化工行业周报：制冷剂配额方案初步落地，原油价格下滑

本周行情：本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3132.43，本周上涨0.47%，深证指数本周上涨0.34%，A股指数上涨0.47%；其中化工板块下跌0.85%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：蓝丰生化（14.71%）、天晟新材（10.20%）、禾昌聚合（9.80%）、安利股份（7.28%）、争光股份（6.59%）。本周跌幅前五的股票为：中核钛白（-18.66%）、中毅达（-13.77%）、七彩化学（-11.56%）、泰和新材（-10.06%）、永悦科技（-9.54%）。 化工品行情：本周化工品涨幅前五分别为：三氯甲烷、乙二醇乙醚华东、山东甲基三氯硅烷、MIBK、三氯氢硅。本周化工品跌幅前五分别为：液氯、电解液、烟酰胺、DMF、正丁醇。本周重点关注化工品中，萤石、氢氟酸、各类制冷剂、各类氨基酸均有较大涨幅，其中萤石受国家政策以及环保影响，当前国内原矿供应低迷难改，酸级萤石粉生产存在较大困难，整体供应偏紧；氢氟酸受此影响，萤石和硫酸作为原料在成本面支撑强势，从而带动下游各类制冷剂价格上涨；苏氨酸、赖氨酸、蛋氨酸呈上涨态势，主要系生猪养殖业复苏需求端向好。MDI、LiPF、碳酸锂、维生素、粕类产品、黄磷、磷酸铁锂均有较大跌幅，其中纯MDI、聚合MDI原料纯苯市场价格下跌，且下游开工整体薄弱需求疲软；LiPF原料端萤石价格弱稳，碳酸锂市场价持续弱势运行的同时下游电解液企业对LiPF需求偏弱，导致LiPF价格连续下跌；维生素成本端利好支撑薄弱；粕类产品受原料影响价格下降；黄磷市场开工良好，产量高位，供应宽松导致价格下调；电池产能过剩明显，叠加车企间降本促销，传导至电池厂，下游的价格战又蔓延至中游材料厂，因此磷酸铁锂价格下降。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行地情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 表1：重点公司投资评级: 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3132.43，本周上涨0.47%，深证指数本周上涨0.34%，A股指数上涨0.47%；其中化工板块下跌0.85%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：氯碱（0.82%）、农药（0.31%）、聚氨酯（0.19%）；跌幅前三板块为：钛白粉（-3.98%）、电子化学品（-3.17%）、煤化工（-2.17%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：蓝丰生化（14.71%），8月30日，蓝丰生化以自有资金出资拟投资设立全资子公司徐州蓝丰，注册资本为500万元人民币、天晟新材（10.20%）、禾昌聚合（9.80%）、安利股份（7.28%），8月21日，安利股份收到肥西县土地收购储备中心拨付的部分剩余收储及搬迁补偿奖励款项，共计人民币1,000.00万元、争光股份（6.59%），8月24日，争光股份在投资总额不变的情况下将募集资金投资项目“年处理15000吨食品级树脂生产线及智能化仓库技术改造项目”达到预定可使用状态的日期延长至2023年11月30日。 本周跌幅前五的股票为：中核钛白（-18.66%）、中毅达（-13.77%）、七彩化学（-11.56%）、泰和新材（-10.06%）、永悦科技（-9.54%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（9月14日-9月21日）原油价格下降0.72%，美联储预计年底前将把利率区间上调至5.50-5.75%，可能会抑制经济增长和整体燃料需求，原油价格承压下跌。而由于沙特延续减产、俄罗斯限制出口等因素的存在，油价未来维持高位可能性较高。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1)三氯甲烷：9月24日三氯甲烷的市场价为2950元/吨，较上周同期均价上涨500元/吨，涨幅为20.41%，国内制冷剂R22市场维稳运行，厂家普遍反馈配额余量吃紧，目前大多控制出货速度；原料端萤石价格高位，氢氟酸价格涨势仍存，三氯甲烷价格上涨，成本面支撑强势； 2)乙二醇乙醚华东：9月24日乙二醇乙醚华东的市场价为12500元/吨，较上周同期均价上涨2000元/吨，涨幅为19.05%，主要系供应端相对紧张。 3)山东甲基三氯硅烷：9月24日山东甲基三氯硅烷的市场价为3800元/吨，较上周同期均价上涨500元/吨，涨幅为15.15%，主要系原材料硅粉，氯甲烷价格上行，成本端支撑较强。 4)MIBK：9月24日MIBK的市场价为18000元/吨，较上周同期均价上涨1750元/吨，涨幅为10.77%，主要系原材料丙酮价格坚挺，成本端有支撑，且供给偏紧。 5)三氯氢硅：9月24日三氯氢硅的市场价为5500元/吨，较上周同期均价上涨500元/吨，涨幅为10%，主要系原材料液氯价格高位运行，硅粉、金属硅价格上行，成本端有较强支撑，且部分生产企业降负运行，供给减少。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）液氯：9月24日的市场价为416元/吨，较上周同期均价下跌55元/吨，跌幅为11.68%，主要系氯碱企业负荷较高，液氯货源供应充足，但下游需求一般。 2）电解液：9月24日的市场价为24000元/吨，较上周同期均价下跌3000元/吨，跌幅为11.11%，主要系原材料六氟磷酸锂价格持续走弱，成本端支撑不足，且终端需求情况不佳，部分电池厂计划于下周提前进行假期休整，节前相关订单情况一般。 3）烟酰胺：9月24日的市场价为40元/千克，较上周同期均价下跌5元/千克，跌幅为11.11%，主要系下游需求端缺乏实质利好支撑。 4）DMF：9月24日的市场价为6067元/吨，较上周同期均价下跌600元/吨，跌幅为9%，主要系节前排库需求影响，厂家持续降价出货。 5）正丁醇：9月24日的市场价为9456元/吨，较上周同期均价下跌806元/吨，跌幅为7.85%，主要系部分正丁醇工厂检修装置重启，供应增加，但需求不高。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，萤石、氢氟酸、各类制冷剂、各类氨基酸均有较大涨幅，其中萤石受国家政策以及环保影响，当前国内原矿供应低迷难改，酸级萤石粉生产存在较大困难，整体供应偏紧；氢氟酸受此影响，萤石和硫酸作为原料在成本面支撑强势，从而带动下游各类制冷剂价格上涨；苏氨酸、赖氨酸、蛋氨酸呈上涨态势，主要系现货供应相对紧张，目前厂家多以交付前期合同为主。 MDI、LiPF、碳酸锂、维生素、粕类产品、黄磷、磷酸铁锂均有较大跌幅，其中纯MDI、聚合MDI原料纯苯市场价格下跌，且下游开工整体薄弱需求疲软；LiPF原料端萤石价格弱稳，碳酸锂市场价持续弱势运行的同时下游电解液企业对LiPF需求偏弱，导致LiPF价格连续下跌；维生素成本端利好支撑薄弱；粕类产品受原料影响价格下降；黄磷市场开工良好，产量高位，供应宽松导致价格下调；电池产能过剩明显，叠加车企间降本促销，传导至电池厂，下游的价格战又蔓延至中游材料厂，因此磷酸铁锂价格下降。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：制冷剂原料整体价格维持大幅上涨，制冷剂价格同步上涨，且配额消耗快，出货速度得到控制。本周内制冷剂主要原料氢氟酸价格上涨（同比上周日数据，下同），9月24日市场价为10517元/吨，居于高位。制冷剂主要原料三氯甲烷、二氯甲烷、四氯乙烯、三氯乙烯均有一定程度上升，9月24日市场价为2845元/吨、3157元/吨、3916元/吨、6569元/吨，对应制冷剂R22价格不变，价差下降（-502元/吨）；制冷剂R32价格上涨，价差下降（-138元/吨）；制冷剂R125价格上升，价差上涨（+473元/吨）；制冷剂R134a价格上涨，价差上涨（+759元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 面板相关产品：面板价格自2月起至今单边上行了7个月，已经积累不少涨幅，处在相对高位。而整机市场的基本面未发生利好反转，终端需求长期低迷，整机企业内生的拉货动力难以维系，面板市场逐渐由卖方市场回归到常态。9月份走势略低于预期，其中65寸略有上涨，而55寸、50寸、43寸、32寸基本保持不变。RUNTO预测10月液晶电视面板的各尺寸价格将全面持平。10月之后将进入相对稳定或温和波动状态，年内难见大尺度下跌；同时液晶电视面板大厂从10月起的稼动率会降至75%左右，但已难以再撬动价格。 图11.液晶面板价格（单位：美元/片） 3本周重点关注行业、公司新闻 3.1本周重点关注行业新闻 1)9月19日，阿拉善高新技术产业开发区、乌兰布和生态沙产业示范区9个重点项目集中开工，总投资467.75亿元，一期计划投资201.75亿元。据了解，此次集中开工项目涵盖氟化工、煤化工、精细化工、新能源、新材料等多个领域。 2)9月19日，恒力石化旗下康辉新材料科技有限公司江苏基地BOPET薄膜F线一次性开车成功，正式开始试生产。此次投产的F线主要生产有色膜和哑光膜。 3)9月19日，万华化学膜二期落成典礼暨万华化学-宝武水务战略合作签约仪式在烟台工业园举行。未来，双方将联合开发并推进膜材料在钢铁、化工等行业的全面应用，发挥各自优势，持续助力钢铁和化工行业的转型升级。 4)9月20日，福鼎财金年产30万吨锂离子电池电解液项目宣布开工。该项目总投资10亿元，主要建设配置车间、电解液仓库、装卸区、研发区、罐区和公用设施等。该项目建成后，可年产30万吨锂离子电池电解液，年产值100亿元以上。 5)9月20日，据indian chemical news报道，陶氏公司在其位于德克萨斯州弗里波特的生产基地启动了一个新的MDI精馏和预聚体装置，正式投入商业运营。这项投资有助于优化陶氏现有的生产设施，并增强陶氏在汽车、建筑、消费品和工业市场等有较强吸引力的应用领域的领先地位。 6)9月21日，中国平煤神马年产2000吨电子级高纯碳化硅粉体项目试生产启动仪式举行。据了解，该项目达产后，预计产能全国第一，产品在国内市场占有率在30%以上，全球市场占有率在10%以上，可以有效缓解我国碳化硅半导体材料产能紧缺的局面。 7)9月21日，巴斯夫发布联合新闻稿：巴斯夫将从嘉吉公司和汉姆股份公司合资组建的企业Qore® LLC长期获得生物基1,4-丁二醇（BDO）QIRA®。借助QIRA，巴斯夫将扩大现有丁二醇衍生物的产品组合。首批商品预计将于2025年第一季度面市。 8)9月21日，国家生态环境部组织起草了《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案（征求意见稿）》，并公开征求意见。其中生产单位在申请2024年配额时进行不同品种HFCs调整的规定为：（1）调整不得增加总二氧化碳当量；（2）任一品种HFCs的配额调增量不得超过该生产单位根据本方案