EB日报：EB加工费低位震荡，下游开工率小幅上升

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 建议观望。EB加工利润低位震荡，下游生产利润也处于低位，下游接货意愿不强，价格支撑减弱。纯苯国产供应维持高位，纯苯下游跟涨乏力开始有所降负，但纯苯港口库存绝对位置仍低，纯苯加工费压力不大；硬胶三大下游负荷再度回落拖累EB需求，但EB小幅亏损背景下检修有所增加，海外EB检修仍存给予港口支撑，展望港口后续累库压力不大，港口库存绝对位置偏低，高基差仍有利于期货盘面往上修复。 核心观点 ■ 市场分析 周一纯苯港口库存6.45万吨（-1.6万吨），库存下降。纯苯加工费259美元/吨（-2美元/吨），港口库存对加工费有支撑。 周三苯乙烯华东总库存6.0万吨（+1.6万吨），库存上涨。华东主港贸易库存3.8万吨（+0.8万吨），苯乙烯总生产企业库存11.6万吨，变化不大。 周四苯乙烯下游加权开工率62.99%（+2.02%），总体有所上升，纯苯下游开工率变化不大。 EB基差260元/吨（+5元/吨）；生产利润-275元/吨（-16元/吨），利润小幅震荡。 需求来看, 三大下游成品库存压力仍存，三大下游亏损背景下再度降负，拖累苯乙烯需求，关注后续三大下游的降负速率。 ■ 策略 （1）建议观望。EB加工利润低位震荡，下游生产利润也处于低位，下游接货意愿不强，价格支撑减弱。纯苯国产供应维持高位，纯苯下游跟涨乏力开始有所降负，但纯苯港口库存绝对位置仍低，纯苯加工费压力不大；硬胶三大下游负荷再度回落拖累EB需求，但EB小幅亏损背景下检修有所增加，海外EB检修仍存给予港口支撑，展望港口后续累库压力不大，港口库存绝对位置偏低，高基差仍有利于期货盘面往上修复。 （2）跨期套利：观望。 ■ 风险 上游原油价格大幅波动，纯苯&苯乙烯下游开工的回落速率期货研究报告|EB日报2023-09-1 EB加工费低位震荡，下游开工率小幅上升 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 EB日报丨2023/09/1 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录 EB华东总库存小幅回升，价格高位震荡 ............................................................................................................................... 1 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 EB日度表格 ...................................................................................................................................................................................... 3 EB基差结构 ...................................................................................................................................................................................... 4 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润 ........................................................................................................................ 4 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存 ................................................................................................................................... 5 下游开工及生产利润......................................................................................................................................................................... 6 图表 图 1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨 ........................................................................................................................ 4 图 2: 华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨 ............................................................................................................................. 4 图 3: 纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨 ........................................................................................................................................... 4 图 4: EB主力合约基差|单位：元/吨 ............................................................................................................................................... 5 图 5: 华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨 ......................................................................................................................... 5 图 6: 苯乙烯华东港口库存|单位：万吨 .......................................................................................................................................... 5 图 7: 苯乙烯开工率|单位：% .......................................................................................................................................................... 5 图 8: 苯乙烯生产企业库存|单位：万吨 .......................................................................................................................................... 5 图 9: 苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 5 图 10: 纯苯华东港口库存|单位：万吨 ............................................................................................................................................ 6 图 11: ABS开工率|单位：% ............................................................................................................................................................ 6 图 12: ABS生产利润|单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 6 图 13: PS开工率|单位：%................................................................................................................................................................ 6 图 14: PS生产利润|单位：元/吨 ...................................................................................................................................................... 6 图 15: EPS开工率|单位：% ............................................................................................................................................................. 7 图 16: EPS生产利润|单位：元/吨 ..........................................................................