船舶租赁

船舶租赁行业分类 根据交易种类的不同，可分为经营性租赁和融资性租赁两种主要形式。船舶经营性租赁是由船东将其船舶出 租给承租人使用的一种航运业经营活动，可分为航次租船、定期租船和光船租赁。而船舶融资性租赁则侧重提供融资服务，由出租人根据承租人的需求向指定的出卖人购买船舶，出租人购买船舶后，提供给承租人使用，承租 人支付租金，租期届满后承租人享有续租、购买或退回船舶的选择权的特殊交易。这一模式通常被称作“直 租”。根据航运企业发展的需要，还衍生出“售后回租”模式，即航运企业将自有船舶出售给船舶租赁企业，然 后由船舶租赁企业将该船舶回租给航运企业，并分期收取租金。 根据交易种类不同对船舶租赁行业进行分类 定期租船是指船舶出租人向承租人提供约定的由出租人配备船员的船舶，由承租人在约定的期间内按照约定的用途使用，并向出租人支付租金。租期可长可短，短则数月，长则数年。这种租船方式不以完成航次数为依据，而以约定使用的一段时间为限。定期租船的特点是：在租赁期间，船舶交由租船人管理、调动和使用。 定期租船 货物的装卸、配载、理货等一系列工作都由租船人负责，由此而产生的燃料费、港口费、装卸费、垫舱物料费等都由租船人负担。 光船租赁是指船舶出租人向承租人提供不配备船员的船舶，在约定的期间内由承租人占有、使用和营运，并向出租人支付租金。出租人提供的是空船，承租人要自己任命船长、配备船员，负责船员的给养和船舶（经营管理所需的一切费用）。 光船租赁 船舶租赁分类 航次租船是指船舶出租人向承租人提供船舶或者船舶的部分舱位，装运约定的货物，从一港口运至另一港口，并由承租人为此向出租人支付约定运费。 航次租船 直租是由出租人根据承租人的需求向指定的出卖人购买船舶，出租人购买船舶后，提供给承租人使用，承租人支付租金，租期届满后承租人享有续租、购买或退回船舶的选择权的特殊交易。 直租 售后回租，又称租租赁，指由设备的所有者将自己原来拥有的部分财产卖给出租人以获得融资便利，然后再以支付租金为代价，以租赁的方式，再从该公司租回已售出财产的一种租赁交易。在船舶租赁中指航运企业将自有船舶出售给船舶租赁企业，然后由船舶租赁企业将该船舶回租给航运企业，并分期收取租金。 售后回租 投入大、回收周期长 船舶租赁行业资金需求量大，投资回收期长。 航运业是世界上资本最密集的行业之一，航运承担全球贸易90%以上的货运量，是畅通全球物流供应链的关键环节。随着船舶技术的发展，以及人们对船舶的要求的提高，船舶的造价日益提高，即使是一条1万吨 的油轮，造价也要将近1亿元人民币，5万吨的散货船造价也在2200万美元左右。而航运业属于回收周期较长的行业，通常在10年以上。船舶租赁公司通常需先购买船舶再进行租赁，需要的投资金额大、投资回收 期较长，具有较高经营风险。 注重低碳环保 低碳环保成为航运业未来可持续发展的重要方向，绿色金融关注度增加，新增替代燃料船舶占比从2021年的14%上升至20%。 2022年中国租赁公司新增项目中有46艘船为使用替代燃料动力船舶，以总吨计占比为20%。当前租赁船队 中共有201艘替代燃料船舶，有177艘船使用LNG作为替代燃料，其中86艘为使用LNG动力的LNG运输 船。另外有12艘使用乙烷动力和6艘使用LPG动力的LPG船，5艘电池动力船，2艘LNG和电池混动船，1艘 进行生物燃料动力试验的集装箱船。低碳环保成为航运业未来可持续发展的重要方向，也将拉动新一轮船舶融资需求，为航运业转型升级提供新机遇。 航运融资创新加快 中国金融租赁公司市场参与度越来越高，中国金融租赁公司通过租赁产品能够有效连接国际船东和中国造船企业。 随着中国金融租赁公司市场参与度越来越高，中国金融租赁公司通过租赁产品能够有效连接境外船东和中国造船企业，航运金融创新产品持续涌现，成为服务船舶融资、航运资本市场的重要力量。以天津东疆综 合保税区为例，作为中国船舶租赁重要聚集地，东疆近年来加速推进船舶融资业务创新。东疆在国际市场上率先完成首笔以人民币计价的国际船舶离岸租赁业务，为全球航运金融市场提供“中国方案”；中国金 融租赁公司和全球最大的集装箱船独立船东国产集装箱船出口租赁订单在东疆落地；国际通行的船舶联营池模式也在东疆实现中国首次突破，解决中国离岸租赁二次结算问题；实现首笔综保区内船舶租赁出口买 方信贷融资等。 船舶租赁发展历程 中国船舶租赁行业主要经历三个发展阶段。2008年至2010年是第一个发展阶段即萌芽期，此阶段的船舶租 赁以中国本土业务为主，船舶类型几乎全是小型散货船和件杂货船，每年新增船队资产12至30亿美元。2011年至2014年是第二个发展阶段即启动期，中国船舶租赁行业内的公司开始拓展国际业务。2015年至2023年是第三 个发展阶段即高速发展期，中国船舶租赁行业内的船舶租赁公司的国际业务多元化发展。船型多样化帮助船舶租 赁公司迅速拓宽业务范围和目标客户群体。 萌芽期 2008~2010 此阶段的船舶租赁以中国本土业务为主，船舶类型几乎全是小型散货船和件杂货船，每年新增船队资 产12-30亿美元。 船舶租赁行业开始萌芽，业务涉及范围较小。由于散货船具有低门槛和高流动性的特点，至今仍是大 部分租赁公司进入船舶租赁市场的首选船型。 启动期 2011~2014 2011年，能提供稳定租约且具有规模效应的集装箱班轮公司获得中国租赁公司的青睐。此阶段的4年 间，中国租赁公司与地中海航运、达飞轮船等班轮巨头共签订67艘8,000箱以上大型集装箱船的新造 船融资租赁订单。 金融危机爆发后，欧洲传统银行的逐渐收缩和退出给中国租赁公司开展国际业务提供机会。船舶租赁 行业进入新的发展阶段，中国船舶租赁公司开始拓展国际业务。 高速发展期 2015~2023 自2015年起，在门槛较高、流通性较弱的LNG船领域，油轮和气体船这些此前被认为相对具备运营 难度的船型产品被更多租赁公司所接受。近几年中国船舶租赁行业逐渐开展客滚船、豪华邮轮项目 也，2017-2019年间，平均每年新增船队资产达167亿美元 中国船舶租赁行业进入高速发展期，船型多样化帮助船舶租赁公司迅速拓宽业务范围和目标客户群 体。船舶租赁公司在细分市场领域上愈加趋向于一流船东和资产多样化。 船舶租赁产业链分析 船舶租赁行业产业链上游为船舶制造行业，中游为船舶租赁行业，下游为船舶运输行业。产业链上游以中国 船舶、江南造船、广船国际、外高桥造船等企业为主要参与者。产业链中游以中远海发、中国船舶租赁、交银金租、国银金租等企业为主要参与者。产业链下游以山东海洋集团、中国远洋集团、招商轮船等企业为主要参与 者。 2022年，中国造船国际市场份额已连续13年居世界第一，造船大国地位进一步稳固。中国造船完工量、新 接订单量、手持订单量以载重吨计分别占世界总量的47.3%、55.2%和49.0%，较2021年分别提高0.1、1.4和1.4个百分点，以修正总吨计分别占43.5%、49.8%和42.8%，同样保持全球领先。中国骨干船企保持较强国际竞争 力，分别有6家企业进入世界造船完工量、新接订单量和手持订单量的前10强。2022年，船舶行业市场环境要 素总体呈现有利变化。克拉克松新船价格综合指数162点，全年上涨4.5%，其中，大型集装箱船、7000车位汽车运输船、17.4万立方米大型 LNG船等新船价格平均涨幅超10%。船用6mm 和20mm规格钢板较年初降价超过 1,000元/吨；人民币对美元中间价贬值9.23%。同时，船企通过强化造船大节点计划管理、实施生产线智能化改造、加强成本管理等多种方式实现降本增效。船舶租赁行业与前端海运市场需求关系紧密相关，船舶租赁体现出 较强的强周期性行业特点，受全球单边主义、贸易保护主义、地区冲突、全球性通胀、消费动力不足等因素影响，2023年全球经济与航运市场发展放缓，班轮公司超常周期向常规状态恢复，市场逐步回归理性，自2022年 下半年开始，新船价格综合指数连续6个月出现滞涨。预计2023年海运市场需求放缓，产业链中远船舶租赁行业将受到较大影响。交银金租在航运业的年均资金投放近200亿元，是排名全球船舶融资机构前三甲，交银金租的 航运租赁业务国际化布局推进迅速，航运资产中境外业务占比超过50%。目前，交银金租持有船舶超470艘，资 产规模突破1100亿元，已成长为中国船队规模最大的金融租赁公司，在航运资产规模、盈利和资产质量等各方面的指标均位居行业领先水平，成为中国航运融资领域的领跑者和国际航运市场的重要参与者。租赁公司相比航 运公司而言，议价能力并不强，部分订单甚至处于亏损状态，导致租赁公司在船舶业务上的利差长期偏低。在近年来船舶融资租赁竞争激烈的背景下，往往是央企船东(中远海等)、货主船东(淡水河谷、必和必拓等)等有订船 的想法，才会去找租赁公司来投标比价，因此，市场的决断力主要还在传统的船东手上。中国船舶租赁行业发展至今在业务规模、客户级别以及业务多样性方面均取得巨大成就，拥有的船舶资产已经成为世界航运企业主要的 融资来源之一。同时，中国船舶租赁行业也呈现出不断分化的趋势，头部的租赁企业为应对市场的不确定性，越 发倾向于将资金倾斜于各船型一线经营业绩较好的航运企业，马太效应越发凸显。 上 产业链上游 生产制造端 船舶制造行业 上游厂商 沪东中华造船（集团）有限公司 江苏新扬子造船有限公司 江苏新时代造船有限公司 查看全部 产业链上游说明 2022年中国造船完工量3786万载重吨，比上年下降4.6%。新接订单量4,552万载重吨，下降 32.1%，手持订单量10,557万载重吨，增长10.2%。2022年，中国完工出口船3,067万载重吨，比上年下降14.6%；新接出口船订单4,056万载重吨，下降31.7%；手持出口船订单9522万载重吨，增 长12.6%。出口船舶分别占中国造船完工量、新接订单量、手持订单量的81.0%、89.1%和 90.2%。 2022年，中国船舶出口金额264亿美元，比上年增长28.7%。出口船舶产品中，散货船、油船和集 装箱船仍占主导地位，出口金额合计139.9亿美元，占出口总金额的53%。中国船舶产品出口到191 个国家和地区，向亚洲、欧洲和非洲出口船舶金额分别为138亿、43.7亿和35亿美元。 2022年在船舶建造方面，江南造船VLGC系列船批量交付，超大型液化气船连续三年年均交付8艘，2 艘3,600车汽车运输船连续零意见交付，双燃料集装箱船、24000箱集装箱船大批量承建能力稳步提升。外高桥造船大型邮轮首制船总体进度完成84%，二号船顺利实现开工，各船型关键周期大幅缩 短，7,000箱集装箱船全年实现13艘开工、4艘下坞的批量化快节奏建造，建造能力和质量效率达到行业先进水平。广船国际全年交付20艘双燃料船创集团内盈利船艘数比例新高。中船澄西62,000吨多用 途重吊船全部实现提前交付，82,000吨散货船再次刷新关键周期等多项建造纪录，效率效益持续保持行业领先。 中 产业链中游 品牌端 船舶租赁行业 中游厂商 中远海运发展股份有限公司 上海中谷物流股份有限公司 中远海运控股股份有限公司 查看全部 产业链中游说明 国际货币基金组织（IMF）预测2023年全球经济增长率将从2022年的3.2%放缓至2.7%，预计全球通胀将达到6.5%，增长前景中存在多种下行风险，包括地缘局势、出现滞涨、金融不稳定性上升、供给 持续紧张、粮食安全等。从海运贸易量看，受多种因素影响，集装箱海运贸易将放缓，预计2023年全球集装箱贸易量增速仅能达到2.0%左右。 船舶租赁行业与前端海运市场需求关系紧密相关，船舶租赁体现出较强的强周期性行业特点，受全球单边主义、贸易保护主义、地区冲突、全球性通胀、消费动力不足等因素影响，2023年全球经济与 航运市场发展放缓，班轮公司超常周期