股指衍生品周报：周末政策利好，股指预计反弹

股指衍生品 周末政策利好，股指预计反弹 核 心 观 点 股 指 期 货：周末 政策 利好， 股指 预计反 弹 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本 周 股 指 均 延 续高 位回 落走 势。主 要原 因在 于经济数据表现不及 预 期 ， 政 策面 力度也 不及预 期，市 场情绪 高位回落。另外海外维持 高 利 率 环 境的 预期升 温，压 制外资 风险偏 好，北向资金继续净流出 的 态 势 ， 且新 发股票 基金份 额以及 融资资 金仍表现低迷，股市资金 以 存 量 博 弈为 主。短 期内， 政策托 底预期 仍明确，股指下方空间有 限 。消 息 面，周末 财政部 与证监 会出台包括降 低印花 税、控制IPO与 再 融 资 节 奏等一系列 政策，活跃资 本市场，提振投资者信心，将从交 易 端 、 融资 端对股 市形成 显著利 好。不 过目前宏观经济仍面临需 求 不 足 的 问题 ，而货 币政策仍保持定力， 企业的自身基本面修复速 度 仍 偏 缓 慢， 股指上 行空间 也受限。短期 内预计股指将以区间震荡 为 主，当 前处 于底部区域， 下周一 在政策利好刺激下股指高开高走的概 率 较大。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 E T F期权 与股 指期权 ：隐 含波动 率升 高，可卖出虚值认 沽期 权 由 于短 期 内预计股 指以区 间震荡 为主，当 前股指处于底部区域，继 续下 跌空 间有 限，加 上目前期权隐 含波动 率有所上升，可以构建卖 出 虚 值 认 沽期权策略或 者双卖 策略。 （ 仅 供 参 考 ，不构 成任何 投资建 议） 正文目录 1市场回顾........................................................51.1股指期货走势..................................................51.2期权价格走势..................................................61.3股指期货基差与月差.............................................82期权指标.......................................................112.1 PCR指标....................................................112.2隐含波动率..................................................133结论...........................................................15 图表目录 图1上证50指数价格走势.....................................................5图2沪深300指数价格走势....................................................5图3中证500指数价格走势....................................................5图4中证1000指数价格走势...................................................5图5 IH基差价格走势.........................................................9图6 IF基差价格走势.........................................................9图7 IC基差价格走势.........................................................9图8 IM基差价格走势.........................................................9图9 IH跨期价差走势.........................................................9图10 IF跨期价差走势........................................................9图11 IC跨期价差走势........................................................9图12 IM跨期价差走势........................................................9图13上证50ETF期权持仓量PCR..............................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图16沪深300股指期权持仓量PCR.............................................11图17中证1000股指期权持仓量PCR............................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR..............................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR.............................................12图22上证50股指期权持仓量PCR.............................................12图23上证50ETF期权波动率..................................................13图24上交所300ETF期权波动率...............................................13图25深交所300ETF期权波动率...............................................13图26沪深300股指期权波动率................................................13图27中证1000股指期权波动率...............................................14 图28上交所500ETF期权波动率...............................................14图29深交所500ETF期权波动率...............................................14图30创业板ETF期权波动率..................................................14图31深证100ETF期权波动率.................................................14图32上证50股指期权波动率.................................................14 表1现货指数价格变化情况....................................................5表2各期权标的资产价格变化情况..............................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.............................................6 1市场回顾 1.1股指期货走势 本周 股 指均延续高位回 落走势。主 要原因 在于经 济数据 表现不及预期，政策 面 力 度 也 不及预 期，市场情 绪高位回落。另外海外维 持高利率环境的预期升温，压 制 外资 风险偏 好，北向资 金继续净流出的态 势，且新发股票基金份额以及 融 资 资 金仍表现 低迷，股 市资金 以存量 博弈为 主。短期内，政策托底预期仍明 确 ， 股 指 下方空 间有限 。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为0.66%,收于2.563；300ETF(上交所)周跌幅为1.77%,收于3.784；300ETF(深交所)周跌幅为1.86%,收于3.850；沪深300指数周跌幅为1.98%收于3709.15；中证1000指数周跌幅为3.89%收于5879.03；500ETF(上交所)周跌幅为3.43%收于5.686；500ETF(深交所)周跌幅为3.41%收于5.803；创业板ETF周跌幅为3.58%收于1.991。深证100ETF周跌幅为2.57%收于2.689。上证50指数周跌幅为0.89%收于2485.33。期 权 价 格 的变 动主要 受到标 的变动 方向的 影响，认购期权基本下跌 ， 认 沽 期 权基本 上涨。 1.3股指期货基差与月差 四 个 股 指 期 货品种 的基差与月差状态有分化，IF与IH近 弱远强 ，IC与IM近 弱 远 强 。 不过近 期各股指期货 的基差 与月差 均有所 走弱 。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为86.86,上一交易日成交量PCR为72.85；持仓量PCR为66.66,上一交易日持仓量PCR为66.51。上交所3000ETF期权成交量PCR为98.12,上一交易日成交量PCR为79.46；持仓量PCR为74.06,上一交易日持仓量PCR为74.13。深交所300ETF期权成交量PCR为108.57,上一交易日成交量PCR为92.65；持仓量PCR为65.88,上一交易日持仓量PCR为66.08。沪深300指数期权成交量PCR为96.25,上一交易日成交量PCR为63.05；持仓量PCR为50.24,上一交易日持仓量PCR为50.98。中证1000指数期权成交量PCR为130.44,上一交易日成交量PCR为115.16；持仓量PCR为58.64,上一交易日持仓量PCR为61.12。上交所中证500ETF期