次新市场周报(2023年9月第4周)：新股上市首日破发重现，低价股首日优势明显

2023.10.07 新股研究-IPO专题 新股上市首日破发重现，低价股首日优势 思泉新材（301489.SZ）发行1442万股 天元智能（603273.SH）发行5358万股 当周新股发行信息 相关报告 明显 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 ——次新市场周报（2023年9月第4周） -IPO �政之(分析师)施怡昀(分析师)�思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com 证书编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 9月第4周次新板块跟随大盘小幅下跌，近端次新股指数单周回调0.33%。新股上市 首日表现分化明显，科创板爱科赛博成为近2个月的首只破发新股；创业板跨境电商三态股份首日涨幅达174.62%，低价股优势明显。 摘要： 9月第4周，市场各主要指数多数回调，次新板块跟随大盘小幅下跌。9月第4周，继前周反弹上行后，市场各主要指数当周波动回调，仅科创50指数逆市上涨，小幅上行0.56%。新股指数单周回调0.12%、 近端次新股指数单周回调0.33%，次新板块跟随大盘回调，新股指数较上证指数偏离度回落至56.31%，近端次新股指偏离度回落至-9.91%。 次新板块交易活跃度有所分化，10月第2周解禁次新股超30只。9月第4周，次新板块交易活跃度分化，新股指数换手率较前周下降 0.84pct，近端次新股指数换手率较前周上升0.84pct；成交量上，新股指数成交量较前周增加2.55亿股，近端次新股指数成交量较前周增 加0.21亿股。10月第2周共33只次新股解禁，解禁总市值181.76 亿元，解禁规模环比持续提升。 新股上市首日破发重现，低价股涨幅收益亮眼。9月第4周，新股发行上市节奏仍相对较慢，仅4只新股首发上市，首日平均涨幅51.88%。个股首日表现分化明显，科创板新股爱科赛博小幅破发2.95%，是8月初华勤破发以来近2个月的首只破发新股；创业板跨境电商三态 股份首日涨幅达174.62%，领跑当周上市新股，低价股优势明显。4只网下发行新股上市贡献A/B类投资者打新收益19.65/16.24万元，对应5亿规模账户增厚收益率0.39‰/0.32‰，环比前周有所增加。 次新股二级市场跟踪：次新市场回调。从全市场来看，9月第4周上证综指涨幅为-0.70%，整体市场小幅回调。其中，医药生物大涨2.63%，机械设备、电力设备、环保、传媒等行业涨幅靠前。从次新 市场来看，上市公司数5家及以上的行业中，机械设备以2.08%的当周涨幅领先于其他行业。整体上，9月第4周近半年上市的160只股 票中67只上涨，平均涨幅为-0.10%，次新市场回调。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险。 次新宝典：本批润本股份值得跟踪 （2023年9月第3周~第4周） 2023.10.05 新股精要—热管理材料领域领先企业思泉新材2023.09.27 新股精要—中央空调洁净领域国产企业龙头浙江国祥2023.09.25 次新板块反弹领涨市场，新股首日表现有所降温2023.09.24 次新宝典：本批浩辰软件值得跟踪 （2023年9月第1周~第2周） 2023.09.21 1.次新板块当周小幅回调 1.1.近端次新股指单周小幅回调0.33% 9月第4周市场各主要指数多数小幅回调，其中新股指数单周下跌0.12%近端次新股指数单周下跌0.33%。截至9月28日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收 盘价分别为3265、76、888、2004、3110、3690，较上周涨幅分别为-0.12%、 -0.33%、0.56%、-0.47%、-0.70%、-1.32%。9月第4周，继前周反弹上行后，市场各主要指数当周波动回调，仅科创50指数逆市上涨，小幅上行0.56%。 图1：2020年至今主要指数走势情况图2：9月第4周主要指数涨跌幅情况 6000 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 9,000 22-02 50008,000 4000 3000 2000 1000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 0 7,000 -1.5% 23/9/25 23/9/26 23/9/27 23/9/28 周涨跌幅 新股指数 -0.4% -0.4% 0.1% 0.6% -0.12% 近端次新股 -0.3% -0.3% -0.3% 0.6% -0.33% 科创50 -0.9% 0.2% 0.5% 0.9% 0.56% 创业板指 -0.4% -0.8% 0.8% -0.1% -0.47% 上证指数 -0.5% -0.4% 0.2% 0.1% -0.70% 沪深300 -0.7% -0.6% 0.2% -0.3% -1.32% 6,000 5,000 4,000 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 3,000 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度回落至56.31%，近端次新股指偏离度回落至-9.91%。9月第4周，上证指数单周下跌0.70%，新股指数单周下跌0.12%，二者偏离度回落至56.31%。近端次新股指数9月28日收盘价为 76.09，对应当周涨跌幅为-0.33%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-9.91%，偏离度略有下降。 图3：上证指数与新股指数偏离度走势情况图4：近端次新股指偏离度走势情况 新股指数(申万) L1（右轴） 上证指数 L2（右轴） 偏离度（右轴） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-03 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.9月第4周新股指数、近端次新股指数估值有所下降 新股指数PE（TTM）下降0.19，近端次新股指数PE（TTM）下降0.40。 截至9月28日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指 数、沪深300最新PE(TTM)分别为52.3X、39.9X、39.0X、29.4X、13.1X、 11.5X，对应的历史分位水平分别为62.4%、48.8%、4.6%、1.8%、42.8%、 29.9%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.9X、3.2X、3.9X、4.0X、1.3X、1.3X，对应的历史分位水平分别为30.1%、26.8%、1.6%、17.8%、8.5%、5.6%。 图5：2020年至今主要指数PE(TTM)图6：2020年至今主要指数PB(LF,内地) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：主要指数估值PE(TTM)及PB(LF,内地)对比 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 52.34 39.89 38.99 29.37 13.07 11.52 前周数值 52.53 40.29 38.75 29.53 13.16 11.68 市盈率 当周变化 -0.19 -0.40 0.23 -0.15 -0.09 -0.16 PE(TTM) 均值 57.40 43.83 58.45 52.03 13.94 12.73 中位数 41.72 40.21 57.91 51.71 13.41 12.30 对应分位数 62.4% 48.8% 4.6% 1.8% 42.8% 29.9% 最新值 2.87 3.21 3.86 4.01 1.29 1.29 前周数值 2.93 3.23 3.84 4.02 1.30 1.31 市净率 当周变化 -0.06 -0.02 0.03 -0.02 -0.01 -0.02 PB(LF,内 地) 均值中位数 3.62 4.46 5.94 5.54 1.66 1.66 3.29 4.25 6.12 5.06 1.53 1.54 对应分位数 30.1% 26.8% 1.6% 17.8% 8.5% 5.6% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：均值、中位数、对应分位数均为2010年至今数据。 2.次新板块交易活跃度分化，当周资金净流出增多 2.1.次新板块交易活跃度分化 次新板块交易活跃度分化，新股指数换手率较前周下降0.84pct，近端次新股指数换手率较前周上升0.8