铜锌周报：低库存下，可关注月间正套策略

铜锌周报 有色金属 低库存下，可关注正套策略 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 核心观点 铜：宏观打压，产业托底，预计铜价维持震荡 本周沪铜主力合约自6.8万一线持续反弹，随后在6.9万一线震荡。海外美元指数持续上行持续打压伦铜，而十年期美债收益率高位回落给予伦铜支撑；国内人民币贬值给予沪铜支撑。产业上，矿端加工费高位持稳，矿端仍维持宽松状态；下游精铜杆开工率低位持续回升后开始持稳，下游补库意愿随着铜价上涨而下降。预计铜价将在6.85-7万区间震荡。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 锌：国内持续去库，海外累库放缓，锌价持续反弹 本周锌主力合约持续反弹近1000元/吨。锌价走强主要是由于国内库存低位持续去库，而海外累库放缓。产业上，上游随着炼厂8月检修结束，锌锭产量高位给予锌价压力；下游镀锌钢厂库存持续上升而锌锭社库下降，这反映了镀锌厂预期向好开始主动补库。技术上来看，锌价在2万一线有较强支撑。低库存下，可关注10-11正套。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 铜市场概述....................................................................5锌市场概述....................................................................51宏观因素....................................................................62铜..........................................................................72.1市场回顾...............................................................72.2铜精矿供应维持宽松.....................................................82.3电解铜供应高位持稳.....................................................92.4电解铜季节性去库......................................................103锌.........................................................................113.1行情回顾..............................................................113.2锌矿端................................................................123.3精炼锌产量高位........................................................133.4内外库存分化..........................................................143.5镀锌产量维持高位......................................................144结论.......................................................................16 图表目录 图1铜周度数据一览.....................................................................................................................................5图2锌周度数据一览.....................................................................................................................................5图3美债走势.................................................................................................................................................6图4美元走势.................................................................................................................................................6图5欧美制造业PMI终值...........................................................................................................................6图6欧美CPI..................................................................................................................................................6图7铜期价走势.............................................................................................................................................7图8铜沪伦比值.............................................................................................................................................7图9伦铜升贴水.............................................................................................................................................7图10 1#电解铜升贴水:上海有色................................................................................................................7图11 1#电解铜基差......................................................................................................................................7图12铜月差...................................................................................................................................................7图13 ICSG铜精矿全球产量........................................................................................................................8图14铜砂矿及精矿进口..............................................................................................................................8图15铜精矿港口库存..................................................................................................................................8图16铜精矿TC加工费................................................................................................................................8图17精炼铜供需平衡..................................................................................................................................9图18电解铜产量...........................................................................................................................................9图19电解铜净进口.......................................................................................................................................9图20国内电解铜库存................................................................................................................................10图21国内显性库存（Mysteel社库+保税区）.....................................................................................10图22全球交易所库存（SHFE+LME+COMEX+保税区）...................................................................10图23锌价走势.............................................................................................................................................11图24锌沪伦比值..........................................