所长早读

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2023/9/21期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 美联储会议纪要偏鹰 大类资产整体承压 观点分享： 最新FOMC声明显示，委员会一致同意维持利率在5.25%-5.5%区间不变，继续缩表计划、保留“额外收紧政策”的可能。点阵图显示年内还有一次加息，2024年的潜在降息幅度从100BP缩水至50BP，2026年的利率预期为2.9%，高于长期预期。鲍威尔的发言也为潜在加息留有余地，称如果合适，将进一步加息。 FOMC纪要公布后，美元指数一度跌破105关口，随后强势收复跌幅，最终收涨0.11%，报105.32；现货黄金美盘时段一度涨至1947.48美元的日内高点，而后回吐全部涨幅并转跌，险守1930美元关口；原油延续下行，WTI原油欧盘一度跌至88.93美元的日内低点，最终收跌1.63%，报89.19美元/桶；布伦特原油收跌1.27%，报93.14美元/桶；美股三大股指收盘普遍收跌。今晨CME“美联储观察”显示，美联储11月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为70.6%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为29.4%。到12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为56.1%，累计加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为37.9%，累计加息50个基点至5.75%-6.00%区间的概率为6.0%。 2023/9/21 美联储削减QE“灰犀牛”迟则终至 所长 早读 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 FOMC点评：今日凌晨召开美国9月FOMC会议，会上美联储继续维持偏鹰派信号，尽管今年利率水平依旧维持5.6%的预测，但是对2024年降息幅度砍半，仅预计降息2次，较之前降息4次的预期有大幅调整。会议结束后美元、美债表现强势，贵金属小幅收跌。本次会议几乎没有给出能够限制美元继续上行的信号，美元的强势短时来看将继续施压金银。但是从SEP来看，无论是就业数据和通胀数据的矛盾，还是经济预测和利率预测的矛盾，都显示出美联储给到的软着陆预期似乎过于乐观，市场也并没有完全为此买单，CME预测工具预测仍然与美联储点阵图有较大出入。2023年余下一个季度，交易矛盾将聚焦在“谁对谁错”上，依据就是部分核心数据的表现。整体来看，贵金属或无法有突出表现，但是价格重心仍将高位维稳。 玻璃：趋势仍偏弱。湖北、华南等地区降价，压制期货价格。仓单回流现货，市场有压力。面对北方旺季窗口的关闭，而未来成本端大概率要坍塌，使得贸易端普遍较为谨慎，未来要么房地产市场爆发带动刚需抬升，要么成本线附近贸易商扩大备货。当前旺季临近尾声而利润偏高格局下，市场趋势偏弱。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：研究所 主编： 林小春 板块 关注指数 FOMC点评 ★★★★ 板块 关注指数 玻璃 ★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：FOMC会议继释放鹰派信号 ............................................................................................................................................. 6 白银：2024年降息预期调降 ......................................................................................................................................................... 6 铜：美元指数上涨，压制价格 ...................................................................................................................................................... 9 铝：偏强震荡 .................................................................................................................................................................................... 11 氧化铝：跟随收涨 ........................................................................................................................................................................... 11 锌：高位调整，等待后续消费验证 ........................................................................................................................................... 13 铅：高价反噬消费，价格承压 .................................................................................................................................................... 15 镍：消息面扰动情绪，基本面短期相对疲软 ........................................................................................................................ 17 不锈钢：短期窄幅震荡，中期成本有望坚挺 ........................................................................................................................ 17 锡：震荡回落 .................................................................................................................................................................................... 19 工业硅：震荡盘整，关注库存去化情况 .................................................................................................................................. 21 碳酸锂：低位震荡 ........................................................................................................................................................................... 23 铁矿石：震荡反复 ........................................................................................................................................................................... 25 螺纹钢：低库存支撑，震荡偏强 ............................................................................................................................................... 27 热轧卷板：成本强势推动，震荡偏强 ...................................................................................................................................... 27 硅铁：成本支撑显著，高位反复 ............................................................................................................................................... 29 锰硅：利润驱动不足，顶部承压 ............................................................................................................................................... 29 焦炭：高位震荡 ................................................................................................................................................................................ 31 焦煤：高位震荡 ................................................................................................................................................................................ 31 动力煤：供应扰动延续，高位震荡 ........................................................................................................................................... 33 集运指数（欧线）：需求疲软，弱势运行 ............................................................................................................................... 35 玻璃：市场逐步