《电力需求侧管理办法（2023年版）》点评：缓解可再生能源消纳压力，新型电力系统建设逐步完善

2023年9月28日 ————核心观点： 分析师 缓 解 可 再 生 能 源 消 纳 压 力，新 型 电 力 系 统 建 设 逐 步 完 善。需求 侧 响 应，是 指应对 短 时 的 电 力 供 需 紧 张 、可 再 生 能 源 电 力 消 纳 困 难 等 情 况 ，通 过 经 济 激 励 为 主的 措 施 ，引 导 电 力 用 户 根 据 电 力 系 统 运 行 的 需 求 自 愿 调 整 用 电行 为 。需 求 侧 响应实 现 削 峰 填 谷 ，提 高 电 力 系 统 灵 活 性 ，保 障 电 力 系 统 安 全 稳 定 运 行 ，促 进 可再 生 能 源 电 力 消 纳 。需 求 侧 响 应 是 新 型 电 力 系 统 建 设 的 重 要 组 成 部 分 ， 本 次《 管 理 办 法 》出 台标 志 着 新 型 电 力 系 统 建 设 逐 步 完 善 ，电 力 市 场 化 改 革进 入 加速 期 。 严明：010-80927667：yanming_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130520070002 梁悠南：010-80927656：liangyounan_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070002 管 理 办 法 正 式 落 地 ，明 确 需 求 响 应 能 力 。5月《 电 力 需 求 侧 管 理 办 法（ 征 求 意见 稿 ）》 中 提 出 ， 各 地 需 求 响 应 能 力 达 到 最 大 供 电 负 荷 的3%—5%， 其 中 年 度最 大 用 电 负 荷 峰 谷 差 率 超40%的 省 份 达 到5%或 以 上 。与 此 同 时 ，要 建 立 并 完善 与 电 力 市 场 衔 接 的 需 求 响 应 价 格 机 制 等 。本 次《 管 理 办 法 》延 续 了 此 前 征 求意 见 稿 对 需 求 响 应 能 力 的 要 求 。 市 场 机 制 仍 待 完 善，各 地 有 望 跟 进 出 台 相 关 细 则。《 管 理办 法 》提 出 ，全 面 推进 需 求 侧 资 源 参与 电 能 量 和 辅 助 服 务 市 场 常 态 化 运 行 ， 鼓 励 通 过 市 场 化 手 段遴 选 需 求 侧 响 应 主 体 提 供 系 统 应 急 备 用 服 务 ， 支 持 符 合 要 求 的 需 求 侧 响 应 主体 参 与 容 量 市 场 交 易 或 纳 入 容 量 补 偿 范 围 。《 管 理 办 法 》鼓 励 各 地 因 地 制 宜 出台 电 力 需 求 侧 管 理 相 关 细 则 ，细 化 工 作 措 施 ，创 新 开 展 电 力 需 求 侧 管 理 工 作 。我 们 预 计 各 地 将 陆 续 出 台 相 关 细 则 ， 启 动 需 求 侧 响 应 市 场 建 设 。 投 资 建 议。需 求 侧 响 应 是 电 力 市 场 化 改 革 的 重 要 组 成 部 分 ，通 过 提 升 电 力 系 统灵 活 性 和 响 应 能 力 ， 有 助 于 缓 解可 再 生 能 源 消 纳 压 力， 促 进 新 型 电 力 系 统 建设。重 点 推 荐 ：（1）新 能 源 ：三 峡 能 源（600905.SH）、龙 源 电 力（001289.SZ）、芯 能 科 技（603105.SH）、太 阳 能（000591.SZ）、中 闽 能 源（600163.SH）、江 苏新 能（603693.SH）、广 宇 发 展（000537.SZ）、协 鑫 能 科（002015.SZ）；（2）水电 ：长 江 电 力（600900.SH）、华 能 水 电（600025.SH）、川 投 能 源（600674.SH）。 风 险 提 示：政 策 支 持 力 度 不 及 预 期 的 风 险 ； 经 济 下 行 导 致 用 电 需 求 不 及 预 期的 风 险 ； 行 业 竞 争 加 剧 的 风 险等。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 ，以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去不 曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 陶 贻 功 ，环 保 公 用 行 业 首 席 分 析 师 ，毕 业 于 中 国 矿 业 大 学（ 北 京 ），超 过10年 行 业 研 究 经 验 ，长 期 从 事 环 保 公 用 及 产 业 链 上 下游 研 究 工 作 。 曾 就 职 于 民 生 证 券 、 太 平 洋 证 券 ，2022年1月 加 入 中 国 银 河 证 券 。 严 明 ，环 保 行 业 分 析 师 ，材 料 科 学 与 工 程 专 业 硕 士 ，毕 业 于 北 京 化 工 大 学 。于2018年 加 入 中 国 银 河 证 券 ，从 事 环 保 行 业 研 究 。梁 悠 南 ， 公 用 事 业 行 业 分 析 师 ， 毕 业 于 清 华 大 学 （ 本 科 ）， 加 州 大 学 洛 杉 矶 分 校 （ 硕 士 ）， 纽 约 州 立 大 学 布 法 罗 分 校 （ 硕 士 ）。于2021年 加 入 中 国 银 河 证 券 ， 从 事 公 用 事 业 行 业 研 究 。 评级标准 未 来6-12个 月 ， 行 业 指 数 相 对 于 基 准 指 数 （ 沪 深300指 数 ）推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报20%及 以 上 。谨 慎 推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报 。中 性 ： 预 计 与 基 准 指 数 平 均 回 报 相 当 。回 避 ： 预 计 低 于 基 准 指 数 。 公 司 评 级 体 系 未 来6-12个 月 ， 公 司 股 价 相 对 于 基 准 指 数 （ 沪 深300指 数 ）推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报20%及 以 上 。谨 慎 推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报 。中 性 ： 预 计 与 基 准 指 数 平 均 回 报 相 当 。回 避 ： 预 计 低 于 基 准 指 数 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供 包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 联系 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn