商品研究晨报-农产品

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：短期跟随其他油脂震荡偏弱 ........................................................................................................................................ 2 豆油：跟随CBOT大豆波动 ........................................................................................................................................................... 2 豆粕：震荡 ........................................................................................................................................................................................... 4 豆一：震荡 ........................................................................................................................................................................................... 4 玉米：近端偏弱 .................................................................................................................................................................................. 6 白糖：抛储政策落地 ........................................................................................................................................................................ 8 棉花：新棉集中上市前继续震荡 ............................................................................................................................................... 10 鸡蛋：偏弱震荡 ................................................................................................................................................................................ 12 生猪：假期将至，轻仓参与 ......................................................................................................................................................... 13 花生：偏弱运行 ................................................................................................................................................................................ 14 2023年09月25日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棕榈油：短期跟随其他油脂震荡偏弱 豆油：跟随CBOT大豆波动 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727  Fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第38周（9月16日至9月22日）111家油厂单位收盘价(日盘）涨跌幅收盘价（夜盘）涨跌幅棕榈油主力元/吨7,2421.20%7,3060.88%豆油主力元/吨7,9381.20%7,9900.66%菜油主力元/吨8,6841.84%8,7020.21%马棕主力林吉特/吨3,659-1.05%--CBOT豆油主力美分/磅59.451.85%--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手612,494-246,217530,680-19,578豆油主力手749,399-277,570610,210-35,167菜油主力手572,781-69,614297,875-21,253单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨价差单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油15价差元/吨豆油15价差元/吨菜油15价差元/吨期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日-36-441111001,4421,371696688298292562现货基差020-7期货现货基差-12现货价格8,790850106价格变动7,23008,5002023年9月25日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 大豆实际压榨量为188.44万吨，前一周为177.51万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：在产地棕榈油旺产期结束之前，预计马来西亚的棕榈油将保持累库势头，另外印尼保持较高的出口意愿，所以国际市场上的棕榈油供应非常稳定，产地棕榈油仍然缺乏明显的上涨驱动。市场关注厄尔尼诺对马来和印尼棕榈油产量的影响，但是产量的实质性影响可能要到明年才会显现，从边际变化来说，交易产量问题最快也要等到旺产期过去。马盘棕榈油在3650一线波动，短期走势偏弱，近期走势主要受其他植物油走势影响。国内棕榈油库存预计将维持高位，棕榈油基差偏弱。 豆油：9月大豆到港预期较少，但是目前油厂大豆库存还比较充足，预计9月大豆压榨量将维持在800万吨以上，短期内豆油供应还是比较充足的，反而是12-1月的豆油供应还存在不确定性，关注国内大豆压榨量和豆油库存变化情况。由于大集团之前大量采购远期基差，市场普遍认为后期的货权较集中，需要关注大集团的动作。另外，豆油走势继续受CBOT大豆走势影响，关注CBOT大豆11月合约在1250-1300之间的支撑。 菜油：国内菜油的库存仍然处于相对高位。9-12月的菜籽和菜油的进口量预期稳定。随着加菜籽上市，国际菜籽价格震荡下行；欧洲菜油和葵油价格偏弱，对国内菜油价格偏弱影响。菜油的上涨驱动仍然不足，预计跟随整体油脂板块波动。 当前国内油脂供应充足、而美豆和加菜籽随着新作上市上涨动能减弱，对油脂的支撑减弱。欧菜籽、黑海葵油、加菜籽、美豆都处于集中上市或者即将集中上市阶段，棕榈油处于丰产期，所以全球的油料作物现阶段是供应最充足的时候，远期棕榈油减产的迹象还不明显，南美大豆天气炒作尚未开始，国内四季度油脂供应的担忧情绪也未明显上升，油脂缺乏上涨动能，再加上三大油脂跌破60日均线后技术性偏弱，所以短期内油脂走势不乐观，近期主要关注CBOT大豆和CBOT豆油走势，它们都临近重要技术支撑位，如果继续破位下行，短期内可能带动国内油脂板块继续下行。另外，近期也需要关注原油和美元走势对整体商品市场情绪的影响，如果商品市场情绪稳定，则油脂的跌势将放缓，反之，会加大油脂下行压力。综上所述，短期油脂有继续下行的风险，建议短期偏弱看待，不过由于临近长假，长假风险不可控，建议投资者降低仓位，观望为主，等待长假后再操作。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 豆粕：震荡 豆一：震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 尽管美国大豆出口旺季到来，中国仍在积极订购南美大豆。据外媒9月20日消息：随着9月份美国收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）涨跌DCE豆一2311（元/吨）5087-32（-0.63%）5077-3（-0.06%）DCE豆粕2401（元/吨）3962+2（+0.05%）3968+27（+0.69%）CBOT大豆11（美分/蒲）1295.25+1.5（+0.12%）CBOT豆粕12（美元/短吨）385.7-2.4（-0.62%）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。主要产业数据豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）0.953.47na64.45期货na现货豆粕（43%）4650~4700，较昨-50或+20；10月M2401+800，持平；10-11月基差M2401+760/780/800，持平；10-1月基差M2401+500，持平；11-1月M2401+450/460/480/500，持平；12-1月基差M2401+320/350，持平；2024年2-4月M2401+100，持平；2024年5-9月M2405+210/220，持平或+10；4630（泰州汇福），较昨持平；10月M2401+850；10-11月基差M2401+650/800/900；10-1月基差M2401+520/560/600，持平；11-1月M2401+500，较昨持平；11-12月M2401+410，持平；2024年5-9月基差M2405+200/220/230/240，持平；4630~4720，较昨-50或-40；防城港大海：11-12月M2401+410；2024年5-9月M2405+230。2023年09月25日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 大豆收获开始，通常美国大豆出口销售进入高峰期，但是今年情况似乎有所不同。本周公布的数据显示，9月份迄今南美大豆出口表现强劲，而美国对华大豆销售步伐却继续