棉花周报：政策加码，郑棉从高位回落

棉花周报2023/09/09 农 产 品 组杨 泽 元 交易咨询号：Z0019233yangzeyuan@wkqh.cn13352843071从业资格号：F03116327 CONTENTS 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆国际市场：本周ICE棉花价格从高位回落，因美元触及六个月新高，以及美股下跌打压市场人气。另一方面人民币汇率继续贬值，以及郑棉价格下跌，也让市场担忧中国方面的需求。USDA在每周作物生长报告中公布，截至2023年9月3日当周，美国棉花优良率为31%，前一周为33%，上年同期为35%；棉花结铃率为94%，上一周为90%，上年同期为97%，五年均值为95%。美棉优良率持续下调对棉价有支撑。 ◆国内市场：本周郑棉价格减仓下跌，一度跌破17000点大关，因政策加码。本周储备棉日均销量从上周1.2万吨增加至2万吨。另一方面今年7月有关部门公告增发75万吨棉花进口滑准税配额，在已下达给棉纺企业。从基本面来看，本周棉价下跌，现货销售有所好转，点价销售数量较上周明显增加，但纺织企业利润不佳，整体市场继续随用随买。9月4日-9月8日储备棉销售第六周，合计上市储备棉资源10万吨，总成交10万吨，成交率100%。平均成交价格17693元/吨，折3128价格18246元/吨，较上周下跌196元/吨。 ◆价差变动：郑棉主力合约基差1113元/吨，较上周走强241元/吨；1%配额平均进口利润921元/吨，较上周下跌174元/吨。 ◆观点：本周受宏观不利因素影响，美棉价格下跌。但从基本面来看，8月因干旱以及飓风等天气不利导致美棉苗情恶化，USDA在作物生长报告连续下调美棉优良率，不排除9月美棉产量进一步调低的可能，价格向下空间有限。国内方面，新疆棉花减产格局相对是确定的，新年度抢收预期仍存。另一方面国内商业库存降至历史低位水平，叠加织服装内销“金九银十”旺季，对棉价有支撑。但本周开始政策加码，储备棉销售数量增加，以及滑准税配额下发，短期价格承压，策略上建议等待回调再次买入。 基本面评估 棉花产业链图示 中国棉花供需平衡表 美国棉花供需平衡表 全球棉花供需平衡表 2基差及月差走势 现货价格及基差走势 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 郑棉月间价差 资料来源：WIND五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3国内市场 国内产量及进口利润 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：统计局、五矿期货研究中心 国内进口量 资料来源：海关、五矿期货研究中心 棉花销售进度和纱厂利润 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 资料来源：Mysteel、五矿期货研究中心 资料来源：Mysteel、五矿期货研究中心 资料来源：Mysteel、五矿期货研究中心 下游库存 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 服装内销及出口 资料来源：统计局、五矿期货研究中心 资料来源：统计局、五矿期货研究中心 棉花库存 资料来源：郑商所、五矿期货研究中心 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 4国际市场 美国天气情况 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国棉花种植情况 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 官方微博 五矿期货微服务：wkqhwfw