啤酒行业8月电商数据跟踪：8月啤酒线上销售额下滑，同比由正转负

8月啤酒线上销售额下滑，同比由正转负 ——啤酒行业8月电商数据跟踪 8月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，啤酒线上销售下滑严重，龙头企业销量同比仍为负增长。在去年高基数背景下，啤酒线上销售额同比未能保持增长趋势，同比增速由正转负跌至-13.22%。从线上渠道对比来看，京东线上销售表现较好，拼多多同比跌幅持续扩大。三大电商中，淘系平台占比下降明显，京东占比实现过半，凸显渠道优势。从龙头线上渠道来看，8月青岛啤酒线上销售额0.50亿元（YoY-10.38%），京东销售额占比大幅超过淘系平台。百威啤酒线上销售总额为0.64亿元（YoY-6.58%），同比跌幅收窄。在三大电商销售占比中，淘系平台占比最大，京东紧随其后，拼多多占比较小。总体来看，在暑期旅游、高温天气积极催化下，8月啤酒线上销售未能达到旺季预期。主要原因是：1）去年同期高基数影响；2）台风降雨天气影响啤酒销量。展望未来，从成本端看，恢复澳麦进口、包材价格下行带来啤酒公司成本下降，有望带动行业毛利率提升。产业高端化进程延续，规范化进程持续推进，长期向好趋势不变。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况；关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头。 8月休闲零食和调味品同比跌幅扩大，冲饮同比增速上升 央行宣布降准，茅台引领跨界联名风潮预期增强，关注白酒顺周期调整机会 投资要点： ⚫啤酒线上销售额下滑严重，龙头企业销量同比仍为负增长。8月三大电商啤酒销售总额为3.94亿元（YoY-13.22%）。京东线上销售表现较好，拼多多同比跌幅持续扩大。其中，淘系平台/京东/拼多多线上销售额分别为1.56/2.13/0.26亿元，YoY分别为-23.98%/+3.59%/-41.66%。青岛啤酒：淘系与京东线上销售总额为0.50亿元（YoY-10.38%），淘系平台/京东销售额分别为0.18/0.32亿元，占比分别为35.37%/64.63%。百威啤酒：三大电商线上销售总额为0.64亿元（YoY-6.58%），淘系平台/京 东/拼 多 多 销 售 额 分 别 为0.32/0.29/0.04亿 元 ， 占 比 分 别 为49.75%/44.57%/5.67%。8月啤酒销量旺季承压，线上销售额下滑严重，主要系同期高基数以及极端台风降雨天气的影响。3424 风险因素：1.上游原材料和包装材料涨价风险；2.食品安全风险；3.经济增速不及预期风险；4.平台数据统计有误及统计不全风险。 正文目录 1线上销售额下滑严重，京东表现较优...........................................................................3 啤酒线上销售额同比由正转负，京东销售额占比过半....................................3京东销售表现较好，拼多多同比跌幅扩大........................................................3 2青岛啤酒仍为负增长，百威啤酒跌幅大幅收窄...........................................................4 青岛啤酒线上销售额同比负增长，京东渠道优势明显....................................4百威啤酒同比跌幅收窄，淘系平台为销售主战场............................................4 3投资建议及风险因素.......................................................................................................5 投资建议................................................................................................................5风险因素................................................................................................................5 图表1：啤酒行业线上销售总额及同比增速..................................................................3图表2：天猫淘宝啤酒行业线上销售额及同比增速变化情况......................................3图表3：京东啤酒行业线上销售额及同比......................................................................4图表4：拼多多啤酒行业线上销售额及同比..................................................................4图表5：青岛啤酒线上销售总额及同比..........................................................................4图表6：青岛啤酒8月线上各渠道占比..........................................................................4图表7：百威啤酒线上销售总额及同比..........................................................................5图表8：百威啤酒8月线上各渠道占比..........................................................................5 1线上销售额下滑严重，京东表现较优 啤酒线上销售额同比由正转负，京东销售额占比过半 8月啤酒线上销售额同比由正转负，京东销售额占比过半。根据萝卜投资数据，8月三大 电 商 啤 酒 销 售 总 额 为3.94亿 元 （YoY-13.22%），本 月 销 售 额 同 比 较 上 月（YoY+0.47%）由正转负。三大电商中，淘系平台占比下降明显，京东占比实现过半。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所注：线上销售总额=天猫淘宝销售额+京东销售额+拼多多销售额 京东销售表现较好，拼多多同比跌幅扩大 京东线上销售额同比增速由负转正，拼多多同比跌幅持续扩大。根据萝卜投资数据，8月淘系平台啤酒线上销售额为1.56亿元（YoY-23.98%），同比增速较上月（YoY+27.60%）下滑严重。京东啤酒销售额为2.13亿元（YoY+3.59%），同比增速较上月（YoY-16.20%）由负转正。拼多多啤酒销售额为0.26亿元（YoY-41.66%），同比增速较上月（YoY-33.00%）跌幅持续扩大。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 2青岛啤酒仍为负增长，百威啤酒跌幅大幅收窄 青岛啤酒线上销售额同比负增长，京东渠道优势明显 8月青岛啤酒线上销售额同比负增长，京东渠道优势明显。根据萝卜投资数据，8月青岛啤酒淘系平台与京东线上销售总额为0.50亿元（YoY-10.38%），同比增速较上月（YoY-10.90%）近乎持平。本月淘系平台与京东销售额占比差距明显，8月淘系平台/京东线上销售额分别为0.18/0.32亿元，占比分别为35.37%/64.63%。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所注：线上销售总额统计平台包括淘系全网、京东。 百威啤酒同比跌幅收窄，淘系平台为销售主战场 8月百威啤酒线上销售额同比跌幅收窄，淘系平台韧性强。根据萝卜投资数据，8月百威啤酒三大电商线上销售总额为0.64亿元（YoY-6.58%），相比于上月（YoY-13.69%）跌幅收窄。8月淘系平台/京东/拼多多线上销售额分别为0.32/0.29/0.04亿元，占比分别为49.75%/44.57%/5.67%。淘系平台依然为销售主渠道，京东销售额占比增加，拼多多占比小幅下降。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 3投资建议及风险因素 投资建议 8月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，啤酒线上销售下滑严重，龙头企业销量同比仍为负增长。在去年高基数背景下，啤酒线上销售额同比未能保持增长趋势，同比增速由正转负跌至-13.22%。从线上渠道对比来看，京东线上销售表现较好，拼多多同比跌幅持续扩大。三大电商中，淘系平台占比下降明显，京东占比实现过半，凸显渠道优势。从龙头线上渠道来看，8月青岛啤酒线上销售额为0.50亿元（YoY-10.38%），京东销售额占比大幅超过淘系平台。百威啤酒线上销售总额为0.64亿元（YoY-6.58%），同比跌幅收窄。在三大电商销售占比中，淘系平台占比最大，京东紧随其后，拼多多占比较小。总体来看，在暑期旅游、高温天气积极催化下，8月啤酒线上销售未能达到旺季预期。主要原因是：1）去年同期高基数影响；2）台风降雨天气影响啤酒销量。展望未来，从成本端看，恢复澳麦进口、包材价格下行带来啤酒公司成本下降，有望带动行业毛利率提升。产业高端化进程延续，规范化进程持续推进，长期向好趋势不变。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况；关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头。 风险因素 1.上游原材料和包装材料涨价风险：原材料和包装材料是啤酒最主要的生产成本，原材料啤酒大麦主要依靠进口，受外部政治因素影响明显，包材主要包括纸箱、玻璃瓶、易拉罐，包材占据啤酒生产成本的一半以上，如果原材料和包装材料价格短期出现较大幅度上涨，将对啤酒企业盈利产生负面影响。 2.食品安全风险：食品安全是消费者关注的重中之重，消费者对出现食品安全问题的产品及公司甚至行业的信任度及消费意愿将大幅下降。 3.经济增速不及预期风险：啤酒子板块仍有一定的周期性，提示经济增速不及预期的风险。 4.平台数据统计有误及统计不全风险：萝卜投资存在数据统计有误及统计不全风险，报告数据仅供参考。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的