钢矿早报：情绪回落，原料领跌

期货研究报告 2023年9月27日 商品研究 报告内容摘要: 1.截至9月26日，Mysteel统计247家钢厂样本预计9月铁水产量总量环比上月减少149万吨至7452万吨，日均铁水产量环比上升3.2万吨/天至248.4万吨/天，增幅1.3%。全年累计同比上升3553万吨，增幅5.73%2.9月26日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量11527.69万 走势评级：螺纹钢——震荡偏弱铁矿石——震荡偏弱 吨，环比上周一下降143.8万吨，47港库存总量12190.69万吨，环比下降53.8万吨 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 螺纹钢： 上一交易日盘面震荡偏弱。上海螺纹HRB400 20mm报3780元/吨（-20），01合约基差105元/吨（+21），RB1-5月差16元/吨（-7）。产业层面，9.22螺纹产量255.37万吨（+3.11%），表观需求量284.59万吨（+2.48%），钢厂库存178.32万吨（-2.42%），社会库存512.1万吨（-4.62%）。分工艺看，螺纹长流程产量226.45万吨（+2.95%），短流程28.92万吨（+4.40%）。螺纹即期生产亏损，高炉吨钢利润-189元/吨，电炉吨钢利润-154元/吨。 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 在连续八周减产后，螺纹周产量环比回升，整体处于低位。螺纹表观消费量小幅回暖，整体处于低位，节前备货力度不强。螺纹钢厂和社会库存均连续六周下降，厂内库存低位，社库去化速度尚可，库存结构良好。综合看，螺纹供需双增，库存双降，成本高位，基本面尚可，但节前备货力度偏弱，需求对价格拉涨作用一般。I2401短期延续宽幅震荡，3700-3900。节后，煤端供给收缩问题将缓解，叠加高铁水存疑，原料端存下行风险，但下方空间不大，相对原料做空性价比不高，建议观望，空仓过节。 铁矿石： 上一交易日盘面震荡偏弱。日照港澳大利亚61.5%PB粉报931元/湿吨（-3）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报114.95，涨跌幅为-0.05%。供应端，9.22海外澳巴19港总发运环比减少134.9至2463.3万吨；至国内45港口环比增加135.8至2335.8万吨；9.22日均疏港量339.13万吨（+4.74%）。需求端，9.22高炉产能利用率93.03%（+0.38%），高炉开工率84.47%（+0.4%），日均铁水产量248.85万吨（+0.41%）。9.22铁矿港口库存11592.61万吨（-2.30%）；钢厂库存9486.34万吨（+7.40%）。 本期海外澳巴发运和国内到港中性，无显著矛盾。临近双节，45港口铁矿疏港量持续走高至年内新高，港口库存延续去化，现货价格坚挺。钢厂暂无减产计划，日均铁水产量高位。临近双节，钢厂补库力度加大，厂内铁矿库存大幅走高。综合看，临近双节，钢厂主动补库，且对铁矿的补库力度尚可，需求表韧性。节后，一方面确定的是补库结束，另一方面不确定的是高铁水是否具备持续性，如果铁水出现拐头，择机布局空单。 风险提示：政策刺激力度，价格监管 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、铁矿石 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货与比价 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 二、螺纹钢 1、供需 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 4、利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 5、比价 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】