光模块OMS一站式平台扩张，受益于光电合封时代供应链格局变化

天孚通信是一家全球领先的光通信无源器件解决方案提供商，专注于高端光器件整体解决方案。公司拥有十三大产品线和八大解决方案，综合毛利率维持在50%以上，成本控制优秀，费用率水平稳定。随着大模型训练和推理基础设施需求的爆发，全球光模块行业高速发展，无源器件品类繁多，天孚通信通过内生发展和精准并购方式，形成了覆盖精密陶瓷、工程塑料、复合金属、光学玻璃的完整解决方案，横向拓展提升TAM，提升单个客户价值量并产生粘性。此外，硅光路线快速发展，需要光引擎封测环节提高产品通用性和良率，天孚通信战略定位清晰，将持续拓展无源产品线，采用更多定制化开发。公司受益于AI需求爆发确定性高，长期战略定位清晰，首次覆盖给予“买入”评级。

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