所长早读

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2023/9/27期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 高利率压力下，美国住房等消费领域超预期减弱 观点分享： 美国商务部周二公布的8月美国新屋销售数据超预期剧减，新屋销售年化户数67.5万，创五个月新低，户数环比下降8.7%，创近一年最大降幅，降幅约为市场预期的四倍、约为7月降幅的两倍，高利率令买家却步，楼市面临供应紧张、房价高企和按揭贷款利率处于历史高位的三重威胁。同日公布的美国7月标准普尔凯斯席勒全国房价指数经季调后创历史新高，已连续六个月上涨。世界大型企业联合会周二公布数据显示，受前景黯淡拖累，美国9月谘商会消费者信心指数超预期下降，从8月上修后的108.7降至103的四个月低位，低于经济学家的预估中值105.5。分项数据中，9月现状指数小幅上升至147.1；受经济和劳动力市场恶化影响，反映消费者对未来六个月展望的预期指数跌至73.7，也降至四个月低位。另外美国政府关门在即，参院拟延长支出45天，众院或强制表决临时融资案。尽管鸽派票委美国明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari近期发表文章，认为虽然美联储收紧货币政策，但住房和汽车等利率敏感的领域仍保持强劲，所以有高达接近50%的可能性，美国利率需要继续大幅提高，才能降低通胀。但无论是政府还是私人部门，是否经受得住高利率的压力、上述消息似乎已从几个侧面给出了线索。 2023/9/27 美联储削减QE“灰犀牛”迟则终至 所长 早读 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 碳酸锂：期货合约延续下跌，不改增仓趋势。主力2401合约跌5.87%，至149100元/吨，次主力2407合约跌3.82%，至133600元/吨。基本面来看，碳酸锂市场供需双降，终端毁单现象使得行业内负反馈问题加重。供应端，矿端定价模式转变，进一步使得锂盐最高成本线下移，锂盐价格延续弱势运行。随着锂精矿成本加速回调，成本端加速塌陷。需求端，旺季被证伪，终端需求进一步超预期回落，下游遭遇砍单，对锂盐原料的备货更加谨慎处理，以刚需采购，低库存管理为主。 LPG：短期修复估值有所回调，中期仍然偏强对待。当前海外油价高位震荡，对PG盘面形成支撑，但缺乏带动其上行驱动。基本面方面，国际供需有所转宽松，中东因沙特原油减产使得其供应仍旧偏紧，现货方面可销售空间有限，预计每月会少1-2船现货，但美国方面因库存持续累库，出口则有增加预期，而需求表现则较为疲软，且10月CP价格即将出台，业者大多持观望态度。国内方面近期商品量增加且到港较为集中，双节将至，上游存降价排库需要，现货价格不断走跌下，盘面升水现货，估值偏高，因此存修复预期。短期来看，盘面压力较大，存在回调，但不具备深跌空间，中期随着旺季需求落地，盘面仍然偏强对待。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：研究所 主编： 林小春 板块 关注指数 碳酸锂 ★★★★ 板块 关注指数 LPG ★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：震荡偏强 .................................................................................................................................................................................. 6 白银：2024年降息预期调降 ......................................................................................................................................................... 6 铜：美元指数走高，压制价格 ...................................................................................................................................................... 8 铝：高位相对横盘，建议节前轻仓 ........................................................................................................................................... 10 氧化铝：高位区间震荡 .................................................................................................................................................................. 10 锌：高位调整 .................................................................................................................................................................................... 12 铅：短期盘整，中期偏强 ............................................................................................................................................................. 14 镍：宏观仍有压制，关注镍板经济性空间 ............................................................................................................................. 16 不锈钢：减产有所加剧，原料成本较为坚挺 ........................................................................................................................ 16 锡：高位回落 .................................................................................................................................................................................... 18 工业硅：震荡走弱，节前建议轻仓操作 .................................................................................................................................. 20 碳酸锂：延续下跌 ........................................................................................................................................................................... 22 铁矿石：偏弱震荡 ........................................................................................................................................................................... 24 螺纹钢：需求疲弱，弱势震荡 .................................................................................................................................................... 26 热轧卷板：库存压力仍存，偏弱震荡 ...................................................................................................................................... 26 硅铁：双节临近，避险情绪加重 ............................................................................................................................................... 28 锰硅：产需博弈，市场波动放缓 ............................................................................................................................................... 28 焦炭：二轮提涨逐步落地，高位震荡 ...................................................................................................................................... 30 焦煤：高位震荡 ................................................................................................................................................................................ 30 动力煤：供应扰动延续，高位震荡 ........................................................................................................................................... 32 集运指数（欧线）：假期临近，偏弱运行 .......................................................................................................