所长早读
期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/05/06期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 0123456782006-01-062006-06-022006-10-272007-03-232007-08-172008-01-112008-06-062008-10-312009-03-272009-08-212010-01-152010-06-112010-11-052011-04-012011-08-262012-01-202012-06-152012-11-092013-04-052013-08-302014-01-242014-06-202014-11-142015-04-102015-09-042016-01-292016-06-242016-11-182017-04-142017-09-082018-02-022018-06-292018-11-232019-04-192019-09-132020-02-142020-07-102020-12-042021-04-302021-09-242022-02-18美国:30年期抵押贷款固定利率 美股大跌 观点分享： 高位的通胀、战战兢兢的加息、或进入衰退的经济使得高估值的美股格外脆弱。昨日美股大幅下跌，纳指收跌4.99%，标普500跌3.56%，道指跌3.12%。当前离职潮和劳动力成本上行正在进一步推升通胀，美联储控制通胀的压力很大。Q1美国非农单位劳动力成本+11.6%，而非农生产力供给-7.5%，4月30日当周首次申请失业救济人数20万人，高于市场预期。FOMC会议消除了市场加息75BP的预期，但是昨日联邦基金利率期货仍然显示市场在押注6月加息75BP的概率为82.9%。与此同时，美国抵押贷款利率飙升至5.27%，为2009年以来最高水平，将会开始迅速压制地产需求，全社会总需求端的压力将加速显现。 所长 早读 2022/05/06 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 铜：宏观利空施压铜价，但是国内外货源偏紧的现实将限制价格回落空间。投资者持续消化美联储加息和马上开启缩表的信息，美元强势回升，以及中国疫情防控对经济的冲击有可能超预期，导致市场悲观情绪变得更加浓厚，铜等有色商品价格普遍回落。但是国内外铜货源偏紧，将限制价格下方空间。国内因供应下降，铜社会库存低位去库，现货升水坚挺。欧洲因俄铜供应受限，库存持续处于偏低水平，铜到港升水高位攀升。同时，东南亚消费开始转好，中国部分海外订单转向了东南亚，该地区铜到港升水也不断走强。整体来看，铜价短期偏弱，但下方空间受限。 甲醇：短期反弹，中期仍偏弱。短期低位补货需求支撑价格企稳反弹，西北主产区回调至2300-2400元/吨，煤制成本支撑显现。估值低位下贸易商拿货积极，叠加节后下游补货需求，北线部分企业出现停售。但南线及关中受山西疫情影响，发运受阻，部分企业面临排库压力。目前疫情对下游企业开工以及备货需求的利空仍在。物流不畅以及终端需求不佳，甲醛、醋酸、MTBE等传统下游均有缩量预期。4月底华东多套烯烃装置略降负，5月阳煤、南京等部分项目存检修计划。下游需求实质改善、内地成交持续好转之前，预计短期反弹仍难持续，中期延续偏弱趋势。 品种 关注指数 铜 ★★★★ 品种 关注指数 甲醇 ★★★★ 品种 关注指数 涤纶短纤 ★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 涤纶短纤：5-9月差从节日之前的-49元/吨单日大幅走强，上升至220元/吨，未见回落之势。当前，棉型可交割品库存历史低位，疫情影响江阴物流和生产。江苏地区总产能占涤纶短纤总产能一半，其中江阴地区产能占全国25%，江阴的棉型可交割品占全国交割品产能32%。短纤一直处于产能大扩张、终端需求萎靡的定调格局中，预期持续弱势。当前强现实与弱预期明显劈叉，短期建议，做扩PF的利润、PF6-9正套。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：产业服务研究所 主编： 林小春 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：美股大跌带动资产齐齐走弱 ............................................................ 7 白银：跌幅甚于黄金 ........................................................................ 7 铜：国内现货偏紧，限制价格回落 ............................................................ 8 铝：社库累库，市场情绪悲观 ............................................................... 10 锌：预期支撑，先抑后扬 ................................................................... 11 铅：需求疲弱，限制上方空间 ............................................................... 13 镍：内外盘联动，库存下方支撑 ............................................................. 14 不锈钢：成本下方支撑 ..................................................................... 14 锡：外盘企稳震荡 ......................................................................... 16 铁矿石：情绪反复，宽幅震荡 ............................................................... 17 螺纹钢：预期反复，宽幅震荡 ............................................................... 18 热轧卷板：预期反复，宽幅震荡 ............................................................. 18 硅铁：供需宽松，偏弱运行 ................................................................. 20 锰硅：成本支撑，宽幅震荡 ................................................................. 20 焦炭：需求转弱，宽幅震荡 ................................................................. 22 焦煤：供给回升，宽幅震荡 ................................................................. 22 动力煤：市场成交僵持，区间震荡 ........................................................... 23 玻璃：短线反弹难持续 后期仍有压力 ........................................................ 25 PTA：上方空间有限，9-1反套 ............................................................... 26 MEG：反弹抛空 ............................................................................ 26 沥青：高位运行 ........................................................................... 31 LLDPE：反弹不可持续 中期震荡市 ........................................................... 33 PP： 反弹不可延续 中期仍是震荡市 ......................................................... 34 纸浆:高位震荡 ............................................................................ 35 甲醇：短期反弹 中期仍偏弱 ................................................................ 36 尿素: 库存持续下降 ....................................................................... 37 苯乙烯：多EB空PTA ....................................................................... 39 纯碱：偏强震荡 ........................................................................... 40 LPG:高位震荡 ............................................................................. 41 短纤:多PF空PTA .......................................................................... 42 PVC：震荡走强，关注下游开工恢复情况....................................................... 43 2022年05月06日 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 燃料油：回调有限，暂时偏强震荡 ........................................................... 45 低硫燃料油：回调有限，LU-FU或继续走强 .................................................... 45 棕榈油：外部因素偏弱 高位回落 ............................................................ 46 豆油：阶段性利多出尽 轻仓试空 ............................................................ 46 豆粕：美豆微涨，或小幅反弹 ............................................................... 48 豆一：或有反弹 ........................................................................... 48 玉米：高位运行 ....................
