商品研究晨报-黑色系列

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：震荡反复 ............................................................................................................................................................................. 2 螺纹钢：低库存支撑，震荡偏强 ................................................................................................................................................. 4 热轧卷板：成本强势推动，震荡偏强 ........................................................................................................................................ 4 硅铁：成本支撑显著，高位反复 ................................................................................................................................................. 6 锰硅：利润驱动不足，顶部承压 ................................................................................................................................................. 6 焦炭：高位震荡 .................................................................................................................................................................................. 8 焦煤：高位震荡 .................................................................................................................................................................................. 8 动力煤：供应扰动延续，高位震荡 ........................................................................................................................................... 10 玻璃：市场逐步走弱 ...................................................................................................................................................................... 11 2023年09月21日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：震荡反复 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究所 【宏观及行业新闻】 （1） 财联社9月18日电，国家发展改革委、国家能源局印发《电力现货市场基本规则（试行）》提出，近期推进省间、省（区、市）/区域市场建设，以省间、省（区、市）/区域市场“统一市场、协同运行”起步；逐步推动省间、省（区、市）/区域市场融合。 （2） 财联社9月19日电，国家能源局公告，截至8月底，全国累计发电装机容量约27.6亿千瓦，同比增长11.9%。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）873.54.00.46昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）517,540784,09228,528昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）1035.01027.08.0PB（61.5%）945.0937.08.0金布巴（61%）905.0897.08.0超特（56.5%）850.0845.05.0唐山（66%）878.0877.01.0邯邢（66%）1099.01099.00.0莱芜（65%）1017.01017.00.0昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）188.5194.0-5.5122.6125.0-2.4-873.5-862.5-11.043.039.53.590.090.00.040.040.00.095.092.03.0PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格价差基差（I2401,对超特)基差（I2401,对金布巴)I2309-I2401I2401-I2405卡粉-PBI2401期货进口矿2023年9月21日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 【观点及建议】 近日平控预期的影响有所减弱，炉料价格出现反弹，挤压成材的利润空间。从产业层面来看，当前下游铁水产量维持高位，为铁矿现货的采购需求形成一定支撑；从宏观及政策面来看，近期多地政府陆续推出地产刺激政策，且近日央行降准落地，使市场对于地产和宏观经济的预期有所提振，助推了铁矿价格的走高。本轮超过100元/吨的上涨行情已持续了一个月左右，然而在下游成材并未明显走强的背景下，当前铁矿估值已对诸多正面因素反应得较为充分。回归基本面来看，铁矿自身静态供需双强，供需差相对稳定，但当前铁水产量与钢厂利润的分化走势预计难以长期维持，叠加终端对于成材需求还未出现明显改善，铁水产量或将显现阶段性顶部，建议投资者谨慎追涨。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 螺纹钢：低库存支撑，震荡偏强 热轧卷板：成本强势推动，震荡偏强 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）3,842260.683,903120.31昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）1,665,5471,766,00696,765566,777882,97927,270昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）上海3840383010杭州3850384010北京3790375040广州396039600上海389038900杭州392039200天津39003910-10广州390039000357035700昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）-26-8-13-2-11-75-62-135052-218618246168-7-65-55-10HC2310-RB2310HC2401-RB2401现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差期货RB2401HC2401HC2310-HC2401RB2401HC2401螺纹钢热轧卷板RB2310-RB2401基差（RB2401)基差（HC2401) 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1—8月份，全国固定资产投资同比增长3.2%，规模以上工业增加值同比增长3.9%，社会消费品零售总额同比增长7.0%。1—8月份，全国房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-7月扩大0.3个百分点；基建投资同比增长6.4%，增速回落0.4个百分点；制造业投资同比增长5.9%，增速提高0.2个百分点。8月，中国粗钢日均产量278.74万吨，环比下降4.8%；生铁日均产量240.71万吨，环比下降3.8%；钢材2023年09月21日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 日均产量375.87万吨，环比持平。 9月15日钢联周度数据：产量方面，螺纹-5.92万吨，热卷-6.58万吨，五大品种合计-18.58万吨；总库存方面，螺纹-30.03万吨，热卷-2.20万吨，五大品种合计-37.05万吨；表需方面，螺纹-3.70万吨，热卷-1.29万吨，五大品种合计-4.00万吨。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：1；热轧卷板趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期国内房地产端利好政策不断，对市场情绪有所提振，且成本端持续强势，推动螺卷震荡走强。宏观方面，近期多地对于地产政策松绑，例如一线城市相继宣布执行“认房不认贷”政策，对于市场情绪带来持续提振；产业方面，目前螺卷供需仍维持弱平衡格局，螺纹端虽然需求持续低迷，但产量保持低位水平，供需弱平稳，而板材类由于产量持续偏高，供需存边际走弱压力，但持续的高铁水使得原料端保持强势，在螺卷自身供需矛盾不大的背景下，受原料端强势推动成本上移。总体而言，连续的政策利好提振市场信心，同时成本端强势夯实下方支撑，偏强震荡思路对待。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 硅铁：成本支撑显著，高位反复 锰硅：利润驱动不足，顶部承压 张钰 投资咨询从业资格号：Z0019411 zhangyu024224@gtjas.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 上周中国到货来自南非锰矿35.84万吨，较上上周环比上升63.69%，较去年同期下降14.87%。来自澳大利亚锰矿11.79万吨，较上上周环比下降50.14%，较去年同期上升671.76%。来自加蓬锰矿29.56万吨，较上上周环比上升100%，较去年同期上升497.85%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 硅铁和锰硅日内价格整体偏震荡。需求延续高位叠加成本估值支撑，双硅价格受到提振。从需求来看，期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁23117628-18157,235371,734硅铁24017548-1423,85967,145锰硅23117124-54136,277443,728锰硅24017060-4222,86969,420价格较前一交易日单位7000-元/吨6800+10.0元/吨38.6-0.1元/吨度1280-元/吨硅铁（现货-期货）-628+18元/吨锰硅（现货-期货）-324+64元/吨硅铁2311-240180-4元/吨锰硅2311-240164-12元/吨锰硅2311-硅铁2311-504-80元/吨锰硅2401-硅铁240