申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 OpenAI继续拓展ChatGPT能力边界 微软加速Copilot落地 ——计算机行业研究周报 投资摘要： 本周的计算机周报我们继续跟踪AI领域的发展情况。我们认为，站在目前的时间点，紧密关注海外OpenAI、微软等在大模型能力及应用端的进展，对于AI领域的投资依然具备显著的参考价值。而节前围绕GPT及Copilot，OpenAI和微软均宣布了重要的更新或实施计划。 OpenAI：继续拓展ChatGPT的能力边界。9月25日，OpenAI发布了题为《ChatGPT现在能看、能听、能说》的公告，宣布将在未来两周内面向Plus和企业用户推出ChatGPT的语音和图像功能。  其中，语音功能由一个新的文本到语音模型提供支持，能够通过文本和几秒钟的语音样本生成类似人类的音频。OpenAI还使用开源语音识别系统Whisper将用户的口语转录为文本。  对于图像识别功能，ChatGPT 允许用户上传一张或多张图片，使用 GPT-3.5 或 GPT-4 模型进行对话。用户可以使用设备的触摸屏圈出他们希望 ChatGPT 专注的图像部分。图像理解由多模态 GPT-3.5 和 GPT-4 支持，将语言推理能力应用于各种图像，如照片、屏幕截图以及包含文本和图像的文档。  我们认为，从目前展示的能力看，ChatGPT的看、听、说，验证了多模态大模型能够呈现愈加接近于现实人类的行为，进一步扩大了AI的能力边界，也使得我们对于未来通用人工智能AGI在更多复杂、细分的场景中的应用可以有更多的畅想。 微软：加速Copilot落地，Microsoft Copilot将包含三个层次的产品线。  其中，Windows中的Microsoft Copilot已于9月26 日推出。Copilot AI助手正式集成至Windows PC，并将免费提供给商业客户。  必应聊天企业版则以Copilot为基础，增加了商业数据保护功能，聊天数据不会被保存，微软无法查看访问，用户数据也不会被用于训练大语言模型。必应聊天企业版可独立使用，每用户每月收费 5 美元，并包含在 Microsoft 365 E3 和 Microsoft 365 E5 中。  而Microsoft 365 Copilot作为顶层产品，首先以必应聊天企业版为基础，继续强化对企业数据安全性、隐私性、合规性的保护。另一方面，Copilot AI集成至Microsoft 365生产力应用程序中，包括Word、Excel、PowerPoint、Outlook、Teams 等，能够帮助用户有效地梳理所有数据，解决工作中的复杂问题。Microsoft 365 Copilot 将于 11 月 1 日面向企业客户全面推出。  Copilot有望显著提升Microsoft 365的ARPU值。根据微软官网的信息，Microsoft 365 Copilot将面向商业客户，定价水平为30美元每月每用户。而对应目前Microsoft 365 Business Standard、Premium、E3、E5的订阅价格，Copilot的订阅将使得价格水平分别提升240%、136%、83%与53%。从这层意义上看，未来Copilot的应用价值若能够得到客户的认可，将给微软带来显著的营收增长空间。而这也将直接验证AI大模型商业应用闭环的逻辑。 计算机板块投资策略：后续继续关注数据要素及人工智能  数据要素端，四季度我们依旧可以期待政策端持续输出，包括国家大数据的正式挂牌, 数据的确权登记标准，公共政务数据的授权指导方案，以及关于数据产品的分级分类的国家标准等，这些将共同构筑整个活跃数据交易市场的基础设施，引导数据要素产业的发展。建议重点关注的标的包括云赛智联（上海国资背景的数据中心运营商）、星环科技（大数据基础软件商）、久远银海（医疗数据要素）、德生科技（民生数据要素）等。  人工智能端，我们认为随着监管层面的大模型牌照的下发，四季度国内可能进入AI应用正式推出的爆发期。与此同时，海外在AI应用领域的先行，可以集中关注微软、Adobe等在AI领域的投资能否在应用端取得回报，看整个AI的商业投资逻辑能否形成闭环。另外，OpenAI官宣今年11月6日举办首届的开发者大会，如果能够呈现进一步的技术创新与突破，可能也会催化新一轮的行情。建议重点关注的标的包括金山办公、科大讯飞、彩讯股份、致远互联等。 评级 增持（维持） 2023年10月8日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 周成 研究助理 SAC执业证书编号：S1660122090013 行业基本资料 股票家数（成分数） 330 行业平均市盈率 63 市场平均市盈率 11.52 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《计算机行业研究周报：电力现货市场规则出台 电力IT再迎发展良机》2023-09-25 2、《计算机行业研究周报：华为引入星闪技术 无线连接领域新变革》2023-09-18 3、《计算机行业研究周报：中报已过 后续继续关注数据要素及人工智能》2023-09-10 -20%0%20%40%60%80%2022-092022-122023-032023-06计算机(申万)沪深300 计算机行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 市场回顾：  节前一周申万计算机指数上涨0.21%，在申万一级行业中排名6/31。  节前一周申万计算机行业指数前十大权重股表现呈现一定分化，涨幅靠前的是大华股份与科大讯飞。  节前一周计算机板块涨幅前十大个股：恒为科技、荣联科技、万兴科技、海天瑞声、熙菱信息、虹软科技、汇纳科技、科远智慧、新国都、湘邮科技。  申万计算机行业指数当前滚动市盈率为63，近五年分位值69.69%。 风险提示：政策落地不及预期、技术落地不及预期、宏观经济波动风险等。 9UqVnZoXuZeW8O9R8OsQpPnPmPfQrQpPiNmMuNbRrRzQNZnPuMNZmNtR计算机行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 11 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈： OpenAI继续拓展ChatGPT能力边界 微软加速Copilot落地 ......................................................................... 4 1.1 OpenAI继续拓展ChatGPT能力边界 微软加速Copilot落地 .................................................................................... 4 1.2 计算机板块投资策略：后续继续关注数据要素及人工智能 ........................................................................................ 6 2. 板块回顾 .............................................................................................................................................................................. 6 3. 本周要闻 .............................................................................................................................................................................. 8 3.1 行业新闻 ................................................................................................................................................................... 8 3.2 重要公司公告 ............................................................................................................................................................ 8 4. 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 9 图表目录 图1： OpenAI展示的图像功能案例（用户询问如何调节自行车座椅位置） .......................................................................... 4 图2： 微软Copilot的三层产品线 .......................................................................................................................................... 5 图3： Copilot有望显著提升Microsoft 365的ARPU值 ...................................................................................................... 6 图4： 本周计算机板块涨跌幅 ................................................................................................................................................. 6 图5： 申万计算机行业指数历史市盈率TTM .......................................................................................................................... 7 表1： 本周申万计算机行业前十大权重股票涨跌幅 ................................................................................................................. 7 表2： 本周计算机板块涨幅前十名（剔除ST个股） .............................................................................................................. 7 计算机行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 11 证券研究报告 1. 每周一谈： OpenAI继续拓展ChatGPT能力边界 微软加速