油脂油料周报：美联储鹰派立场利空大宗商品，双节前建议谨慎操作为主

——中泰期货油脂油料周报2023年9月24日 姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 目录 本期要点 行情要点： 谷物库存报告，以期待价格达到早期的季节性低点。上周期间，国内豆粕现货市场持续下跌，市场观望情绪较重，周内成交未有明显起色，贸易商提货节奏相对谨慎，短期市场或将偏弱振荡运行。随着双节的临近，关注国内油厂开停机情况、终端备货及现货基差变动。 ·油脂：美联储在上周议息会议中的鹰派立场令国内外大宗商品承压下跌，预计年底前将再次加息25个基点，利率可能会在2024年前保持高位，新的经济预测描绘了美联储对经济“软着陆”的信心。对于国内油脂来说，一方面，9月份两份供需报告利空影响犹在，油脂基本面缺乏利多，另外受葵籽供给宽松及国际葵油价格下跌的影响，国内三大油脂偏弱运行；另一方面，随着节日需求近入尾声，油脂短期供需缺乏亮点，在供给端出现新的变化之前，预计国内油脂价格短期仍将整体偏弱。 ·全国基差报价：截至9月22日，一级豆油天津01+400元/吨，日照01+420元/吨；24度棕榈油天津现货01+150，华东现货01+30，广东现货01-50；豆粕天津01+650，日照01+630，华东01+600。（数据来源：我的农产品网、买豆粕） ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·豆粕：美豆呈现季节性下滑，由于收获压力的加大和出口需求的疲软，美豆11月合约六周以来首次跌破13美元。在今年炎热干燥的天气下，许多地区的大豆生长提前结束，落叶进度相较往年加快，尽管预计10月初高于正常水平的降雨可能会减缓收购进度。新作物大豆的提前供应对当地基差带来压力，但水位下降也在影响现货市场。水位的下降令驳船运费上涨，预计中西部河流水位可能会在10月份达到历史最低水平，新作物出口将保持低迷。另外，市场关注9月底的季度 ·风险点：进口大豆到港延迟 行情回顾 大豆平衡表 据Mysteel对国内主要油厂调查（117家样本）数据显示： 2023年第37周（9月8日至9月15日），全国主 要 油 厂 大 豆 库 存、未 执 行 合 同 均 下 降，豆 粕 库 存 上 升。大 豆库存为476.55万吨，较上周减少4.99万吨，减幅1.04%；豆粕库存为70.95万吨，较上周增加0.19万 吨，增 幅0.27%；未执行合同为477.65万吨；较上周减少87.85万 吨，减 幅15.53%。 2023年第37周（9.9-9.15）国内主要地区的111家油厂 大 豆 到 港 共 计26船，(本次船重按6.5万吨计）约169万吨大豆。其中华东及沿江7.5船，山东及河南5船，华北5.5船，东北2船，广西2.5船，广东3.5船，福建0船。 第37周（9月9日至9月15日）123家油厂大豆实际压榨量为204.25万吨，开机率为59.03%；较预估高1.77万吨。 预计第38周（9月16日至9月22日）国内油厂开机率小幅下降，油厂大豆压榨量预计201.85万吨，开机率为58.34%。 花生市场专题 1、花生期货基差 本期要点 花生行情回顾： ·中长期观点：前期市场对春米价格预期较高，随着近期的陆续上市，现货高价与需求的不相匹配令价格下跌；部分油厂在入市收购后下调收购报价影响市场信心。随着麦茬花生的陆续上市，油厂收购动态将成为关注的重点。另外，来自宏观外围市场的扰动仍影响花生市场情绪，关注外围市场情绪变动、新作花生上市进度与油厂入市收购情况。·风险点：宏观外围市场波动、产区收获异常、油厂超预期收购 ·行情回顾：上周花生盘面先抑后扬，周初受主力油厂入市收购以及河南产区降雨天气下收割晾晒的推迟影响，盘面价格有所反弹；不过到下半周来自外围及基本面的利空再次施压花生市场。一方面，美联储鹰派政策对大宗商品价格带来利空，油脂价格下跌影响花生市场情绪；另一方面，已入市油厂在周内频繁下调收购报价，大花生价格迅速下滑，白沙价格小幅偏弱调整，外加麦茬花生即将大量上市，市场信心再次受挫，主力11合约突破近期低点。未来继续关注产区上市进度及油厂收购动态，随着国庆长假的临近，操作上建议谨慎观望为主。 ·国内现货报价：截至9月23日，河南新作白沙统货报价约10800-11100元/吨，港口苏丹精米报价10700元/吨。（数据来源：我的农产品网、同花顺） ·进口米到港量：2023年1-8月，国内花生仁进口约53.17万吨，花生果进口约9.86万吨，花生仁+花生果折仁约60.07万吨，去年同期约51.47万吨。(数据来源：我的农产品网、同花顺) 产地天气预测 1、美国降水预测 2、南美降水预测 3、加拿大&澳洲降水预测 4、东南亚降水预测 5、国内中期天气预报 国内中期天气预报 未来10天华西地区多降雨冷空气将影响北方地区 未来10天（9月23日至10月2日），西北地区东南部、四川盆地东部、河南西部、湖北北部、贵州北部、华南沿海及西藏东南部等地累计降水量有50～70毫米，部分地区有90～130毫米，局地超过180毫米；内蒙古东北部、东北大部、华北南部及新疆北部累计降雨量有10～30毫米，其中黑龙江北部局地有40～60毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多5成至1倍以上。 EI Nino预测 免责声明及风险提示免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003电话：0531-81678626地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15层