商品研究晨报-农产品

国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：短期跟随其他油脂震荡偏弱........................................................................................................................................2豆油：跟随CBOT大豆波动...........................................................................................................................................................2豆粕：震荡...........................................................................................................................................................................................4豆一：震荡...........................................................................................................................................................................................4玉米：近端偏弱..................................................................................................................................................................................6白糖：抛储政策落地........................................................................................................................................................................8棉花：新棉集中上市前继续震荡...............................................................................................................................................10鸡蛋：偏弱震荡................................................................................................................................................................................12生猪：假期将至，轻仓参与.........................................................................................................................................................13花生：偏弱运行................................................................................................................................................................................14 2023年9月25日 棕榈油：短期跟随其他油脂震荡偏弱 豆油：跟随CBOT大豆波动 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第38周（9月16日至9月22日）111家油厂 大豆实际压榨量为188.44万吨，前一周为177.51万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：在产地棕榈油旺产期结束之前，预计马来西亚的棕榈油将保持累库势头，另外印尼保持较高的出口意愿，所以国际市场上的棕榈油供应非常稳定，产地棕榈油仍然缺乏明显的上涨驱动。市场关注厄尔尼诺对马来和印尼棕榈油产量的影响，但是产量的实质性影响可能要到明年才会显现，从边际变化来说，交易产量问题最快也要等到旺产期过去。马盘棕榈油在3650一线波动，短期走势偏弱，近期走势主要受其他植物油走势影响。国内棕榈油库存预计将维持高位，棕榈油基差偏弱。 豆油：9月大豆到港预期较少，但是目前油厂大豆库存还比较充足，预计9月大豆压榨量将维持在800万吨以上，短期内豆油供应还是比较充足的，反而是12-1月的豆油供应还存在不确定性，关注国内大豆压榨量和豆油库存变化情况。由于大集团之前大量采购远期基差，市场普遍认为后期的货权较集中，需要关注大集团的动作。另外，豆油走势继续受CBOT大豆走势影响，关注CBOT大豆11月合约在1250-1300之间的支撑。 菜油：国内菜油的库存仍然处于相对高位。9-12月的菜籽和菜油的进口量预期稳定。随着加菜籽上市，国际菜籽价格震荡下行；欧洲菜油和葵油价格偏弱，对国内菜油价格偏弱影响。菜油的上涨驱动仍然不足，预计跟随整体油脂板块波动。 当前国内油脂供应充足、而美豆和加菜籽随着新作上市上涨动能减弱，对油脂的支撑减弱。欧菜籽、黑海葵油、加菜籽、美豆都处于集中上市或者即将集中上市阶段，棕榈油处于丰产期，所以全球的油料作物现阶段是供应最充足的时候，远期棕榈油减产的迹象还不明显，南美大豆天气炒作尚未开始，国内四季度油脂供应的担忧情绪也未明显上升，油脂缺乏上涨动能，再加上三大油脂跌破60日均线后技术性偏弱，所以短期内油脂走势不乐观，近期主要关注CBOT大豆和CBOT豆油走势，它们都临近重要技术支撑位，如果继续破位下行，短期内可能带动国内油脂板块继续下行。另外，近期也需要关注原油和美元走势对整体商品市场情绪的影响，如果商品市场情绪稳定，则油脂的跌势将放缓，反之，会加大油脂下行压力。综上所述，短期油脂有继续下行的风险，建议短期偏弱看待，不过由于临近长假，长假风险不可控，建议投资者降低仓位，观望为主，等待长假后再操作。 2023年09月25日 豆粕：震荡 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 尽管美国大豆出口旺季到来，中国仍在积极订购南美大豆。据外媒9月20日消息：随着9月份美国 大豆收获开始，通常美国大豆出口销售进入高峰期，但是今年情况似乎有所不同。本周公布的数据显示，9月份迄今南美大豆出口表现强劲，而美国对华大豆销售步伐却继续迟缓。消息人士称，过去两周中国买家已经从巴西和阿根廷订购了至少20船大豆，将在10月、11月和12月期间运往中国。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆微涨，因技术性反弹，但出口需求疲弱、收获压力限制涨幅。现货方面，据第三方资讯，9月22日豆粕现货下跌，东莞报价约4560元/吨（跌20元/吨），华东部分地区报价约4550元/吨（跌30元/吨）。国产大豆方面，9月22日豆价稳定，黑龙江地方性调节储备大豆仍流拍，9月25日将继续拍卖。受此影响，预计今日连豆粕和豆一期价震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 2023年09月25日 玉米：近端偏弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2720-2780元/吨，陈粮较新粮高20元/吨，广东蛇口新粮散船2910-2930元/吨，较昨日降价20元，集装箱一级玉米报价3060-3080元/吨，黑龙江深加工企业陆续开秤，黑东潮粮折干仅2300元/吨，价格略涨，黑西潮粮折干2650元/吨左右，挂牌价格高开低走，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，多数尚未开秤，内蒙古玉米主流收购2650-2800元/吨，华北深加工企业剩余车辆241车，价格多反弹20-40元/吨，山东2750-3000元/吨，河南2800-2900元/吨，河北2800-2900元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 玉米区间震荡为主。9月22日，中储粮拍卖26.21万吨20、21年美国进口玉米，成交3.96万吨，成交率15%。9月26日，2020、2021年产美国进口玉米继续投放25.05万吨。周末期间玉米现货价格偏弱运行。新季玉米丰产预期较强，收购主体压价收购意愿较强，现货价格持续回落，基层农户目前售粮情绪偏高，南方进口谷物到港量明显增加，将持续影响内贸玉米需求。盘面玉米近端偏弱，关注玉米11-1反套。 2023年09月25日 白糖：抛储政策落地 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 进口成本：盘面配额外进口成本8700元/吨。 进口情况：中国8月份进口食糖37万吨，22/23榨季累积进口食糖335万吨（同比-121万吨）。 产销情况：截至8月底，22/23榨季全国共生产食糖897万吨（-59万吨），全国累计销售食糖809万吨（+20），累计销糖率90.1%；全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6213元/吨，8月成品白糖平均销售价格7035元/吨。 国内供需：CAOC预计22/23榨季国内食糖产量为896万吨，消费量为1560万吨，进口量为380万吨。CAOC预计23/24榨季国内食糖产量为1000万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨。 国际市场：ISO预计22/23榨季全球食糖供应过剩49万吨（前值85万吨），ISO预计23/24榨季全 球食糖供应短缺212万吨（首次预测）。截至9月1日，23/24榨季巴西中南部累计产糖2615万吨，同期增加436万吨。截至5月31日，22/23榨季印度产糖3224万吨，同比减少280万吨。截至3月31日，22/23榨季泰国产糖1102万吨，同比增加9.7%。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 行业方面，巴西压榨量同比增加10.9个百分点，MIX同比提高4.0个百分点，略超预期；而8月份至今印度季风降雨量减少，导致印度可能会加码限制食糖出口的政策，基本面边际上偏多，纽约原糖价格高位偏