期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：市场情绪降温 关注马来产量.........................................................................................................................................2 豆油：成本支撑明显 关注政策动向 .............................................................................................................................................2 豆粕：美豆收跌，小幅调整..............................................................................................................................................................4 豆一：调整阶段，偏弱运行..............................................................................................................................................................4 玉米：短期震荡市 ................................................................................................................................................................................6 白糖：现货降价 .....................................................................................................................................................................................7 棉花：短期调整继续............................................................................................................................................................................8 鸡蛋：震荡调整 .................................................................................................................................................................................. 10 生猪：空单继续持有，近月轮动做空 ........................................................................................................................................ 11 2022年02月16日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棕榈油：市场情绪降温 关注马来产量 豆油：成本支撑明显 关注政策动向 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727  Fubo025132@gtjas.com 段宛辰 （联系人）  duanwanchen024642@gtjas.com 【基本面跟踪】 单位收 盘 价 (日 盘 ）涨跌幅%收盘价（夜盘）涨跌幅%棕榈油主力元/吨10,2181.399,902-3.09豆油主力元/吨9,9500.619,714-2.37菜油主力元/吨11,916-0.8011,804-0.94马棕主力林吉特/吨5,660-0.215,582-1.38CBOT豆油主力美分/磅65.5865.740.24单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手700,89311,157524,62137,006豆油主力手582,757-4,209495,85119,191菜油主力手347,16282,408155,534-894单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油59价差元/吨豆油59价差元/吨菜油59价差元/吨534期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取广东棕榈油减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日9969704054241,6981,902-268-192186198价差-20现货基差期货现货基差1,122现货价格12,450-1201,50024价格变动11,340-2011,0801,130 资料来源：同花顺，Wind，国泰君安期货产业服务研究所 AmSpec Agri：马来西亚2月1-15日棕榈油出口量环比增23.6%。外电2月15日消息，独立检验公司Amspec Agri周二发布的数据显示，马来西亚2月1-15日棕榈油产品出口量为496,983吨，较上月同期的402,243吨增加23.6%。 ITS：马来西亚2月1-15日棕榈油出口量环比增18.8%。外电2月15日消息，船运调查机构Intertek Testing Services周二发布的数据显示，马来西亚2月1-15日棕榈油产品出口量为506,183吨，较上月同期的426,111吨增长18.8%。 2022年2月16日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 NOPA表示，截至1月底的豆油供应为20.26亿磅，为2020年4月以来第二高水平。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期，印尼棕榈油出口限制，印度再降棕榈油进口关税，地缘政治风险推升国际上的能源和粮油供应担忧，2月份前15日马来棕榈油出口环比上升等讯息仍然支撑棕榈油价格，但总的来说，这些利好已经基本在过去1个多月的大幅上涨中被反应，国际棕榈油价格已至绝对高位，利多效应边际递减。昨日地缘政治冲突传出“降温”讯息，外围股市拉升、避险资产下跌，国际原油下跌，棕榈油价格也同样出现高位回落。目前高频数据还未给出马来西亚棕榈油产量明显恢复的迹象，但是我们对于马来西亚棕榈油3-5月份的产量回升持相对乐观态度，加上棕榈油短期利多交易比较充分，所以我们认为棕榈油短期上涨动能减弱，下一个上涨驱动主要关注4月份的期现回归。 豆油继续关注政策动向和国内库存变化。南美大豆减产从中期来看，将从成本端对国内豆油价格构成支撑，CONAB大幅下调巴西产量预估至1.2547亿吨，阶段性来看市场对南美大豆的减产已经计价比较充分，CBOT大豆出现调整，不过我们对今年9月份之前的国际大豆价格仍然持偏乐观的预期。国内豆油库存较低，加上大豆未来一个月大豆进口预期偏少，如果出现集中补库，国内豆油库存可能进一步趋紧。近期，国内豆油市场主要关注政策动向，市场抛储预期有所升温。 油脂短期仍然偏强，但是驱动因素已经交易比较充分，所以行情进入高位震荡走势，建议暂且观望，等待新的驱动给出交易方向的指引。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 豆粕：美豆收跌，小幅调整 豆一：调整阶段，偏弱运行 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992  Wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2203（元/吨） 6236 -64（-1.02%） 6205 -40（-0.64%） DCE豆粕2205（元/吨） 3687 -66（-1.76%） 3669 -17（-0.46%） CBOT大豆03（美分/蒲） 1550.25 -21.00（-1.34%） na CBOT豆粕05（美元/短吨） 436.6 -10.9（-2.44%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 4060-4210，较昨-30至-10；2-3月基差M2205+350，持平；2-4月基差M2203+80，持平 华东（元/吨） 4030-4210，较昨-40至-30；2-3月基差M2205+360（泰兴）；2-4月基差M2203+80（泰兴）；4-5月基差M2205+100（镇江） 华南（元/吨） 4200-4370，较昨-50至持平；4-5月基差M2205+160（防城港），较昨持平 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 17.86 12.55 库存（万吨/周） na 27.33 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，中国汇易网，卓创，国泰君安期货产业服务研究所 AgRural：截至2月10日，巴西大豆收获完成24%。外媒2月14日消息：咨询机构AgRural公司发布的收获调查数据显示，截至2022年2月10日，巴西大豆收获进度达到24%，高于一周前的16%，也高于去年同期的9%。 Datagro：巴西2021/22年度大豆销售进度达到39.1%。外媒2月14日消息：巴西咨询机构Datagro公司称，截至2月11日，巴西2021/22年度大豆销售量已经相当于预期产量的39.1%，比上次报告的比例高出3.7%，不过低于去年同期均值43.1%，也低于上年同期的60.4%。作为对比，咨询机构Safras & Mercado称2021/22年度大豆销售进度达44.1%。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨天日盘期货主力合约，连豆粕和豆一均收跌；夜盘时间段，豆一收跌，豆粕低开后略有走高。现货方面，据第三方资讯，东北产区大豆现货价格区间6020-6180元/吨（4.5筛清粮），较前一交易日持平；销区2022年02月16日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 大豆价格稳中有涨，或主要仍是补涨过程（上周销区大豆价格一直持平节前，最近两天才有所上涨），到货成本增加促使经销商调整报价，市场整体走货缓慢。拍卖方面，2月16日国产大豆计划拍卖1万吨（生产年限2018年）。豆粕方面，据汇