商品研究晨报-农产品

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：关注马盘在3650一线的支撑 ..................................................................................................................................... 2 豆油：走势较弱 受美豆走势影响 ............................................................................................................................................... 2 豆粕：美豆小涨，反弹震荡 ........................................................................................................................................................... 4 豆一：黑龙江地方调节储备拍卖，反弹受限 .......................................................................................................................... 4 玉米：近端偏弱 .................................................................................................................................................................................. 6 白糖：情绪偏空 .................................................................................................................................................................................. 8 棉花：关注新棉收割和上市情况 ............................................................................................................................................... 10 鸡蛋：震荡调整 ................................................................................................................................................................................ 12 生猪：现货维持震荡 ...................................................................................................................................................................... 14 花生：关注油厂收购 ...................................................................................................................................................................... 15 2023年09月21日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棕榈油：关注马盘在3650一线的支撑 豆油：走势较弱 受美豆走势影响 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727  Fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为847890吨，上月同期为827975单位收盘价(日盘）涨跌幅收盘价（夜盘）涨跌幅棕榈油主力元/吨7,3300.88%7,292-0.52%豆油主力元/吨8,0900.50%8,024-0.82%菜油主力元/吨8,7390.70%8,714-0.29%马棕主力林吉特/吨3,698-0.78%3,685-0.35%CBOT豆油主力美分/磅59.28-1.81%--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手662,087-28,623524,439-7,687豆油主力手678,237-169,660617,723-14,019菜油主力手567,133-83,033303,164-7,745单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨价差单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油15价差元/吨豆油15价差元/吨菜油15价差元/吨期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日-74-7099751,4091,412760784284294550现货基差-40-140-3期货现货基差-60现货价格8,840862101价格变动7,270-408,6402023年9月21日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 吨，环比增加2.41%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为821408吨，上月同期为806655吨，环比增加1.8%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：马来8月底的棕榈油库存远高于市场预期，虽然马来8月份的产量仍然不高，但是在10月份产地棕榈油旺产期结束之前，预计马来将保持累库势头，另外印尼保持较高的出口意愿，所以国际市场上的棕榈油供应非常稳定，产地棕榈油仍然缺乏明显的上涨驱动。市场关注厄尔尼诺对马来和印尼棕榈油产量的影响，8月份马来和印尼降雨偏少，引发市场对远期棕榈油产量的担忧，但是产量的实质性影响可能要到明年才会显现，从边际变化来说，交易产量问题最快也要等到旺产期过去。短期关注马盘棕榈油在3650-3660一线的支撑。国内9、10月棕榈油采购量偏高，国内棕榈油库存预计将维持高位，棕榈油基差偏弱。 豆油：9月大豆到港预期较少，但是目前油厂大豆库存还比较充足，预计9月大豆压榨量将维持在800万吨以上，短期内豆油供应还是比较充足的，反而是12-1月的豆油供应还存在不确定性，关注国内大豆压榨量和豆油库存变化情况。由于大集团之前大量采购远期基差，市场普遍认为后期的货权较集中，需要关注大集团的动作。另外，豆油走势继续受CBOT大豆走势影响，CBOT大豆暂时仍是震荡走势，但是临近震荡区间下沿，关注美豆出口进度，以及机构对美豆产量预期的修正。 菜油：国内菜油的库存仍然处于相对高位。9-12月的菜籽和菜油的进口量预期稳定。随着加菜籽上市，国际菜籽价格震荡下行；欧洲菜油和葵油价格偏弱，对国内菜油价格偏弱影响。菜油的上涨驱动仍然不足，预计跟随整体油脂板块波动。 当前国内油脂供应充足、而美豆和加菜籽随着新作上市上涨动能减弱，对油脂的支撑减弱。欧菜籽、黑海葵油、加菜籽、美豆都处于集中上市或者即将集中上市阶段，棕榈油处于丰产期，所以全球的油料作物现阶段是供应最充足的时候，远期棕榈油减产的迹象还不明显，南美大豆天气炒作尚未开始，国内四季度油脂供应的担忧情绪也未明显上升，油脂缺乏上涨动能，再加上棕榈油和菜油跌破60日均线后技术性偏弱，豆油也接近确认跌破60日均线，所以短期内油脂走势仍偏弱，近期主要关注美豆新作集中上市对CBOT大豆的压力，关注CBOT大豆和CBOT豆油走势，暂时来看CBOT大豆仍然在震荡区间内。此前原油走势偏强，整体商品市场风险偏好较好（目前工业品和农产品之间有所轮动），对油脂有一定支撑，但是随着美元走强和原油回调，马盘棕榈油和CBOT豆油跌破关键支撑的风险越来越大，虽然对三大油脂中期偏宽幅震荡走势的判断不变，但是短期油脂有继续破位下行的风险，建议短期偏弱看待，由于临近长假，预计长假前波动将加大，谨慎的投资者还是建议观望为主，等待长假后再操作。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 豆粕：美豆小涨，反弹震荡 豆一：黑龙江地方调节储备拍卖，反弹受限 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 ANEC：9月份巴西大豆出口量估计为688万吨。据外媒9月19日消息:巴西全国谷物出口商协会收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）涨跌DCE豆一2311（元/吨）5133+27（+0.53%）5130+26（+0.51%）DCE豆粕2401（元/吨）3988+16（+0.40%）3968-1（-0.03%）CBOT大豆11（美分/蒲）1319.75+4.5（+0.34%）CBOT豆粕12（美元/短吨）394.8+5.7（+1.46%）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）期货na现货豆粕（43%）4660~4750，较昨-60或持平；10-11月基差M2401+760/780/800，持平；10-1月基差M2401+500/580；11-1月M2401+480/460，持平或-40；12-1月基差M2401+350，持平；2024年5-9月M2405+220；4690~4700，较昨-50或持平；10月基差M2401+850，较昨持平；10-11月基差M2401+700/800，持平；10-1月基差M2401+520/560/600，持平或-20；11-1月M2401+500，较昨-20；11-12月M2401+410/450；2024年5-9月基差M2405+200/220，持平或-20；4680~4800；9-10月M2401+900，持平；11-12月M2401+650（限量），持平；2024年5-9月基差M2405+260/300，持平。附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。主要产业数据豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）5.72.964.4