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2022-12-28林小春国泰期货南***
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期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/12/28期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 美国房价下行趋势明确 观点分享: 美国房价下行趋势明确。10月20个大型城市季调后房价环比下跌0.52%,是第四个月连续下跌。随着美联储持续提升利率,30年期按揭贷款融资利率从往年3%持续飙升至7%,远高于年初。利率飙升导致供需两弱,购房方成本抬升,销售数据持续不佳;房屋持有方不愿意放弃此前低利率下购买的房屋,导致房屋供给量下滑。市场呈现出低成交、低预期的格局,下行趋势明确且仍未迎来下跌高峰。按照目前的下行趋势,房价最多可能下跌20%,对居民的个人实际消费支出产生负影响,联储希望的经济软着陆难度会加大。 -2-1.5-1-0.500.511.522.5-15-10-505101520252004-022004-092005-042005-112006-062007-012007-082008-032008-102009-052009-122010-072011-022011-092012-042012-112013-062014-012014-082015-032015-102016-052016-122017-072018-022018-092019-042019-112020-062021-012021-082022-032022-10美国:FHFA房价指数:季调:当月同比美国:FHFA房价指数:季调:当月环比2022/12/28 美联储削减QE“灰犀牛”迟则终至 所长 早读 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 镍:镍价底部支撑坚挺,短期仍将延续高位震荡。进口利润延续大幅亏损导致海外资源难以流入境内,国内镍板库存低位叠加去化。尽管新疆地区检修结束并于近期复产,但边际增量比较有限。临近春节,市场或有一定的备货需求,但是高价镍板对需求存在一定的抑制作用,故备货需求对镍价表现为下方支撑。从海外基本面来看,高位镍价刺激LME仓单注册增加,LME0-3升贴水处于历史性低位,限制伦镍价格上方空间。因此,在短期内强外弱格局下,进口利润有望回归,内外反套仍可持有,但需警惕外盘资金面的风险。 豆油:对阿根廷大豆减产的担忧,加上对年后国内食用油消费恢复的乐观预期,推动豆油反弹。南美大豆正式进入天气炒作阶段,一方面,CBOT大豆短期偏强,从成本端对豆油价格构成支撑,另一方面,市场对阿根廷减产的担忧情绪推动国际豆油价格持续反弹,进而对棕榈油和国内豆油价格构成支撑。另外,市场对于年后国内的餐饮消费的恢复仍然比较乐观,在本周国内主要城市的社会活动活跃度再度上升后,市场乐观情绪再次回升,也助力豆油期货的反弹。不过,考虑到2-5月份的大豆进口成本大概率将因巴西大豆丰产而下降,且年后温度上升后国内豆油消费将一定程度上受到棕榈油的冲击,所以,目前仍然认为豆油2305暂时不具备大涨的基础,未来的豆油价格仍将受到棕榈油和CBOT大豆走势的影响,短线来看,市场情绪较好,上周低点的支撑预计有效,建议回调短多思路。 品种 关注指数 镍 ★★★★ 品种 关注指数 豆油 ★★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 玻璃:短期挤压虚盘近尾声 市场中期震荡偏强。01合约持仓偏高,市场挤压虚盘空头。随着交割临近,01合约一度升水现货,挤压虚盘行情近尾声。华北贸易商阶段性冬季补库,部分区域成交较好,但厂家高库存又限制了市场想想空间。市场或将市反反复复震荡市。 提醒:关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报,见下方。 本期内容提供:产业服务研究所 主编: 林小春 品种 关注指数 玻璃 ★★★ 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金:高位震荡 .................................................................................................................................................................................. 7 白银:小幅上行 .................................................................................................................................................................................. 7 铜:房地产政策利好,支撑短期价格 ........................................................................................................................................ 9 铝:意外冲高,再上万九 ............................................................................................................................................................. 11 锌:需求偏弱,限制上方空间 .................................................................................................................................................... 13 铅:下游观望慎采,逢高沽空 .................................................................................................................................................... 15 镍:库存低位支撑,镍价高位震荡 ........................................................................................................................................... 17 不锈钢:成本底部支撑,需求存在回暖预期 ........................................................................................................................ 17 锡:向上突破 .................................................................................................................................................................................... 19 铁矿石:延续偏强震荡 .................................................................................................................................................................. 21 螺纹钢:博弈加剧,宽幅震荡 .................................................................................................................................................... 23 热轧卷板:博弈加剧,宽幅震荡 ............................................................................................................................................... 23 硅铁:板块共振驱动,宽幅震荡 ............................................................................................................................................... 25 锰硅:宏微表现分化,宽幅震荡 ............................................................................................................................................... 25 焦炭:偏强震荡 ................................................................................................................................................................................ 27 焦煤:偏强震荡 ................................................................................................................................................................................ 27 动力煤:供需双弱,偏弱运行延续 ........................................................................................................................................... 29 玻璃:挤压虚盘近尾声 市场中期震荡偏强 ........................................................................................................................... 31 PTA:单边震荡市 ...............................................................................................................................................................

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