动力煤周报：煤价止跌回暖，但空间有限

煤 价 止 跌 回 暖 ， 但 空 间 有 限 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2023/8/27 动力煤观点 动力煤行情展望 现货：截至8月25日，榆林5800大卡指数728元，周环比上涨10元；鄂尔多斯5500大卡指数637元，周环比上涨7元；大同5500大卡指数692元，周环比上涨12元。CCI进口4700指数报79.5美元，周环比上涨0.5美金，CCI进口3800指数报58.5美元，周环比持平。产地煤矿事故频发，叠加月底任务完成，坑口停产检修煤矿增多，整体供应收紧，焦化及化工品市场开工较好，补库需求尚可，综合影响产地煤价上行。但电厂淡季临近，预计涨幅有限。 供给：截至8月23日，“三西”地区煤矿产量774万吨，周环比减少9万吨，其中山西地区产量260万吨，周环比增加3万吨，陕西地区产量186万吨，周环比减少20万吨，内蒙产量329万吨，周环比增加9万吨。受陕西延安矿难影响，叠加月底任务完成，坑口停产检修煤矿增多，整体供应收紧。 需求及库存：截至8月23日，内陆17省+沿海8省日耗603.2万吨，周环比减少28.1万吨，库存11783.9万吨，周环比增加5.5万吨，平均可用天数18.9天，周环比增加0.85天。终端日耗表现平稳，电厂库存去化速度缓慢，下游采购积极性低迷，日耗有回落预期，市场看空情绪逐渐浓厚。截至8月25日，江内六港煤炭库存501万吨，周环比减少306万吨，截至8月24日，广州港煤炭库存285.1万吨，周环比减少2.9万吨，非电需求平稳，民用需求有所增加。 观点：产地受到煤矿事故影响，供给有所回落，民用和非电需求尚可，影响坑口煤价止跌回暖。港口发运利润仍在倒挂，港口到货偏少，可以交易的优质资源不多，贸易商多数挺价为主。但是随着淡季的逐步临近，后市电厂需求将进一步减弱，叠加运输和供给的不断好转，预计后市煤价反弹力度有限。 产地供给收紧，煤价略有回升 截至8月25日榆林5800大卡指数728元，周环比上涨10元；鄂尔多斯5500大卡指 数637元，周环比上涨7元；大同5500大卡指数692元，周环比上涨12元。CCI进口4700指数报79.5美元，周环比上涨0.5美金，CCI进口3800指数报58.5美元，周环比持平。产地煤矿事故频发，叠加月底任务完成，坑口停产检修煤矿增多，整体供应收紧，焦化及化工品市场开工较好，补库需求尚可，综合影响产地煤价上行。但电厂淡季临近，预计涨幅有限。 事故影响，产地供应有所回落 截至8月23日，“三西”地区煤矿产量774万吨，周环比减少9万吨，其中山西地区产量260万吨，周环比增加3万吨，陕西地区产量186万吨，周环比减少20万吨，内蒙产量329万吨，周环比增加9万吨。受陕西延安矿难影响，叠加月底任务完成，坑口停产检修煤矿增多，整体供应收紧。 进口煤市场平稳，成交活跃度有限 进口煤市场维稳运行，国内终端招采积极性一般，市场贸易商和终端以空单补货为主，但由于海外矿成本问题，外矿价格表现坚挺，进口商低价投标意愿不强，最终使得终端流标较多，进口市场交易不活跃。目前（CV3800）大船报价FOB52美金，澳洲（CV5500）报价FOB85.5美金。 供给总结：煤矿事故影响，安全环保检查严格，搬家倒面或检修煤矿增多，叠加月底少数煤矿月度任务完成停产检修，整体供应回落。部分煤矿上半年任务已完成，下半年市场低迷期间生产积极性不高。随着进口煤价企稳回升，招标和投标价格差距较大，进口成交活跃度有限。 大秦线发运维持高位，利润倒挂，影响港口调入回落 截至8月25日，北方五港铁路调入量为134万吨，周环比减少4万吨。截至8月23日，大秦线发运量（7日平均）为116.5万吨，周环比持平。 船舶数量增加，货船比低位徘徊 截至8月18日，秦皇岛港口发运量为311万吨，周环比持平。截至8月25日，北方四港锚定船舶数量85船，周环比增加7船。 南方需求小幅释放，船东挺价 截至8月24日，秦皇岛运至上海的海运费指数为16.3，周环比上涨1.3，秦皇岛运至广州的海运费指数为25.9，周环比上涨0.9。一方面，南方电厂日耗高位，部分需求释放，另一方面煤价止跌，船东挺价支撑。 国际航线运费回落 截至8月24日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为11.68美元，周环比下降0.2美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为11.89美元，周环比下降0.3美金；印尼萨马林达发往广州运费为6.39美元，周环比下降0.1美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为8.71美元，周环比持平。 三峡开始泄洪 截至8月24日，三峡水电站入库流量为16500立方米/秒，周环比增加1500立方米/秒，出库流量24800立方米/秒，周环比增加6400立方米/秒。三峡出库大幅增长，主要源于三峡泄洪。 火力发电进一步加快 今年7月份，发电量8462亿千瓦时，同比增长3.6%，增速比6月份加快0.8个百分点，日均发电273.0亿千瓦时。 今年1-7月份，发电量50130亿千瓦时，同比增长3.8%。分品种看，7月份，火电、核电、太阳能发电增速回落，水电降幅收窄，风电增速由负转正。其中，火电同比增长7.2%，增速比6月份回落7.0个百分点；水电下降17.5%，降幅比6月份收窄16.4个百分点；核电增长2.9%，增速比6月份回落10.9个百分点；风电增长25.0%，6月份为下降1.8%；太阳能发电增长6.4%，增速比6月份放缓2.4个百分点。 淡季即将到来，电厂需求将进一步减弱 截至8月23日，内陆17省+沿海8省日耗603.2万吨，周环比减少28.1万吨，库存11783.9万吨，周环比增加5.5万吨，平均可用天数18.9天，周环比增加0.85天。终端日耗表现平稳，电厂库存去化速度缓慢，下游采购积极性低迷，日耗有回落预期，市场看空情绪逐渐浓厚。 到货偏少，北港库存进一步回落 截至8月21日，生产企业煤炭库存1400.4万吨，周环比减少1.9万吨。截至8月24日，北方五港库存减少41.8万吨至1483.5万吨。港口库存仍呈现下降趋势，发运倒挂水平仍在扩大，贸易商发运积极性仍难提振。化工、焦化刚需稳定，民用需求增多，影响坑口仍去库为主。 江内口岸库存大幅下降 截至8月25日，江内六港煤炭库存501万吨，周环比减少306万吨，截至8月24日，广州港煤炭库存285.1万吨，周环比减少2.9万吨。需求总结：化工、焦化刚需稳定，民用需求增多，但是终端日耗表现平稳，电厂库存去化速度缓慢，下游采购积极性低迷，短期煤价有所反弹，但是淡季临近，电厂日耗有回落预期，市场看空情绪逐渐浓厚。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号王凌翔从业资格号：F3033918投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks