净买入520、449、317和308亿元；主要卖出机构为城商行、农商行和券商，分别净减持1254、996和447亿元。 相关报告2023年9月信用债市场回 2023-10-06 顾：净融资由正转负，到期收益率集体上行如何看待9月PMI重回荣枯线上？ 2023-09-30 社融或持平于9%，CPI微升 2023-09-29 PPI降幅延续收窄——9月经济金融数据展望一文看懂城投“退平台” 2023-09-27 9月资金面持续偏紧，10月2023-09-24流动性压力还大吗？——10月流动性展望 分券种，成交量环比有所回升，存单成交较为活跃。1)利率债，合计成交1212亿元，环比增加274亿元。分机构看，城商行和保险增加净买入，基金减少净买入，大行、农商行由正转负减持；城商行减少净卖出。2）信用债，合计成交228亿元，环比减少123亿元。分机构看，券商、农商行增加净卖出，保险减少净卖出，理财、基金减少净 买入，货基由负转正增持。3)同业存单，合计成交1996亿元，环比增加133亿元。分机构看，大行减少净买入，农商行增加净卖出，基 金、保险转为减配，理财、货基增加净买入，股份行转为增持。 分机构：农商减持利率债和存单，基金减持存单，货基和理财承接存单，保险和券商承接利率债。其中，大行减少政金债和存单净买入加大国债净卖出；股份行增加利率债净买入，由负转正买入存单和短融中票；农商行转为减持国债，并加大政金债、地方债和存单净卖出基金加大国债、地方债净买入，由正转负减持存单与政金债；保险增加利率债净买入，转为减持同业存单，减少中票净卖出；货基和理财增加同业存单净买入；券商由负转正增持国债与政金债，由正转负减 持地方债，增加同业存单净卖出。 分期限：保险增持3Y以上现券，基金净买入1-7Y、净卖出其余期限。货基、理财净买入1Y以下现券，基金转为净卖出；基金净买入1- 3Y现券，农商行则加大卖出；基金、保险、理财小幅净买入3-5Y现券，农商行净卖出3-5Y现券；基金小幅净买入5-7Y现券，农商行、理财转为减持，券商保险延续净卖出；保险增持7-10Y债券，基金、农商行小幅减持；保险加大净买入超长债，基金理财净卖出。 风险提示：数据统计误差、流动性风险等。 池光胜分析师 SAC执业证书编号：S1450518100003 chigs@essence.com.cn 内容目录 1.周度现券交易跟踪：3 2.分券种：3 2.1.利率债3 2.2.信用债4 2.3.同业存单4 3.分机构：5 4.分期限：8 图表目录 图1.利率债、信用债、存单分机构周度净买入情况(亿元)3 图2.9月分机构日度净买入情况(亿元)3 图3.利率债分机构周度净买入情况(亿元)4 图4.信用债分机构周度净买入情况(亿元)4 图5.同业存单分机构周度净买入情况(亿元)5 图6.大行分券种净买入情况（亿元）5 图7.股份行分券种净买入情况（亿元）6 图8.城商行分券种净买入情况（亿元）6 图9.外资行分券种净买入情况（亿元）6 图10.农商行分券种净买入情况（亿元）7 图11.券商分券种净买入情况（亿元）7 图12.保险分券种净买入情况（亿元）7 图13.基金公司分券种净买入情况（亿元）8 图14.理财分券种净买入情况（亿元）8 图15.1Y以下现券分机构净买入情况（亿元）9 图16.1-3Y现券分机构净买入情况（亿元）9 图17.3-5Y现券分机构净买入情况（亿元）9 图18.5-7Y现券分机构净买入情况（亿元）10 图19.7-10Y现券分机构净买入情况（亿元）10 图20.10Y以上现券分机构净买入情况（亿元）10 1.周度现券交易跟踪： 9月25-28日，货币基金、股份行、理财、保险增加净买入，分别净增持520、449、317和 大行/政策行◻股份行城商行外资行农商行券商保险理财货基基金其他 利率债 0904-0908 270.79 -68.15 -217.18 69.75 1127.08 -569.9 197.71 144.94 206.32 -954.99 -206.37 0911-0915 221.35 -62.03 -592.92 172.75 -1007.01 401.51 -60.32 14.92 81.01 729.68 101.17 0918-0922 148.01 178.91 -638.36 13.93 90.88 -225.82 192.32 58.25 -7.53 256.39 -66.84 0925-0928 -434.26 362.46 -293.48 42.19 -431.09 158.73 368.46 18.12 -8.83 52.75 164.92 信用债 0904-0908 38.4 -102.13 -39.84 -1.61 19.69 -64.75 -7.51 345.41 33.65 -321.09 99.88 0911-0915 -220.37 -149.85 -122.03 3.07 -12.95 -22.85 11.55 451.68 183.73 -352.72 230.75 0918-0922 -57.34 -28.48 -81.19 7.09 -26.41 -33.27 -53.46 109.29 -70.72 94.92 139.47 0925-0928 0.5 2.5 -40.28 5.36 -32.77 -120.11 -27.22 23.87 9.05 82.55 96.56 存单 0904-0908 126.94 -195.87 226.77 26.39 973.61 -280.67 -33.42 181.06 -996.99 -427.91 400.05 0911-0915 202.45 52.84 -391.63 44.41 465.11 -355.32 43.62 -401.83 -282.88 32.29 590.93 0918-0922 505.83 -90.63 -1249.4 50.64 -236.98 -286.13 84.26 56.3 347.86 239.36 578.93 0925-0928 442.83 16.19 -894.06 32.1 -503.56 -433.18 -38.49 267.94 516.11 -127.15 721.25 308亿元；主要卖出机构为城商行、农商行和券商，分别净减持1254、996和447亿元。图1.利率债、信用债、存单分机构周度净买入情况(亿元) 资料来源：IDATA、安信证券研究中心 大型商业银行 9月1日 (86.8) 9月4日 27.0 9月5日 (46.2) 9月6日 147.5 9月7日 196.9 9月8日 118.5 9月11日(30.8) 9月12日(82.2) 9月13日2.0 9月14日67.9 9月15日85.7 9月18日134.5 9月19日(28.7) 9月20日207.1 9月21日97.2 9月22日174.8 9月25日 (174.3) 9月26日396.7 9月27日 (179.8) 9月28日(12.2) 股份行 (327.8) (231.2) (57.3) (125.4) (42.4) 99.1 (53.5) 133.5 (174.0) (40.2) 9.6 (118.7) (90.4) 129.2 102.9 92.0 (53.1) 276.2 341.7 (116.3) 城商行 (137.4) (7.5) 84.3 (74.6) 76.4 14.6 (96.3) (183.6) (233.0) (353.0) (184.9) (292.0) (701.3) (380.4) (390.3) (232.9) (307.6) (410.3) (407.6) (128.8) 农商行 765.9 774.0 240.8 350.5 470.2 349.4 78.7 (53.9) 8.6 (357.3) (166.2) 220.8 (81.1) 73.3 (193.4) (185.4) (82.6) (212.8) (513.8) (187.2) 外商行 (8.7) 9.4 47.9 (35.0) 29.8 37.9 75.2 77.4 56.4 38.3 (32.1) (15.2) 31.9 (2.0) 49.3 7.4 37.2 39.4 12.7 (8.1) 证券公司 (325.7) (231.9) (129.9) (325.5) (144.0) (27.0) 270.4 (51.0) (118.4) 148.2 (313.5) (245.0) (31.9) 14.5 132.0 (476.0) (176.7) (32.5) (87.2) (150.7) 保险 95.9 (29.1) 116.2 62.3 85.2 155.9 82.3 85.8 10.6 (54.0) (15.6) 28.5 87.6 79.5 60.6 4.8 80.6 49.0 127.2 51.1 基金 54.4 (376.4) (299.2) (276.6) (610.6) (689.4) (558.8) (282.8) 166.0 447.1 495.5 81.2 133.1 (175.4) 133.2 429.5 23.6 (365.6) 155.5 88.6 货币基金 (48.5) (173.7) (47.2) (76.4) (358.6) (75.1) (62.6) 116.5 62.4 (108.1) 37.4 83.1 167.9 (14.5) (117.8) 166.9 453.0 60.7 (122.3) 128.5 理财 68.8 190.0 97.0 195.4 196.8 44.9 49.3 (40.9) 47.5 (5.1) 13.5 97.3 243.5 (28.1) (62.8) (99.8) 16.8 158.1 93.5 48.8 其他产品类 4.1 (52.8) (39.2) 35.7 (27.5) (140.6) 80.9 116.6 88.4 173.6 96.4 (45.5) 184.2 50.9 71.0 72.6 (2.2) (15.1) 132.0 97.6 其他 (54.0) 102.3 32.8 122.2 128.0 111.9 165.2 164.4 83.5 42.7 (25.8) 71.0 85.4 45.9 118.1 46.2 185.2 56.3 448.1 188.5 图2.9月分机构日度净买入情况(亿元) 资料来源：IDATA、安信证券研究中心 2.分券种： 2.1.利率债 9月25-28日，利率债整体合计成交1212亿元，环比增加274亿元。分机构看，城商行和保险增加净买入，基金减少净买入，券商由负转正增配，大行、农商行由正转负减持；城商行减少净卖出。其中：股份行净买入362亿元，保险净买入369亿元利率债，券商净买入159 亿元，大行和农商行分别净卖出434和431亿元，城商行净卖出293亿元。 图3.利率债分机构周度净买入情况(亿元) 0904-0908 0911-0915 0918-0922 0925-0928 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 大股 / 行份 政行 策行 城外农 商资商 行行行 券保理货基其 商险财基金他 资料来源：IDATA、安信证券研究中心 2.2.信用债 9月25-28日，信用债整体合计成交228亿元，环比减少123亿元。分机构看，券商、农商行增加净卖出，城商行、保险减少净卖出，理财、基金减少净买入，货基由负转正增持。其中：券商、农商行、基金、保险分别