2022年ESG电子电器行业白皮书

E S G 电 子 电 器 行 业 白 皮 书2022年 第二产业 前言 - ESG 和电子电器行业 ESG (Environmental, Social and Governance)，即环境、社会与公司治理，是衡量一家公司社会责任感的重要指标，评价企业在环境、社会和治理绩效方面的表现。始于2005 年时任联合国秘书长安南牵头推出全球经济研究报告《在乎者赢》，ESG 已从一个瑰色的先锋理念逐渐转换为极具必要性和实际意义的投资风向标，成为各国主流投资机构投资实践中的重要考量因素。自 2020 年我国提出“碳达峰、碳中和”目标以来，国内投资机构也紧跟国际主流，将环境、社会和公司治理绩效纳入投资指标考量。因此，于企业而言，提升 ESG 表现不是额外成本支出，而是提升盈利能力和可持续发展能力的重要举措；于金融机构而言，发展 ESG 评级的目的不是为了在业务中筛选掉低评级的公司，而是为了更好地帮助低评级公司成长，促进企业及全社会的可持续发展。在国内双碳行动势在必行、国外负责任投资风头正盛的当下，对 ESG 的深度解读已成为企业可持续发展、投资者成功投资的必经之路。根据德勤风驭自 2020 年起开展的全 A 股上市公司 ESG 评级数据，2022 年全 A 股 4800+ 家上市公司中，共有 400+家上市公司 ESG 评级在 A 级 ( 含 ) 以上，占比 9.1%。因此，国内企业的 ESG 表现提升任重而道远。 目录 Part 1: 德勤风驭 ESG 评级框架介绍1.1 有业务意义的 ESG 评级模型1.2 有行业特色的 ESG 指标框架060608 德勤风驭 ESG 评级使用的行业划分是德勤自研的一套行业划分系统 -CICS (DeloitteChina Industrial Classification Standard)。由于市面上常用的行业划分体系在数据可获得性、业务针对性、可拓展性上存在不足，无法充分刻画行业特性，德勤 ESG引入德勤 CICS 行业划分体系作为风险敞口划分依据，以便实现企业更为精准的行业划分，捕捉行业共性风险特征。 2.1 电子电器行业发展概况2.2 电子电器行业 ESG 评级指标及披露率分析2.3 电子电器行业评级简述2.4 电子电器行业企业违约率和可持续发展能力10111315 本白皮书关注的行业敞口为 CICS 一级行业下定义的电子电器行业，全行业共纳入评级 420 家 A 股主板上市企业。CICS 定义的电子电器行业涵盖主营日用、工业用电子电器的生产制造的企业。电子电器行业贴近居民日常生活，同时与诸多工业生产链条密不可分，其进步与居民生活水平提高和国内工业发展密切相关。此外，电子电器行业本身的生产及产品特点导致该行业成为固体废弃物监管的重点行业，对我国实现长期绿色可持续发展、实现“双碳”目标有至关重要作用。因此，本白皮书将从风控视角出发，重点分析电子电器行业及重点企业的 ESG 评级指标表现，帮助投资者、金融机构和监管者了解电子电器行业企业存在的 ESG 机会与风险，鼓励和支持企业采取绿色的经营方式，促进社会可持续发展。 Part 3: 电子电器行业可持续发展龙头企业17 企业的 ESG 评级反映了企业未来五年的可持续发展能力，因此构建一个能够反映企业可持续发展能力的因变量在模型构建的过程中至关重要，尤其是在“选择指标入模”和“指标权重制定”上。德勤风驭提供量化驱动的 ESG 评级模型（图 2），定义了企业的可持续发展指标，并使评级流程更为科学化。 Part 1: 德勤风驭 ESG 评级框架介绍 1.1 有业务意义的 ESG 评级模型 德勤风驭 ESG 评级方案围绕着判断企业的“可持续发展能力”展开，基于上市企业公开数据，研究企业 ESG 数据披露情况，有针对性地制定 ESG 底层数据收集需求，从“企业”和“行业”两大维度评估企业的可持续发展能力。如下图（图 1）所示，CICS1-26 行业 ESG 评级模型使用德勤独家行业数据库与供需链数据，采用了 270+ 个 ESG 指标，讨论了资源消耗、污染防治、气候变化等一系列实质性议题，并根据评分结果对企业评级。 德勤风驭的 ESG 评级一共有 5 个级别，分别是：S、A、B、C、D（图 3）。其中 S级比较特殊：在评级为 A 级的优秀企业中，根据德勤风驭对电子电器行业标准的计算结果，只有评级当年被 10 支及以上 ESG 基金投资的电子电器企业才可被评为 S 级。德勤风驭之所以使用“是否被 ESG 基金投资”作为评价相关企业 ESG 表现及未来投资回报情况的指标，是因为 ESG 基金在投资时将环境、社会和治理三要素作为首要考虑因素，并以此为投资策略进行选股选券、组合构建以及评估投资对社会造成的影响。其评估结果更加全面准确，数据齐全可得。因此，在德勤风驭 ESG 评级视角下，当一家 A 级企业被多家 ESG 基金作为投资标的，说明其可以借助优异的 ESG 表现带来较好的的投资回报。同时，这也标志着企业从“被动迎合”ESG 发展转变为有意愿“主动寻找”ESG 相关机会。对一个企业的可持续发展战略规划来说，这是一个里程碑式的节点。 跨投资组合的对比。 德勤风驭在全覆盖《企业 ESG 指南》指标的基础上，进一步拆解国家指标披露要求、明确释义，在已有四级指标基础上延伸出 272 个五级指标（图 4）。在每个评级周期中，德勤风驭通过对 270+ 个 ESG 底层指标数据的深入挖掘，从中提炼 12 个重要 ESG 议题，对企业可持续发展进行全方位评估。通过这一全面、有效、实操性强的 ESG 评价指标体系，德勤风驭更好地衡量中国企业的 ESG 表现好坏，减少横向比较的误差。 1.2 有行业特色的 ESG 指标框架 当前，国内外存在多种 ESG 信息披露指南和 ESG 指标体系，但由于各机构 ESG 信息披露指南未能做到统一，ESG 评价指标体系在指标的选取、权重的赋予和结果的解读等方面均存在很大差异，使得 ESG 披露中的数据失调，减弱了评价结果的科学性。另外，现存的 ESG 评价体系缺少合适的定量信息，数据质量良莠不齐，缺少跨公司的可比性。 同时，企业的可持续发展能力不仅与自身的 ESG 表现息息相关，更与所处行业的属性密不可分。不同行业之间的公司 ESG 得分不具备可比性，因为不同行业模型所采用的指标以及指标的权重均有差异。例如电子电器企业由于其行业特征，普遍在环境（E）维度评分较低，在 ESG 总分上不占优势。因此，通过模型校准将分数通过主标尺映射到五级的德勤风驭企业 ESG 评级体系之后，不同行业间企业的可持续发展能力进而可比，即 A 级的电子电器企业和 A 级的其他行业企业在德勤风驭的 ESG 评级框架下具有相同的综合可持续发展能力。 为了解决这些问题，德勤风驭结合国内外权威 ESG 评级机构的指标和 ESG 信息披露指南，以及 ESG 指标相关的前沿学术成果，设计了一套具有中国本土化特色的 ESG评价指标体系。该体系将 ESG 指标分为通用敞口和行业敞口，考虑了投资者关注的企业自身重要指标及行业因素，并从科学性、代表性、可得性等角度出发，引入了定量及定性指标、正向和负向双向指标，使得不同实体披露的值均可进行跨时间、跨行业、 Part 2: 电子电器行业发展及 ESG 评级分析 2.1 电子电器行业发展概况 根据 2022 年中国电子电器企业分布图（图 5），国内电子电器企业主要分布于东部经济较发达的地区及部分中部地区。其中，尤以广东省、江苏省、浙江省等东部沿海省份分布最为密集。这些沿海地区交通便利，人口与市场较为密集，对电子电器产品的需求较大且呈现多样化特征。这为电子电器企业的布局及其产品的设计、生产过程提供了极大便利，包括及时的市场信息、完善的工业基础设施以及充足的高水平劳动力等。同时，在电子电器行业的 ESG 发展上，聚集于沿海经济发达地区的地理特征有利于电子电器企业接触到最新的绿色生产技术和更环保的原材料等，并且相关企业可以共享该地区所配备的环保基础设施，从而有效减少电子电器企业绿色转型的成本和压力。因此，电子电器企业的地理分布特征将为行业未来可持续发展提供便利条件。 数据来源：Green Quantum 2.2 电子电器行业 ESG 评级指标及披露率分析 德勤风驭的电子电器行业 ESG 评级模型共覆盖 132 个底层指标。然而，国内电子电器企业 ESG 指标披露完整度均存在较大的提升空间，行业平均指标完整度仅为50.1%。由下图（图 7）可知，相比披露情况较好的 A 级企业，B、C、D 级企业的底层指标完整度逐级递减，披露率分别低出 10.77%、14.41%、15.13%。同时，指标披露完整度和企业 ESG 得分高度相关，较低的指标完整度会在很大程度上影响企业的 ESG评分。例如，A、D 两级企业平均指标完整度相差 15% 左右，但 A 级企业平均得分比D 级企业高出 33.1%。较高的指标完整度反映出企业较高的披露意愿和披露能力，体现出企业对自身 ESG 发展的关注。尽管企业的指标完整度和其 ESG 表现存在正向关联，但这不意味着完整披露企业 ESG 指标必然能够获得更高的评分。实际上，指标披露率只是评级模型的一个评估维度，其实际得分仍然取决于企业各维度的综合表现。 数据来源：Green Quantum 根据国家统计局对电子电器行业的环境保护及环境发展情况评级，该行业 2020 年至2022 年三年间均为 B 级。这显示出该行业在近三年的发展过程中对环境的保护情况与全行业平均水平相当，对自然环境的保护水平仍需继续提升。电子电器行业所产生的电子垃圾等固体废弃物较多，处理流程复杂且对自然环境有较大危害，在近年来国内双碳政策逐步落实、环保监管趋严的市场大背景下，电子电器业所在的产业链环保压力较大。加之近年来在创新材料、环保科技的冲击下，电子电器行业三年来所面临的可持续化转型压力逐年上升。然而，从电子电器行业近三年来的环境得分变化情况可以看出（图 6），该行业在自然环境保护、资源和能源消耗减少及污染水平降低等领域的综合表现每年度均有所提高，显示出电子电器行业近几年可持续化发展所带来的初步成果。 数据来源：Green Quantum 聚焦到企业在各具体维度的表现上，我们可以发现 A 级企业和 D 级企业间各二级议题指标得分均存在较大差距。如下图（图 8）所示，在 2022 年度 A 级企业和 D 级企 2.3 电子电器行业评级结果简述 业的二级议题指标平均得分对比中，环境（E）是两级企业差距最大的维度。相较于D 级企业得分，A 级企业的 E 维度高 269%，S 维度高 136%，G 维度高 49%。由此可以看出，环境（E）和社会（S）维度是拉开 A 级和 D 级企业分数差距的主要原因。环境（E）维度下，「污染防治」、「资源消耗」和「全生命周期」是造成差距的主要议题；「社会响应」和「员工权益」则是社会（S）维度下造成差距的主要议题。这些指标上的得分差异能够反映出电子电器行业中 ESG 表现优秀的企业为管理其环境和社会影响所作出的额外努力。例如在环境（E）层面，「污染防治」凸显了电子电器企业在污染源和废弃物管理上的努力；「资源消耗」反映了电子电器行业公司减少水资源、能源及其他自然资源消耗上的承诺；而「全生命周期」则体现出企业在整个价值链上的整体环境影响，包括产品的生产、贮存、运输和销售等全方面。 近年来，随着上市公司 ESG 披露监管政策不断出台，电子电器行业企业 ESG 绩效表现有所提升。如下图（图 9）所示，在德勤风驭的电子电器行业 ESG 评级体系下，2020-2022 年三年间电子电器行业 ESG 均分从 2.58 提升到了 2.77，提升了 7.4%。其中，电子电器企业在环境（E）维度和社会（S）维度相对提升较大，增长率都为 11%，体现了电子电器企业在提升环境和社会绩效方面所做出的努力。同时，该行业企业在企业治理（G）维度上也有小幅提升，增长率约为 5%。