商品研究晨报-贵金属及基本金属

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：震荡偏强 .................................................................................................................................................................................. 2 白银：2024年降息预期调降 ......................................................................................................................................................... 2 铜：美元指数走高，压制价格 ...................................................................................................................................................... 4 铝：高位相对横盘，建议节前轻仓 ............................................................................................................................................. 6 氧化铝：高位区间震荡 .................................................................................................................................................................... 6 锌：高位调整 ...................................................................................................................................................................................... 8 铅：短期盘整，中期偏强 ............................................................................................................................................................. 10 镍：宏观仍有压制，关注镍板经济性空间 ............................................................................................................................. 12 不锈钢：减产有所加剧，原料成本较为坚挺 ........................................................................................................................ 12 锡：高位回落 .................................................................................................................................................................................... 14 工业硅：震荡走弱，节前建议轻仓操作 .................................................................................................................................. 16 碳酸锂：延续下跌 ........................................................................................................................................................................... 18 2023年09月27日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 黄金：震荡偏强 白银：2024年降息预期调降 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱（联系人） 从业资格号：F03087751 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 2023年9月27日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、 美国经济数据逊色：楼市先行指标新屋销售8月超预期剧减8.7%，9月谘商会消费者信心意外降至四个月低位。 2、 美国政府关门在即，参院拟延长支出45天，众院或强制表决临时融资案。 3、 美汽车业大罢工恐激化：拜登支持加薪40%，马斯克警告三大巨头很快会破产。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】， 从SEP来看，无论是就业数据和通胀数据的矛盾，还是经济预测和利率预测的矛盾，都显示出美联储给到的软着陆预期似乎过于乐观，市场也并没有为此买单，CME预测工具显示仍然于美联储点阵图有较大出入。2023年余下一个季度，交易矛盾将聚焦在“谁对谁错”上，依据就是部分核心数据的表现。整体来看，贵金属或无法有突出表现，但是价格重心仍将高位维稳。 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2312470.60-0.19%469.08-0.42%黄金T+D472.25-0.26%470.08-0.37%Comex黄金23121897.70-0.85%--伦敦金现货1907.05-0.92%--沪银23125837-1.76%5848.00-0.59%白银T+D5819-1.78%5831-0.39%Comex白银231223.110-1.18%--伦敦银现货0.000-98.17%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪金2312202,10546,588374,381-855Comex黄金2312135,41525,079369,490-106沪银231251,307-3,485112,388-840Comex白银231216,5198,25277,3850SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日前日黄金T+D对AU2308价差1.652.02沪金2308合约对2312合约价差0.000.00买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.64黄金T+D对伦敦金的价差81.3621.06白银T+D对AG2308价差1714沪银2312合约对2308合约价差-5,623-5,677买沪银12月抛6月跨期套利成本73.4184.74白银T+D对伦敦银的价差809-215美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。价差汇率较前日变动-0.370.00-0.8760.30-11.31,024106.180.21%7.310.02%7.310.05%-4库存2,6070-38,13120,892,194昨日库存1,214,992271,191,090较前日变动-8426-2,437,67720期货及现货电子盘昨日价格较前日变动0.14%1.211.06-0.57%148.754.66%354昨日持仓13,966.51较前日变动ETF872.77 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 铜：美元指数走高，压制价格 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利预计今年将再次加息，然后维持不变。此外，他认为有40%的可能性，美联储将不得不大幅提高利率以抑制通胀。 海关总署数据显示，中国8月铜矿砂及其精矿进口量为2,697,104.24吨，环比增36.55%，同比增19.88%。 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪铜主力合约67,190-0.71%672800.13%伦铜3M电子盘8,107-0.52%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪铜主力合约79,27512,495153,2439,167伦铜3M电子盘21,2404,064267,0001,294昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铜8,731-2,305 - -伦铜166,8502,9500.94%0.75%昨日价差前日价差较前日变动-70.1-60.26-9.84 666256560563,60063,700-100 19018010190200-10 195--28623551-310-33627270444-174 2,6942,436258沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2023年09月27日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 智利铜生产商Amerigo旗下MVC恢复生产，三季度铜产量减少。 巴拿马工会工人封锁高速公路，希望立法者否决第一量子铜矿合同。 【趋势强度】 铜趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜伦铜价格回落；沪铜指数承压震荡。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利预计今年将再次加息，然后维持不变，美元指数上涨。进口铜精矿现货加工费TC走高，冶炼企业提高产量。国内再生铜供应偏紧，再生铜进口盈利扩大，精废价差连续回落，远远低于盈亏平衡点。终端消费回升力度较弱，企业补库谨慎。国内仓单库存减少；伦铜仓单库存增加，注销仓单比例低位。国内现货对期货升水扩大，沪铜近远月升水较高；伦铜0-3现货贴水扩大。整体来看，美元指数上涨，海外库存增加，施压短期铜价。但是国内再生铜供