烧碱周报：需求环比回落，现货价格松动

研究院化工组 摘要 研究员 因下游氧化铝部分企业减产或带来烧碱采购价格回落，而供应端有部分装置重启预期，预计下周供需环比宽松，烧碱现货价格或有调整动能。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 现货价格：据隆众资讯数据，截至9月22日，山东32%液碱折百价为元/吨，山东50%液碱折百价为元/吨，西北片碱报价为元/吨。 烧碱产量及开工率：截止9月22日，高顺顺丁开工率，烧碱产量万吨。 生产利润：截止9月22日山东烧碱生产利润元/吨，西北烧碱生产利润元/吨。 装置检修动态：9月正处于上游氯碱行业检修季，后期陆续还有装置进入检修状态。下周主要关注山东烟台区域氯碱负荷恢复情况预计天津氯碱设备轮检存在结束预期，但西北区域氯碱新设备投产存在延期预期，总体供应偏紧格局短期难缓解。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：截止9月22日，国内上游企业液碱库存万吨。 需求：总体或持稳为主。氧化铝因近期部分企业减产或带来烧碱采购价格的回落，粘胶短纤及造纸处于旺季，开工率预计可以维持。 观点：因下游氧化铝部分企业减产或带来烧碱采购价格回落，而供应端有部分装置重启预期，预计下周供需环比宽松，烧碱现货价格或有调整动能。但因9月下旬到10月仍有不少新增检修计划，供应端减量或使得市场货源偏紧的格局短期难以缓解，我们预计现货价格调整空间受限。 ■策略 中性。因下游氧化铝部分企业减产或带来烧碱采购价格回落，而供应端有部分装置重启预期，预计下周供需环比宽松，烧碱现货价格或有调整动能。 ■风险 上游装置负荷大幅提升；需求重新示弱。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图3:西北片碱价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................3图4:山东32%液碱-片碱丨单位：元/吨........................................................................................................................................3图5:烧碱产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................................3图6:烧碱开工率丨单位：%...........................................................................................................................................................3图7:烧碱出口窗口丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图8:烧碱生产利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图9:山东烧碱开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图10:江苏烧碱开工率丨单位：%.................................................................................................................................................4图11:内蒙烧碱开工率丨单位：%.................................................................................................................................................4图12:浙江烧碱开工率丨单位：%.................................................................................................................................................4图13:烧碱出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图14:烧碱进口量丨单位：吨........................................................................................................................................................5图15:液碱出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图16:液碱进口量丨单位：吨........................................................................................................................................................5图17:固碱出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图18:固碱进口量丨单位：吨........................................................................................................................................................5图19:烧碱上游企业库存丨单位：吨............................................................................................................................................6图20:氧化铝建成产能丨单位：万吨............................................................................................................................................6图21:氧化铝周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................................6图22:氧化铝周度库存丨单位：万吨............................................................................................................................................6图23:氧化铝港口库存丨单位：万吨............................................................................................................................................6图24:阔叶浆开工率丨单位：%......................................................