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2022-05-06林小春国泰期货自***
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期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/05/06期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 0123456782006-01-062006-06-022006-10-272007-03-232007-08-172008-01-112008-06-062008-10-312009-03-272009-08-212010-01-152010-06-112010-11-052011-04-012011-08-262012-01-202012-06-152012-11-092013-04-052013-08-302014-01-242014-06-202014-11-142015-04-102015-09-042016-01-292016-06-242016-11-182017-04-142017-09-082018-02-022018-06-292018-11-232019-04-192019-09-132020-02-142020-07-102020-12-042021-04-302021-09-242022-02-18美国:30年期抵押贷款固定利率 美股大跌 观点分享: 高位的通胀、战战兢兢的加息、或进入衰退的经济使得高估值的美股格外脆弱。昨日美股大幅下跌,纳指收跌4.99%,标普500跌3.56%,道指跌3.12%。当前离职潮和劳动力成本上行正在进一步推升通胀,美联储控制通胀的压力很大。Q1美国非农单位劳动力成本+11.6%,而非农生产力供给-7.5%,4月30日当周首次申请失业救济人数20万人,高于市场预期。FOMC会议消除了市场加息75BP的预期,但是昨日联邦基金利率期货仍然显示市场在押注6月加息75BP的概率为82.9%。与此同时,美国抵押贷款利率飙升至5.27%,为2009年以来最高水平,将会开始迅速压制地产需求,全社会总需求端的压力将加速显现。 所长 早读 2022/05/06 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 铜:宏观利空施压铜价,但是国内外货源偏紧的现实将限制价格回落空间。投资者持续消化美联储加息和马上开启缩表的信息,美元强势回升,以及中国疫情防控对经济的冲击有可能超预期,导致市场悲观情绪变得更加浓厚,铜等有色商品价格普遍回落。但是国内外铜货源偏紧,将限制价格下方空间。国内因供应下降,铜社会库存低位去库,现货升水坚挺。欧洲因俄铜供应受限,库存持续处于偏低水平,铜到港升水高位攀升。同时,东南亚消费开始转好,中国部分海外订单转向了东南亚,该地区铜到港升水也不断走强。整体来看,铜价短期偏弱,但下方空间受限。 甲醇:短期反弹,中期仍偏弱。短期低位补货需求支撑价格企稳反弹,西北主产区回调至2300-2400元/吨,煤制成本支撑显现。估值低位下贸易商拿货积极,叠加节后下游补货需求,北线部分企业出现停售。但南线及关中受山西疫情影响,发运受阻,部分企业面临排库压力。目前疫情对下游企业开工以及备货需求的利空仍在。物流不畅以及终端需求不佳,甲醛、醋酸、MTBE等传统下游均有缩量预期。4月底华东多套烯烃装置略降负,5月阳煤、南京等部分项目存检修计划。下游需求实质改善、内地成交持续好转之前,预计短期反弹仍难持续,中期延续偏弱趋势。 品种 关注指数 铜 ★★★★ 品种 关注指数 甲醇 ★★★★ 品种 关注指数 涤纶短纤 ★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 涤纶短纤:5-9月差从节日之前的-49元/吨单日大幅走强,上升至220元/吨,未见回落之势。当前,棉型可交割品库存历史低位,疫情影响江阴物流和生产。江苏地区总产能占涤纶短纤总产能一半,其中江阴地区产能占全国25%,江阴的棉型可交割品占全国交割品产能32%。短纤一直处于产能大扩张、终端需求萎靡的定调格局中,预期持续弱势。当前强现实与弱预期明显劈叉,短期建议,做扩PF的利润、PF6-9正套。 提醒:关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报,见下方。 本期内容提供:产业服务研究所 主编: 林小春 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金:美股大跌带动资产齐齐走弱 ............................................................ 7 白银:跌幅甚于黄金 ........................................................................ 7 铜:国内现货偏紧,限制价格回落 ............................................................ 8 铝:社库累库,市场情绪悲观 ............................................................... 10 锌:预期支撑,先抑后扬 ................................................................... 11 铅:需求疲弱,限制上方空间 ............................................................... 13 镍:内外盘联动,库存下方支撑 ............................................................. 14 不锈钢:成本下方支撑 ..................................................................... 14 锡:外盘企稳震荡 ......................................................................... 16 铁矿石:情绪反复,宽幅震荡 ............................................................... 17 螺纹钢:预期反复,宽幅震荡 ............................................................... 18 热轧卷板:预期反复,宽幅震荡 ............................................................. 18 硅铁:供需宽松,偏弱运行 ................................................................. 20 锰硅:成本支撑,宽幅震荡 ................................................................. 20 焦炭:需求转弱,宽幅震荡 ................................................................. 22 焦煤:供给回升,宽幅震荡 ................................................................. 22 动力煤:市场成交僵持,区间震荡 ........................................................... 23 玻璃:短线反弹难持续 后期仍有压力 ........................................................ 25 PTA:上方空间有限,9-1反套 ............................................................... 26 MEG:反弹抛空 ............................................................................ 26 沥青:高位运行 ........................................................................... 31 LLDPE:反弹不可持续 中期震荡市 ........................................................... 33 PP: 反弹不可延续 中期仍是震荡市 ......................................................... 34 纸浆:高位震荡 ............................................................................ 35 甲醇:短期反弹 中期仍偏弱 ................................................................ 36 尿素: 库存持续下降 ....................................................................... 37 苯乙烯:多EB空PTA ....................................................................... 39 纯碱:偏强震荡 ........................................................................... 40 LPG:高位震荡 ............................................................................. 41 短纤:多PF空PTA .......................................................................... 42 PVC:震荡走强,关注下游开工恢复情况....................................................... 43 2022年05月06日 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 燃料油:回调有限,暂时偏强震荡 ........................................................... 45 低硫燃料油:回调有限,LU-FU或继续走强 .................................................... 45 棕榈油:外部因素偏弱 高位回落 ............................................................ 46 豆油:阶段性利多出尽 轻仓试空 ............................................................ 46 豆粕:美豆微涨,或小幅反弹 ............................................................... 48 豆一:或有反弹 ........................................................................... 48 玉米:高位运行 ....................

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