环保行业研究周报：CCER交易管理暂行办法原则通过

CCER交易管理暂行办法原则通过 ——环保行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈： 事件：生态环境部审议并原则通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》7月7日，生态环境部发布了《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求意见。9月15日，生态环境部部长黄润秋主持召开部务会议，审议并原则通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》。 CCER重启的前序准备工作。会议强调，《管理办法》是规定自愿减排交易市场基本框架的统领性文件，对于市场启动和运行具有重要意义，其原则性通过意 味着CCER市场重启步伐渐近。 求稳保质仍是政策基调。在之前的CCER重启节奏分析中，我们强调未来 CCER重启在注重方法学额外性等要素的背景下，预计不会在短期内发布大量的方法学类型；同时，其自身能够抵消5%碳排放的属性，在我国目前碳排放市场发展的阶段下，预计不会在重启初期大量产生CCER。本次会议中提到，要妥善做好项目方法学发布工作，先行择优发布一批社会期待高、技术争议小、数据质量有保障、社会和生态效益兼具的项目方法学，在市场实现稳起步、稳运行后，逐步扩大自愿减排市场支持领域，强化市场功能，仍是求稳保质的基调。 北京绿色交易所预计将成为全国CCER主要交易平台。《管理办法》明确所有交易应当通过交易系统进行，在交易机构进行集中统一交易和结算。8月中旬，北 京绿色交易所宣布CCER交易系统开户功能开启。因此预计未来北京绿色交易所将成为CCER集中交易平台。 提前布局林业碳汇等领域。根据《管理办法》所示，CCER主要支持可再生能源、林业碳汇、甲烷减排、节能增效等对减碳增汇有重要贡献的项目发展。近期各地纷纷针对林业碳汇等领域开展布局，积极为CCER重启提前布局。 投资策略：生态环境部审议并原则通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，CCER重启进一步临近。我们预计重启节奏仍然以求稳保质为基调，同 时，各地针对林业碳汇等CCER热点领域展开布局。建议关注有望受益于CCER市场重启的林业碳汇及可再生能源领域，以及碳计量监测领域，如首创环保，瀚蓝环境，兴源环境等。 风险提示：CCER重启进度不及预期，CCER方法学推进不及预期等。行情回顾： 本周申万环保板块涨跌幅-1.11%，在申万一级行业中排名26/31。 子版块方面，大气治理、水务及水治理、固废治理、环保设备、综合环境治理五个申万III级板块涨跌幅为-0.24%、-0.64%、-0.75%、-1.79%、- 3.54%。 具体个股方面，森远股份（11.41%）、上海凯鑫（4.34%）、ST星源 （3.57%）涨幅靠前；聚光科技（-7.28%）、久吾高科(-7.84%)、启迪环境（-18.12%）跌幅较大。 评级增持 2023年9月24日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 张远澄 研究助理 SAC执业证书编号：S1660122020006电子邮箱：zhangyuancheng@shgsec.com 行业基本资料股票家数 137 行业平均市盈率 25.98 市场平均市盈率 11.75 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 1、《水务运营成本提升驱动空间如何？》 2023.9.17 2、《逆周期改造释放电子行业减污降碳需求》2023.9.10 3、《生物柴油：整理整顿再出发》 2023.9.3 4、《县乡下沉补短板化债回款降应收》 2023.8.27 内容目录 1.每周一谈：CCER交易管理暂行办法原则通过3 2.本周行情回顾4 3.行业动态6 3.1重要新闻6 3.2公司公告9 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅（%）4 图2：环保子板块上周涨跌幅4 图3：环保细分行业上周涨跌幅4 图4：本周涨跌幅前十位（%）5 图5：本周涨跌幅后十位（%）5 图6：环保行业近三年PE（TTM）5 图7：环保行业近三年PB（MRQ）5 表1：环保行业一周重要公告9 1.每周一谈：CCER交易管理暂行办法原则通过 事件：生态环境部审议并原则通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》 7月7日，生态环境部发布了《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求意见。9月15日，生态环境部部长黄润秋主持召开部务会议，审议并原则通过 《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》。 CCER重启的前序准备工作。会议强调，《管理办法》是规定自愿减排交易市场基本框架的统领性文件，对于市场启动和运行具有重要意义，其原则性通过意味着CCER市场重启步伐渐近。 求稳保质仍是政策基调。在之前的CCER重启节奏分析中，我们强调未来CCER 重启在注重方法学额外性等要素的背景下，预计不会在短期内发布大量的方法学类型；同时，其自身能够抵消5%碳排放的属性，在我国目前碳排放市场发展的阶段下，预计不会在重启初期大量产生CCER。本次会议中提到，要妥善做好项目方法学发布工作，先行择优发布一批社会期待高、技术争议小、数据质量有保障、社会和生态效益兼具的项目方法学，在市场实现稳起步、稳运行后，逐步扩大自愿减排市场支持领域，强化市场功能，仍是求稳保质的基调。 北京绿色交易所预计将成为全国CCER主要交易平台。《管理办法》明确所有交易应当通过交易系统进行，在交易机构进行集中统一交易和结算。8月中旬，北京绿色交易所宣布CCER交易系统开户功能开启。因此预计未来北京绿色交易所将成为CCER集中交易平台。 7月发布的《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》中规定，从事核证自愿减排量交易的交易主体，应当在注册登记系统和交易系统开设账户；核证自愿减排量的交易应当通过交易系统进行。 8月17日，北京绿色交易所发布的《关于全国温室气体自愿减排交易系统账户开立的通知》和《关于全国温室气体自愿减排交易系统交易相关服务安排的公告》称，全国温室气体自愿减排交易系统即日起开通开户功能，接受市场参与主体对登记账户和交易账户的开户申请。 提前布局林业碳汇等领域。根据《管理办法》所示，CCER主要支持可再生能源、林业碳汇、甲烷减排、节能增效等对减碳增汇有重要贡献的项目发展。近期各地纷纷针对林业碳汇等领域开展布局，积极为CCER重启提前布局。 近日，浙江省司法厅就《浙江省绿色低碳转型促进条例（草案送审稿）》公开征求意见，意见稿中提出“生态环境、省发展改革等主管部门应当牵头碳普惠自愿减排量管理，开展碳普惠减排量核证备案及注销，探索建立区域性碳普惠自愿减排交易机制，开展林业、海洋、湿地等碳汇交易。” 6月25日，中国能建广西院、东电三公司与广西壮族自治区百色市西林县签署国家储备林基地建设战略合作框架协议。根据协议，双方将深入贯彻落实习近平生态文明思想，践行“绿水青山就是金山银山”发展理念，本着“优势互补、携手共赢”的原则，依托西林县资源优势和区位优势，助力林业产业与乡村振 兴深度融合发展，全面加强国家储备林建设领域的合作，谋划开发林业碳汇项目，投资布局风电及太阳能发电等新能源产业，进一步促进西林县林业资源转型升级、文旅产业发展，拉动西林县经济快速增长，助推乡村振兴。 投资策略：生态环境部审议并原则通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，CCER重启进一步临近。我们预计重启节奏仍然以求稳保质为基调，同时，各地针对林业碳汇等CCER热点领域展开布局。建议关注有望受益于CCER市场重启的林业碳汇及可再生能源领域，以及碳计量监测领域，如首创环保，瀚蓝环境，兴源环境等。 风险提示：CCER重启进度不及预期，方法学推进不及预期等。 2.本周行情回顾 本周（2023.9.18-2023.9.22）沪深300指数涨跌幅为0.81%，上证指数、深证成指、创业板指周涨跌幅分别为0.47%、0.34%、0.53%。申万一级行业中通信 （2.97%）、非银金融（1.94%）、传媒（1.49%）涨幅靠前；有色金属（-1.94%）、社会服务（-2.82%）、美容护理（-3.22%）跌幅显著。 图1：申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，申港证券研究所 本周申万环保板块涨跌幅-1.11%，在申万一级行业中排名26/31。 子版块方面，大气治理、水务及水治理、固废治理、环保设备、综合环境治理五个申万III级板块涨跌幅为-0.24%、-0.64%、-0.75%、-1.79%、-3.54%。 细分行业方面，参考长江环保III级指数，涨跌幅靠前的细分行业为垃圾焚烧（-0.01%）、节能（-0.21%）、节水（-0.44%），涨跌幅靠后的细分行业为生物质（- 3.90%）、环卫（-3.68%）、环境监测（-2.54%）。 图2：环保子板块上周涨跌幅图3：环保细分行业上周涨跌幅 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 具体个股方面，森远股份（11.41%）、上海凯鑫（4.34%）、ST星源（3.57%）涨幅靠前；聚光科技（-7.28%）、久吾高科(-7.84%)、启迪环境（-18.12%）跌幅较大。 图4：本周涨跌幅前十位（%）图5：本周涨跌幅后十位（%） 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 环保行业周平均PE（TTM）为26.05倍，较前一周减少0.32，近三年均值为 29.74倍；周平均PB（MRQ）为1.58倍，较前一周减少0.02，近三年均值为1.79 倍。 图6：环保行业近三年PE（TTM） 资料来源：iFinD,申港证券研究所 图7：环保行业近三年PB（MRQ） 资料来源：iFinD,申港证券研究所 3.行业动态 3.1重要新闻 生态环境部发布《自然保护地生态环境调查与观测技术规范》 近日，生态环境部发布了《自然保护地生态环境调查与观测技术规范》，自2023年11月1日起施行。为贯彻落实《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国自然保护区条例》等法律法规，以及《关于建立以国家公园为主体的自然保护地体系的指导意见》，规范各级各类自然保护地生态环境调查与观测工作，制定本标准。 本标准规定了自然保护地生态环境调查与观测的指标、技术要求和方法。本标准附录A和附录B为规范性附录。本标准为首次发布。 多家垃圾焚烧发电企业入围全球新能源企业500强 日前，在2023年太原能源低碳发展论坛期间，由中国能源报和中国能源经济研究院共同发起的“2023全球新能源企业竞争力报告”和“2023全球新能源企业500强排行榜”正式发布。榜单显示，2023全球新能源500强企业中，光大环境、粤丰环保、三峰环境等多家垃圾焚烧发电企业荣耀登榜，具体排名如下：上海电气集团股份有限公司（第34名）、中国光大环境（集团）有限公司（第61名）、粤 丰环保电力有限公司（第253名）、中国光大绿色环保有限公司（第256名）、中国天楹股份有限公司（第271名）、重庆三峰环境集团股份有限公司（第292名）、上海环境集团股份有限公司（第324名）、瀚蓝环境股份有限公司（第327名）、首创环境控股有限公司（第353名）、绿色动力环保集团股份有限公司（第380名）、城发环境股份有限公司（第385名）、浙江伟明环保股份有限公司（第389名）、 浙能锦江环境控股有限公司（第419名）、旺能环境股份有限公司（第484名）、 广州环投永兴集团股份有限公司（第487名）。 京津冀及周边地区、汾渭平原2023-2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿） 9月22日讯，生态环境部发布关于公开征求《京津冀及周边地区、汾渭平原2023- 2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》意见的通知。 通知提到，高质量推进钢铁、水泥、焦化行业超低排放改造工程。企业要因厂制宜选择成熟适用的技术路线，严把工程质量，加强运行管理，确保全工序、全环节达到超低排放要求。各地要认真落实已出台的地方排放标准和差异化管理政策，协调解决企业改造