现货价格坚挺，烧碱近强远弱——烧碱周报2025.06.03
本期观点
- 宏观：国内5月制造业PMI指数环比回升，海外关税摩擦仍未完全结束。
- 供需面：
- 华东区域内检修暂未恢复，且6月份仍存检修预期，预估华东液碱行情暂时坚挺。
- 山东地区有几套装置检修，利好市场，加上省内需求端支撑，预计现货价格高位整理为主。
- 整体逻辑：液碱市场供需面变化不大，缺乏驱动，预计价格维持低位整理。
- 策略建议：烧碱2509合约上方参考压力位2600元/吨一线，下方支撑位2350元/吨一线。
- 风险提示：1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、企业装置检修情况；3、下游需求变化。
烧碱产业链
- 产业链结构概述（此处原文未提供详细内容，故省略）。
行情回顾
- 现货市场：
- 山东液碱价格反弹，市场价上涨。
- 山东32%液碱基差走阔，基差扩大。
- 山东市场与江苏、浙江市场价差变化。
- 期货市场：
- 烧碱期货收盘价走势，与纯碱、氧化铝、PVC期货价格对比。
- 仓单数量变化。
市场分析
- 供应端：
- 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.1%，环比+1.6%。
- 西北、华北、华东新增重启或减产，带动负荷略有提升；华中、华南新增检修及减产装置，负荷下滑。
- 山东产能利用率+1.8%至89.7%，预计本周烧碱产能利用率在84.7%左右，周产量81.96万吨左右。
- 企业检修情况：
- 下游：
- 氧化铝：
- 氧化铝价格上涨利润增加，企业生产意愿增强，开工产能仍旧处于较低水平。
- 截至5月29日，中国氧化铝开工率为76.34%，开工产能为8565万吨。
- 氧化铝行业成本和利润情况。
- 库存端：
- 截至20250529，全国液碱样本企业厂库库存39.26万吨，环比-2.08%，同比+10.22%。
- 各区域库容比变化，华北、华东库存下滑。
- 液氯：
- 山东地区液氯价格均价在-100元/吨，环比上调33.33%。
- 中国PVC产能利用率在78.19%，环比+2.00%，预计本周产能利用率在79.64%，环比提升。
- 氯碱成本利润：
- 山东氯碱企业周平均毛利在495元/吨，环比+22.22%。
- 液碱价格上行，液氯价格略有上行，整体氯碱利润上行。
研究结论
- 液碱市场供需面变化不大，缺乏驱动，价格维持低位整理。
- 华东液碱行情暂时坚挺，山东地区现货价格高位整理为主。
- 烧碱2509合约上方压力位2600元/吨，下方支撑位2350元/吨。
- 需关注宏观政策变化、企业检修情况和下游需求变化。
