烧碱周报：库存环比回落，现货价格坚挺

研究院化工组 摘要 研究员 目前供应偏紧格局或将延续到10月，而国内下游需求仍处于季节性旺季，整体上游库存不高，对现货仍有较强支撑。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 现货价格：据隆众数据，截至9月15日，山东32%液碱折百价为2718元/吨（+281），山东50%液碱折百价为3160元/吨（+480），西北片碱报价为3400元/吨（-50）。 烧碱产量及开工率：截至9月15日，高顺顺丁开工率81.20%（+2.2%），烧碱产量77.01万吨（+1.99）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 生产利润：截止9月15日山东烧碱生产利润2080元/吨（+339），西北烧碱生产利润2125元/吨（+600） 装置检修动态：下周尚未有新增加装置检修，华北及华东区域有部分装置重启，或带来下周产量环比增加。 库存：截止9月15日，国内上游企业库存27.12万吨（-1.13）。 需求：下游需求季节性改善，预计需求对烧碱价格仍有较强支撑。 观点：目前供应偏紧格局或将延续到10月，而国内下游需求仍处于季节性旺季，整体上游库存不高，对现货仍有较强支撑，我们预计期价回落空间受限。 ■策略 中性。目前供应偏紧格局或将延续到10月，而国内下游需求仍处于季节性旺季，整体上游库存不高，对现货仍有较强支撑。 ■风险 上游装置负荷大幅提升；需求重新示弱。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图3:西北片碱价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................3图4:山东32%液碱-片碱丨单位：元/吨........................................................................................................................................3图5:烧碱产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................................3图6:烧碱开工率丨单位：%...........................................................................................................................................................3图7:烧碱出口窗口丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图8:烧碱生产利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图9:山东烧碱开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图10:江苏烧碱开工率丨单位：%.................................................................................................................................................4图11:内蒙烧碱开工率丨单位：%.................................................................................................................................................4图12:浙江烧碱开工率丨单位：%.................................................................................................................................................4图13:烧碱出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图14:烧碱进口量丨单位：吨........................................................................................................................................................5图15:液碱出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图16:液碱进口量丨单位：吨........................................................................................................................................................5图17:固碱出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图18:固碱进口量丨单位：吨........................................................................................................................................................5图19:烧碱上游企业库存丨单位：吨............................................................................................................................................6图20:氧化铝建成产能丨单位：万吨............................................................................................................................................6图21:氧化铝周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................................6图22:氧化铝周度库存丨单位：万吨............................................................................................................................................6图23:氧化铝港口库存丨单位：万吨............................................................................................................................................6图24:阔叶浆开工率丨单位：%...........................................................................................................................................