所长早读

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/07/08期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 美国住房抵押贷款利率下滑 观点分享： 美国30年期按揭贷款平均利率从上周5.7%降低至5.4%，为2008年以来最大的单周降幅。美国地产的趋势性转弱已经确定，按揭贷款需求继续下滑，即使降低利率也很难扭转地产下行的趋势，这一格局与2021年下半年的中国略有相似。地产下行周期与消费者信心指数共同降至冰点，等夏季结束通胀预期很难进一步炒作。 012345678美国:30年期抵押贷款固定利率 所长 早读 2022/07/08 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 原油：虽然欧洲能源紧缺情况依旧严峻，但市场短期交易的核心矛盾是更多计价海外经济体能源危机下的经济衰退利空而非能源紧缺本身，震荡下行趋势基本确立，反弹空间有限。从部分欧洲国家和地区的核心通胀数据来看，已经出现了明显的拐点，引发了市场对于衰退前景的担忧，北美通胀预期快速回落。考虑到美联储暂时并未松口放缓加息，近期美元持续走强，欧元持续贬值，紧缩叠加经济衰退的利空预期较6月更强。在昨夜大跌后，油价下行趋势基本确立，市场处于通胀预期快速下滑但通胀现实水平依旧处于高位的微妙状态，警惕通缩风险下的进一步趋势下跌。其中，WTI未来或跌破90美元/桶，SC或跌破600元/桶。 铜：短期反弹，但空头思路尚未改变。短期反弹的主要原因是铜价超跌，空头获利离场，沪铜总持仓量周四开始出现明显的下降。同时，中国政策利好持续释放渲染了市场偏多情绪。但我们对铜价整体空头思路尚未改变。美联储依然存在强加息的预期，美元指数持续坚挺。同时，随着货币政策收缩，欧美经济衰退风险上升。从基本面上看，海外铜矿供应增加的预期较强，2023年上半年铜精矿长单TC远高于今年水平。在冶炼高利润刺激下，精铜产量持续增加。国内消费预期尚未兑现，基建和耐用品订单依然偏少。我们认为短期铜价反弹，但后期依然以偏空思路对待。风险点是，距美联储下次会议还有一段时间，市场的逻辑有可能暂时切向国内政策利好，且国内终端和下游有可能大量买货，不排除铜价出现比较大的反弹。 品种 关注指数 原油 ★★★★ 品种 关注指数 铜 ★★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 MEG：中期逢高空，供需阶段性有好转预期带来反弹行情，短期9-1正套操作。继昨日随原油价格大跌释放悲观情绪过后，MEG强势反弹。估值的角度来看，当前MEG价格偏低，随着近期煤炭价格企稳，煤化工装置维持低利润模式，装置检修增多，油制装置7-8月份也有检修或转产计划，海外南亚、马油装置重启时间继续推迟，港口短期小幅去化。但中期来看，聚酯开工仍偏低，需要看到进一步的开工提升（82%以上）才能真正扭转当前趋势性偏弱的格局。单边逢高空，短期9-1正套操作。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：产业服务研究所 主编： 林小春 品种 关注指数 MEG ★★★ 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：走势依旧偏弱 ........................................................................ 7 白银：小幅反弹 ............................................................................ 7 铜：空头获利平仓，铜价反弹 ................................................................ 8 铝：18300位置附近获支撑，继续横亘 ........................................................ 10 锌：情绪缓和，小幅反弹 ................................................................... 11 铅：供需矛盾不突出，窄幅震荡 ............................................................. 12 镍：库存低位支撑，下方空间有限 ........................................................... 13 不锈钢：区间震荡运行 ..................................................................... 13 锡：小幅反弹 ............................................................................. 15 铁矿石：高贴水制约短期下行空间 ........................................................... 16 螺纹钢：低产量支撑，短期下行空间有限 ..................................................... 17 热轧卷板：情绪宣泄充分，短期下行空间有限.................................................. 17 硅铁：情绪边际缓和，宽幅震荡 ............................................................. 19 锰硅：关注成本支撑，宽幅震荡 ............................................................. 19 焦炭：市场情绪消化，偏强震荡 ............................................................. 21 焦煤：市场情绪消化，偏强震荡 ............................................................. 21 动力煤：保供力度加强，区间震荡 ........................................................... 22 玻璃：短期偏弱 但不宜追空 ................................................................ 23 PTA：1-5反套，多PF空PTA ................................................................ 24 MEG：平衡表预期改善，震荡市 .............................................................. 24 橡胶：宽幅震荡 ........................................................................... 26 沥青：震荡整理 ........................................................................... 28 LLDPE：短期宽幅震荡，中期仍有压力 ........................................................ 30 PP：暂时是震荡市 趋势仍偏弱 .............................................................. 31 纸浆:震荡偏强 ............................................................................ 32 甲醇：短期震荡市 中期仍偏弱 .............................................................. 34 尿素: 需求渐弱，尿素期现共振式下跌 ....................................................... 35 苯乙烯：8-9正套 .......................................................................... 37 纯碱：短期震荡市 中期仍偏弱 .............................................................. 38 LPG: 下方支撑明确 ........................................................................ 39 2022年07月08日 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 短纤:做扩涤棉价差 ........................................................................ 40 PVC：反弹后继续回落，关注行业开工情况..................................................... 41 燃料油：反弹有限，短期仍有下行风险 ....................................................... 43 低硫燃料油：波动较大，短期仍有下行风险.................................................... 43 棕榈油：出现技术反弹 ..................................................................... 44 豆油：跟随棕榈油和CBOT大豆反弹 .......................................................... 44 豆粕：或反弹震荡 ......................................................................... 46 豆一：或反弹震荡 ......................................................................... 46 玉米：反弹 ............................................................................... 47 白糖：跟随反弹 ........................................................................... 48 棉花：跟随整体市场反弹 但反弹力度弱....................................................... 49 鸡蛋：等待现货驱动 ....................................................................... 50 生猪：周末将至，市场谨慎为主 ..........................................