商品研究晨报-能源化工

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：短期有回调 .............................................................................................................................................................................. 2 MEG：供应压力边际改善，正套 ................................................................................................................................................. 2 对二甲苯：短期回调 ........................................................................................................................................................................ 4 橡胶：震荡运行 .................................................................................................................................................................................. 6 合成橡胶：节前震荡为主 ............................................................................................................................................................... 8 沥青：需求疲弱，现货乏力 ......................................................................................................................................................... 10 LLDPE：回调整理 ............................................................................................................................................................................. 12 PP:中期调整未结束 .......................................................................................................................................................................... 14 烧碱：节前补库到阶段性极限 .................................................................................................................................................... 15 纸浆：震荡运行 ................................................................................................................................................................................ 17 甲醇：成本强支撑 ........................................................................................................................................................................... 19 尿素：多空博弈，震荡格局 ......................................................................................................................................................... 21 苯乙烯：关注纸货交割 .................................................................................................................................................................. 23 纯碱：补贴水近极限 中期仍偏弱 ............................................................................................................................................. 24 LPG：高位偏强震荡 ........................................................................................................................................................................ 25 短纤：成本强势，做缩利润 ......................................................................................................................................................... 27 PVC：短期难有持续回弹，关注下游走势与行业库存 ........................................................................................................ 28 燃料油：日盘窄幅震荡，基本面仍有支撑 ............................................................................................................................. 30 低硫燃料油：夜盘转弱，高低硫价差暂时企稳 .................................................................................................................... 30 2023年09月25日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA：短期有回调 MEG：供应压力边际改善，正套 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 PTA、MEG基本面数据 资料来源：ifind，隆众，国泰君安期货 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅62546210440.71%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）104.3-14.2151.4-1.8昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅4328432260.14%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）31.5-0.741.0-0.6变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA(10月-1月）8-74-82-74EG（1月-5月）6-91-97-89TA-EG（1月）38192618881907TA-EG（5月）48179117431776TA-PF（11月）30-1586-1616-1612TA-PF（1月）18-1496-1514-1518TA-LU（11月）-20141114311454TA-LU（1月）-32156015921636项目昨日价格前日价格美元兑人民币7.17297.173石脑油（美元/吨）718.75706.25PX（美元/吨）1133.331125.33PTA（元/吨）62626285MEG（元/吨）41794204瓶片（元/吨）72057210短纤（元/吨）77407740POY（元/吨）80508200FDY（元/吨）87258775DTY（元/吨）94009500PXN（美元/吨）414.6419.1PTA（元/吨）124.4190.6短纤（元/吨）986.0958.0MEG油制利润（美金）-231.2-227.9MEG煤制利润（元）-1266.0-1228.08-23-3-38现货加工费-5-6628-150价差-25-5013-0.0001期货现货价格PTA2401合约MEG2401合约-50-100涨跌2023年9月25日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 【市场概览】 PX：国内一主流供应商9月PX合同结算价在9525元/吨承兑（现款在9500元/吨）。 PTA：中国大陆装置变动：本周装置恢复集中，海南逸盛200万吨，虹港250万吨、嘉通250万吨已经恢复正常，逸盛大化短暂降负后恢复，能投100万吨计划内停车，至周四PTA负荷提升至83.3%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，至周四PTA开工率在90.5%附近。备注：2023年8月新加入恒力惠州250万吨PTA产能，CCF产能基数调整至7894万吨。产能基数增加后，PTA负荷同步调整。 MEG：截至9月21日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.29%（较上期上升1.60%），其中煤制乙二醇开工负荷在67.47%（较上期上升4.05%）。 2023年6月份起，中国大陆地区乙二醇总产能为2747.5万吨，煤制乙二醇总产能为913万吨，新增三江石化100万吨新装置。 聚酯：本周长丝、瓶片装置陆续执行检修或者减产，聚酯综合负荷有明显下滑。截至本周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在88.5%。（2023年9月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数调整至7871万吨。 【趋势强度】 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：短期有回调，中长期仍偏强。多PTA空PX，多LU空PTA。11-01反套。短期PTA的压力主要来自于两方面：1.终端需求不佳、聚酯负荷下降；2.成品油消费见顶，汽油调油溢价回落。油品短期面临回调，然俄罗斯禁止成品油出口，导致油品下方空间不大，裂解价差将继续冲高。而化工端，终端纺服、饮料等