所长早读
期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/8/31期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 全市场共振下跌 观点分享： 海外股票、原油、天然气、美元指数、美债价格全线下跌，全市场共振下行。自从上周鲍威尔讲话之后，加息预期指引的下行风险增加，美股3天跌到1个月新低。7月美国JOLTS职位空缺超1120万，是可用劳动力的2倍，证伪了美联储预期的劳动力市场下行，整体薪资压力仍在，加息预期抬升。美股科技类、互联网类、能源类股票和中概股共振下行。原油价格在伊朗消息的影响下，下跌5.5%，欧洲天然气和电价大幅下跌。由于欧洲央行下周即将大幅加息的预期以及能源价格下行缓和欧洲能源危机，美元指数暂缓拉涨格局，欧元兑美元重返平价上方。全市场的共振下行远未结束。 00.511.522.533.54美债收益率30Y美债收益率2Y美债收益率10Y 所长 早读 2022/8/31 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期指：事件利多不及全球风险持续扰动，指数仍须整固消化。政治局会议宣布重要会议召开日期，有利于提振短期情绪，且在会前一个多月，维稳的利多不排除或进一步落地。不过当前市场短期扰动仍较多，仍需等待眼前的利空出尽：全球风险偏好因美联储鹰派政策预期重燃扰动，美股持续回落，人民币汇率贬值引发更多关注与担忧；国内疫情多点散发；近期新能源链条也在多重因素扰动下回落。整体上当前市场信心不足，成交量已持续回落，短线或冲高回落，弱势震荡。操作上区间思路，关注今日PMI数据所体现出的政策并未强刺激下的经济修复情况。 生猪：政策利空落实后，现货延续强势，短期近月合约多单继续持有。发改委公示将于9月份开始投放政府储备猪肉，叠加中秋节后需求回落，9月中上旬盘面存在风险，多单兑现上行预期后，关注高位阶段性止盈机会，9月下旬存在下一轮驱动，届时可重新入场；1月合约作为伪旺季合约，且存在压栏导致的供应后置预期，短期谨慎为主，等待跟涨11月后的空配机会，注意止盈止损。短期：LH2301合约支撑位22500元/吨，压力位24500元/吨。 油脂：供应将逐渐增加，下方关注成本支撑，预计期价震荡走势。9月份以后棕榈油将大量到港，国内油脂供应预计将明显增加，对油脂价格将构成一定压力。不过，一方面，油脂01合约已经对这种情况有所计价，特别是棕榈油2301，预计供应增加主要影响油脂基差；另一方面，由于大豆和棕榈油的进口成本未出现明显下降的迹象，所以短期内成本端也会有一定支撑，品种 关注指数 期指 ★★★★ 品种 关注指数 生猪 ★★★★ 品种 关注指数 油脂 ★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 即油脂暂时还不太可能出现趋势性大跌。综上，预计油脂暂时仍是震荡走势，目前处于震荡区间上沿，建议靠近上周高点附近短空。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：产业服务研究所 主编： 林小春 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：实际利率上行，黄金承压 ................................................................................................................................................. 7 白银：跟随黄金 .................................................................................................................................................................................. 7 铜：美元强势发酵，价格短期承压 ............................................................................................................................................. 9 铝：连续两日跌落，暂跌破20日均线 .................................................................................................................................... 11 锌：需求恢复节奏慢，震荡调整 ............................................................................................................................................... 13 铅：成本托底，价格企稳 ............................................................................................................................................................. 15 镍：下游成交稍有起色，库存低位支撑 .................................................................................................................................. 17 不锈钢：供需双弱，窄幅震荡运行 ........................................................................................................................................... 17 锡：继续维持弱势格局 .................................................................................................................................................................. 19 铁矿石：成材需求担忧加重，偏弱震荡 .................................................................................................................................. 21 螺纹钢：现货成交偏弱，弱势震荡 ........................................................................................................................................... 23 热轧卷板：高库存压制，偏弱震荡 ........................................................................................................................................... 23 硅铁：需求预期受挫，偏弱震荡 ............................................................................................................................................... 25 锰硅：板块共振走弱，偏弱震荡 ............................................................................................................................................... 25 焦炭：旺季预期有证伪风险，震荡下行 .................................................................................................................................. 27 焦煤：旺季预期有证伪风险，震荡下行 .................................................................................................................................. 27 动力煤：港口库存下降，区间震荡 ........................................................................................................................................... 29 玻璃：市场趋势偏弱 ...................................................................................................................................................................... 30 PTA：短期震荡市 ............................................................................................................................................................................ 31 MEG：中期偏弱 ............................................................................................................................................................................... 31 橡胶：震荡偏弱 ................................................................................................................................................................................ 33 沥青：偏弱震荡 .............
