DB ANZOMMO ： 澳大利亚 / 新西兰一分钟宏观概述

澳大利亚/新西兰一分钟宏观概述 Phil O 'Donaghoe |首席经济学家| philip. odonaghoe @ db. com 政策展望 RBA ▪目前的现金利率是4.1%。我们这个徒步旅行周期的终端利率是4.6%，在11月和12月的会议上又加息了2个25个基点。我们Think the RBA could be easing in Q2 - 2024. We assume the first 25bp削减将在2024年第二季度进行，2024年期间总共有5次，现金利率为3.35%到2024年底。 RBNZ ▪目前的现金利率是5.5%。我们认为新西兰央行现在已经到了终点站率，更多加息的障碍很高。我们假设降息25个基点在2024年第一季度和2024年期间总共6个，到年底现金利率为4.0%2024. 主要预测 Australia 澳大利亚Q2 - 2023年GDP同比增长2.1%。我们认为增长放缓至第四季度同比增长1 ½％，比澳大利亚央行8月SMP的预测高出约½个百分点澳大利亚- GDP 澳大利亚的生产力问题。澳洲联储认为目前的工资增长与通胀目标一致“，前提是生产率增长回升。“。实际上，第二季度环比下降了2%，45年来第三大季度环比下降。 澳大利亚的消费有所放缓，但幅度不及正如模型所表明的那样：家庭被证明比许多人担心。家庭消费场景 义务冲击有助于解释为什么消费者如此悲惨... ...但是情绪说了一件事，实际行为说了另一件事:7月份餐馆消费创历史新高 DB的观点：鉴于通货膨胀，政策根本不够紧澳洲联储面临的挑战 劳动力市场：就业增长约为+ 30k每月，足以防止失业率上升 DB的Jinxed求职者指数没有暗示 失业趋势将会上升。如果有的话，恰恰相反。 与同行相比，工资增长疲软，但我们预计增长到年底加速到4% 即使工资疲软，总收入也会增长(就业*小时）同比增长9.5%；消费的顺风被忽视 每日数据显示，年底的房价增长将转向 本月为正。我们预计到2023年底同比增长5%。 澳大利亚通胀正在放缓。标题指标为7月同比增长4.9%，但核心指标较高... ...墨尔本研究所将通胀指标下调至八月皮卡 也许是考虑通货膨胀的一种不合时宜的方式，但是货币供应量是近期的良好指南。近期上行？ 预计2022 - 23年的联邦预算盈余，然后再返回到2023 - 24年的赤字 澳大利亚的债务与GDP比率预计为GDP的36.5％到2027年；远低于Covid期间看到和预测的水平 即使预算23中的保守预测略低，铁矿石价格仍高于政府估计；帮助财政平衡 但就国内生产总值而言，铁矿石出口量在七年。中国对澳大利亚的前景比它是十年前做的。 商业投资很少低于现在的水平 下一个采矿热潮？电池的勘探支出- 自2020年以来，相关资源激增；现在与铁持平矿石。澳大利亚矿产勘探 新西兰 新西兰在第四季度/第一季度进入技术性衰退。第二季度增长持平&第三季度应该会看到第三季度的年终增长转为负增长 经济衰退可能仅限于两个季度，但没有迹象表明快速反弹... 就业增长依然强劲。在加息525个基点之后，失业率（缓慢）呈上升趋势。 新西兰通胀可能会在今年12个月前恢复到目标水平在新西兰联储目前预期之前 到第三季度，失业率似乎将上升至4¼％左右 总体通胀在第二季度放缓至6%，但核心通胀率更高。 RBNZ部门因素模型在5.8%的水平上横盘整理了3个季度。 选举前预算更新项目在2026 - 27年恢复盈余，比2023 - 24年预算中的预期晚1年 全脂奶粉价格过去进一步下跌月份；影响出口价值。 附录1重要披露*其他信息可根据要求提供 *除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并来自当地交易所通过路透社、彭博社和其他供应商。其他信息来自德意志银行、标的公司和其他来源。有关与德意志银行研究相关的披露的更多信息，请访问我们的全球披露展望-up page on our website at https: / / research. db. com / Research / Disclosures / FICC Disclosures. Aside from within this report, important风险和冲突披露也可以在https: / / research. db. com / Research / Disclosures / Disclaimer上找到。投资者强烈鼓励在投资前审查这些信息。 分析师认证 The views expressed in this report accurately reflect the personal views of the undersigned lead analyst (s). In addition, the undersigned首席分析师没有也不会因为在本报告中提供具体建议或观点而获得任何报酬。菲尔O 'Donaghoe 附加信息 The information and opinions in this report were prepared by Deutsche Bank AG or one of its affiliates (collectively 'Deutsche Bank'). Though the information herein is believed to be reliable and has been obtained from公共来源被认为是可靠的，德意志银行不对其准确性或完整性进行任何陈述。本报告中提供的第三方网站超链接仅用于方便读者。德意志银行银行既不认可内容，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。 如果您在购买或出售本报告中讨论的证券时使用德意志银行的服务，或者在德意志银行的另一份通信（口头或书面）中包含或讨论分析师，德意志银行可以作为自己账户的委托人，也可以作为另一个人的代理人。 Deutsche Bank may consider this report in deciding to trade as principal. It may also engage in transactions, for its own account or with customers, in a manner consistent with the views taken in this research report.德意志银行内部的其他人，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究报告中不一致的观点。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析、股权相关分析、定量分析和贸易理念。一种类型的沟通中包含的建议可能与其他类型的沟通中包含的建议不同，无论as a result of different time views, methodologies, perspectives or otherwise. Deutsche Bank and / or its affiliates may also be holding debt or equity securities of the issuers it writes on. Analysts are paid in part based德意志银行及其附属公司的盈利能力，包括投资银行、交易和本金交易收入。 意见、估计和预测构成作者截至本报告日期的当前判断。它们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行为其所覆盖的公司发行的证券的买卖双方提供流动性。德意志银行研究分析师有时会有可能与德意志银行不一致的短期贸易想法Bank’s existing longer - term ratings. Some trade ideas for stocks are listed as Catalyst Calls on the Research Website (https: / / research. db. com / Research /), and can be found on the general coverage list and also on the覆盖公司的页。Catalyst Call代表分析师的高度信念，即股票将在不少于两周的时间内跑赢或跑输市场和/或指定行业并且不超过三个月。除了Catalyst Calls之外，分析师可能偶尔会与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员讨论参考催化剂或可能对本报告中讨论的证券的市场价格产生近期或中期影响的事件，这种影响可能与分析师目前对总回报的12个月观点有方向性的相反or investment return as described herein. Deutsche Bank has no obligation to update, modify or amend this report or to otherwise notify a recipient thereof if an opinion, forecast or estimate changes or becomesinaccurate. Coverage and the frequency of changes in market conditions and in both general and company - specific economic prospects make it difficult to update research at defined intervals. Updates are at the solethe coverage analyst or of the Research Department Management, and the majority of reports are published at irregular intervals. This report is provided for informational purposes only and does not takeinto account the particular investment objectives, financial situations, or needs of individual clients. It is not an offer or a solicitation of an offer to buy or sell any financial instruments or to participate in any particular交易策略。目标价格本质上是不精确的，是分析师的判断。本报告所讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须自行知情的投资决策。金融工具的价格和可用性如有更改，恕不另行通知，投资交易可能因价格波动和其他因素而导致损失。如果金融工具以投资者货币以外的货币计价，汇率的变化可能会对投资产生不利影响。过去的表现不一定表明未来的结果。Performance calculations exclude transaction costs, unless otherwise indicated. Unless otherwise indicated, prices are current as of the end of the previous trading session and are sourced from local exchanges via路透社，彭博社和其他供应商。数据也来自德意志银行，主题公司和其他方面。 The Deutsche Bank Research Department is independent of other business divisions of the Bank. Details regar