次新市场周报（2024年2月第1周）：新股再现首日破发，诺瓦星云收益亮眼

2024.02.18 新股研究-IPO专题 当周新股发行信息 相关报告 新股再现首日破发，诺瓦星云收益亮眼 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 ——次新市场周报（2024年2月第1周） -IPO �政之(分析师)施怡昀(分析师)�思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com 证书编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 2月第1周，次新板块逆市下跌，近端次新股指数单周下跌3.34%，领跌市场。当周上市3只新股，全球视频和显示控制系统龙头诺瓦星云首日涨幅188.75%，贡献A/B类单账户打满收益34.29/29.65万元，当周收益最高。 摘要： 大盘强势反攻，次新板块逆市下行，近端次新股指数单周跌超3%。2月第1周，大盘强势反攻，前期超跌的小盘和微盘股大幅反弹，但次新板块仍呈下行趋势，当周近端次新股指数成分股六成下跌，其中 华阳智能、北自科技、海昇药业、百通能源、中远通等成分股周跌幅超20%，拖累近端次新股指数单周下跌3.34%，领跌市场。随次新板块的持续下跌，新股指数较上证指数偏离度回升至110.27%，近端次新股指数偏离度回落至-38.66%，均达到历史极端水平。 近端次新板块交易活跃度下滑，春节后首周26只次新预计解禁。2月第1周，市场整体交易活跃度提升，近端次新板块换手率及成交量逆市下滑。换手率上，近端次新股指数较前周下降3.85pct，新股指数 较前周提升0.52pct；成交量上，新股指数较前周增加0.52亿股，近端次新股指数较前周减少1.21亿股。春节后首周26只次新股解禁， 解禁总市值为44.29亿元，解禁个股增多但解禁规模环比基本持平。 新股再现首日破发，诺瓦星云打新收益亮眼。2月第1周，新股发行上市维持趋缓节奏，当周科创板2只、创业板1只新股首发上市，首日平均涨幅69.56%，个股涨幅表现分化明显。其中，国内领先的外 延片一体化制造商上海合晶首日平均跌幅近15%，成为2023年10月 中旬以来沪深市场第一只首日破发新股。当周3只注册制新股网下询价发行，贡献A/B类投资者打新收益37.18/32.47万元，其中诺瓦星云贡献A/B类投资者单账户打满收益34.29/29.65万元，收益亮眼。 次新股二级市场跟踪：次新股持续下跌。从全市场来看，2月第1周上证综指单周上涨4.97%，其中医药生物（10.31%）、国防军工 （9.26%）、美容护理（9.01%）、电子（8.64%）、电力设备（8.43%）等行业均有5%以上的周度涨幅。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的行业中除电子（-2.71%）外当周均下跌5%以上，沪深市场2月第1周近半年上市的78只股票中59只下跌，平均跌幅达5.56%，次新板块持续下跌、回调明显。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险。 多渠道灵活参与，北证打新仍可期 2024.02.16 IPO月度数据一览（截至2024.01.31）2024.02.06 次新板块持续大幅回调，打新市场热 度依旧高涨2024.02.04 新股首日涨幅收敛，打新收益环比下行2024.01.28 新股精要—国内领先的外延片一体化生产商上海合晶2024.01.24 1.大盘强势反攻，次新板块逆市下行 1.1.近端次新股指数当周逆市下跌3.34% 2月第1周，大盘强势反攻，次新板块逆市下行，新股指数和近端次新股指数单周分别下跌0.38%和3.34%，领跌市场。截至2月8日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上 证指数、沪深300收盘价分别为2236、47、752、1727、2866、3365，较上周涨幅分别为-0.38%、-3.34%、11.60%、11.38%、4.97%、5.83%。2月 第1周，大盘强势反攻，前期超跌的小盘和微盘股大幅反弹，但次新板块仍呈下行趋势，当周近端次新股指数成分股六成下跌，其中华阳智能、北自科技、海昇药业、百通能源、中远通等成分股周跌幅超20%，拖累近端次新股指数单周下跌3.34%，领跌市场。 图1：2020年至今主要指数走势情况图2：2月第1周主要指数涨跌幅情况 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 3,000 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -10.0% 24/2/5 24/2/6 24/2/7 24/2/8 周涨跌幅 新股指数 -8.9% 4.8% -2.5% 7.1% -0.38% 近端次新股 -8.6% 6.6% -5.3% 4.9% -3.34% 科创50 0.5% 6.5% 3.1% 1.1% 11.60% 创业板指 0.8% 6.7% 2.4% 1.2% 11.38% 上证指数 -1.0% 3.2% 1.4% 1.3% 4.97% 沪深300 0.7% 3.5% 1.0% 0.6% 5.83% -5.0% 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度持续上升至110.27%，近端次新股指数偏离度回落至-38.66%。2月第1周，上证指数单周上涨4.97%，新股指数单周下跌0.38%。截至2月8日，新股指数较上证指数偏离度为110.27%， 较前周有较大幅度上升，达到历史较高水平。近端次新股指数2月8日收盘价为46.71，对应当周涨跌幅为-3.34%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-38.66%，达到2019年以来最低水平。 图3：上证指数与新股指数偏离度走势情况图4：近端次新股指偏离度走势情况 7,000 6,000 100% 新股指数(申万)上证指数 偏离度（右轴） L1（右轴）L2（右轴） 80% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 60% 40% 20% 0% -20% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 -40% 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数和近端次新股指数估值小幅下滑 新股指数PE（TTM）和近端次新股指数PE（TTM）分别单周下降0.01 和0.68。截至2月8日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、 上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为30.1X、24.1X、41.8X、25.5X、12.3X、11.0X，对应的历史分位水平分别为17.1%、15.6%、23.5%、0.4%、 28.6%、21.9%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.3X、2.4X、3.4X、3.5X、1.2X、1.2X，对应的历史分位水平分别为9.9%、15.1%、1.3%、10.1%、0.5%、2.5%。 图5：2020年至今主要指数PE(TTM)图6：2020年至今主要指数PB(LF,内地) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：主要指数估值PE(TTM)及PB(LF,内地)对比 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 30.10 24.13 41.78 25.47 12.26 10.95 前周数值 30.11 24.81 36.65 22.88 11.75 10.50 市盈率 当周变化 -0.01 -0.68 5.13 2.59 0.51 0.45 PE(TTM) 均值 56.80 43.65 57.02 51.37 13.90 12.69 中位数 41.38 40.44 51.35 51.22 13.32 12.24 对应分位数 17.1% 15.6% 23.5% 0.4% 28.6% 21.9% 最新值 2.27 2.44 3.44 3.46 1.19 1.21 前周数值 2.28 2.50 3.09 3.10 1.14 1.16 市净率 当周变化 -0.01 -0.06 0.34 0.35 0.05 0.05 PB(LF,内 地) 均值中位数 3.59 4.41