您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[国泰期货]:商品研究晨报-贵金属及基本金属 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

商品研究晨报-贵金属及基本金属

2022-07-05国泰期货罗***
商品研究晨报-贵金属及基本金属

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金:震荡反弹 ............................................................................ 2 白银:相对黄金偏弱 ........................................................................ 2 铜:海外库存大增,价格承压 ................................................................ 3 铝:短时应维持低位盘整 .................................................................... 5 锌:价格企稳,上方空间或有限 .............................................................. 7 铅:基本面矛盾暂不显著,低位震荡 .......................................................... 8 镍:基本面趋弱,库存低位支撑 .............................................................. 9 不锈钢:下方空间或将收窄 .................................................................. 9 锡:小幅反弹 ............................................................................. 11 2022年07月05日 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 黄金:震荡反弹 白银:相对黄金偏弱  王蓉 投资咨询从业资格号:Z0002529  wangrong013179@gtjas.com  刘雨萱(联系人) liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源:同花顺 1、 欧央行高官称可能四季度进一步加息,10年期德债收益率升10个基点远离一个月低位。 2、 挪威罢工恐进一步升级,欧洲天然气涨超10%又创近四个月新高;德国据称正修改能源安全法,或对能源巨头Uniper启动高达90亿欧元救助计划,国有化风险当前Uniper跌近28%。 【趋势强度】 黄金趋势强度:0;白银趋势强度:0 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 当前而言,美国整体货币环境仍在收缩通道中,因此在买入黄金的绝对收益上仍然难言乐观,但鉴于黄金定价仍锚定高通胀水位,在通胀指标看不到显著见顶回落之前,黄金恐亦是难跌。当前单边做多黄金,需等待安全性更好的低位,短期单边做多驱动并不强劲。对冲策略上,基于对经济周期向滞胀-衰退周期运行方向的判断,过去一个月金银比持续攀高,我们认为中期内金银比仍有做多空间。 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2208390.920.51%397.020.15%黄金T+D390.100.47%396.360.21%Comex黄金22081808.30-0.25%--伦敦金现货0.00-100.00%--沪银22124307-0.58%4672-0.57%白银T+D4305-0.32%4643-0.39%Comex白银220719.9350.40%--伦敦银现货0.000-100.00%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪金220889,714-9,20238,131-2,680Comex黄金220852,140-186,511388,542-8,979沪银2207691,288-124,830566,946-8,791Comex白银221216,282-55,393117,523528SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓(前天)沪金(千克)Comex黄金(金衡盎司)(前日)沪银(千克)Comex白银(金衡盎司)(前日)昨日前日黄金T+D对AU2206价差0.820.66沪金2206合约对2112合约价差-392.38-390.42买沪金12月抛6月跨期套利成本7.157.21黄金T+D对伦敦金的价差390.10-0.98白银T+D对AG2206价差213沪银2206合约对2212合约价差-4,327-4,351买沪银12月抛6月跨期套利成本90.7094.34白银T+D对伦敦银的价差4,305-515美元指数美元兑人民币(CNY即期)美元兑离岸人民币(CNH即期)欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注:“昨日”默认为今日前一个交易日,内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据,若遇节假日(不含双休日),则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克,Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司(折合约为155.5千克)。沪金一手交易单位是1千克,Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司(折合约为3.11千克)。价差汇率较前日变动0.16-1.96-0.06391.08-3.64,820105.200.07%6.70-0.12%6.700.03%-8库存3,1710-73,03632,989,551昨日库存1,413,296337,321,487较前日变动-33967466,0020期货及现货电子盘昨日价格较前日变动0.02%1.211.040.00%135.164.66%-1124昨日持仓16,817.94较前日变动ETF1,041.902022年7月5日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 铜:海外库存大增,价格承压  季先飞 投资咨询从业资格号:Z0012691  jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源:同花顺,SMM,我的有色网,国泰君安期货产业服务研究所 宏观:美媒:预计拜登本周宣布下调对部分中国进口商品加征关税决定。 欧元区5月PPI为36.3%,同比小幅回落,环比增幅显著下降。欧央行高官再度放鹰,称可能在四季度进一步加息,欧债收益率飙升。 行业:伊朗阴极铜年出口量增长116%。 宁德海关:1-5月监管进口铜精矿88.6亿元,同比增长14.5%。 智利政府公布税收改革法案,将提高铜矿特许权使用费,对年产量超过5万吨的公司的铜矿征收从价税和收入税。 【趋势强度】 铜趋势强度:-1 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪铜主力合约60,660-1.57%608600.33%伦铜3M电子盘7,970-1.06%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪铜主力合约152,453-24,953 154,2832,781伦铜3M电子盘10,872-8,799 233,0005,742昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铜14,408-549 - -伦铜136,95010,10011.50%2.42%昨日价差前日价差较前日变动-7.5-7.750.25777707272056,50057,700-1,200 1151105140170-30 157---84-11935-372-288-85 611543689931,411-418 沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2022年07月05日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 【观点及建议】 隔夜伦铜盘中下测,沪铜指数低位震荡。预计拜登本周宣布下调对部分中国进口商品加征关税决定,人民币盘中大幅升值。铜精矿短期供应偏紧,主要因冶炼厂采购增加。长期铜矿供应宽松,智利5月铜产量环比大幅增加,非洲铜矿供应增加预期增强。高利润刺激国内冶炼厂持续复产,铜产量持续增加。再生铜供应紧张,再生铜进口盈利大幅缩窄,精废价差处于平衡点下方。国内仓单库存减少,伦铜仓单库存大幅增加,注销仓单比例上升。国内现货对期货升水扩大,沪铜近远月升水稍有缩窄;伦铜0-3现货贴水稍有缩窄。整体来看,预计美国下调中国进口商品加征关税决定,利好市场风险情绪。但从基本面的角度看,国内库存减少,现货持续升水,但海外库存大幅增加,或对价格形成压制。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 铝:短时应维持低位盘整  王蓉 投资咨询从业资格号:Z0002529  wangrong013179@gtjas.com  张航 (联系人)从业资格号:F3075829  zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 TT-1T-5T-22T-66沪铝2208收盘价1898080-155-1300-4210沪铝2208夜盘收盘价1904060---LME铝3M收盘价2463-5.519-261-968.5沪铝2208成交量290070831956050107887-36093沪铝2208持仓量181523-597939956185-34815LME铝3M成交量21044-21451875579611153LME注销仓单占比56.79%-0.41%0.08%-1.47%21.52%LME铝cash-3价差-12.54.510.815.52.0近月合约对连一合约价差5025-20570买近月抛连一跨期套利成本51.513.00-0.92-6.35-20.33现货升贴水-30-20-20010上海保税区Premium115005050欧盟鹿特丹铝锭Premium(MB)6150-2.5-2025预焙阳极市场价8057-258-25870816佛山铝棒加工费70020-100150200山东1A60铝杆加工费70020050125150铝锭精废价差367484812491电解铝企业盈亏1136201.83269.3-1445.9-3878.1铝现货进口盈亏-541-295.0-277.0664.01978.1铝3M进口盈亏-734-304.0-236.0655.01940.6铝板卷出口盈亏3443-169-34-779-2450国内铝锭社会库存(万吨)74.9-0.2-1.7-16.1-31.9上期所铝锭仓单(万吨)9.4-0.1-0.8-4.6-6.3LME铝锭库存(万吨)36.6-0.4-2.3-9.3-31.2国内氧化铝平均价295900-37-10氧化铝连云港到岸价(美元/吨)4190010-176氧化铝连云港到岸价(元/吨)318000-100-350山西氧化铝企业盈亏-30300-116-175澳洲进口三水铝土矿价格460000印尼进口铝土矿价格(Al:45-47%, Si:4-6%)680014几内亚进口铝土矿价格(Al:43-45%, Si:2-3%)680035阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,Al:Si=4.5)480002020期货市场注:当天交易日为T,T-1为当天交易日减去前一个交易日,T-5为当天交易日减去一周前数据,T-22为当天交易日减去一个月前数据,T-66为当天交易日减去3个月前数据。沪铝、LME铝库存单位均为吨,氧化铝、电解铝企业盈亏分别以山西、山东地区为例测算。氧化铝铝土矿电解铝现货市场 资料来源:Mymetal,SMM,Wind,Bloomberg,国泰君安