期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：缺乏上涨驱动 短期偏震荡........................................................................................................................................... 2 豆油：高基差支撑期价 .................................................................................................................................................................... 2 豆粕：美豆收跌，反弹空间或有限 ............................................................................................................................................. 4 豆一：或高位震荡 ............................................................................................................................................................................. 4 玉米：关注现货 .................................................................................................................................................................................. 6 白糖：区间震荡 .................................................................................................................................................................................. 8 棉花：新旧棉交替阶段 疫情扰动市场 .................................................................................................................................... 10 鸡蛋：多单谨慎持有为主 ............................................................................................................................................................. 12 生猪：现货急跌，短期观望等待右侧机会 ............................................................................................................................. 13 2022年10月17日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棕榈油：缺乏上涨驱动 短期偏震荡 豆油：高基差支撑期价 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727  Fubo025132@gtjas.com 段宛辰（联系人） 从业资格号：F03091765  duanwanchen024642@gtjas.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 资料来源：同花顺，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 印尼设定10月16日-31日毛棕榈油参考价为713.89美元/吨。外电10月15日消息，印尼贸易部周单位收盘价(日盘）涨跌幅%收盘价（夜盘）涨跌幅%棕榈油主力元/吨7,8161.827,682-1.71豆油主力元/吨9,5661.089,476-0.94菜油主力元/吨11,2810.1511,170-0.98马棕主力林吉特/吨3,8344.61--CBOT豆油主力美分/磅66.341.13--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手1,076,036207,644423,67613,026豆油主力手772,349-36,501494,33322,016菜油主力手384,705-12,884195,49310,939单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨价差单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油15价差元/吨豆油15价差元/吨菜油15价差元/吨期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日54808059943,4653,6561,7501,8307649001,824现货基差00-10期货现货基差344现货价格13,8908552,609价格变动8,160-3011,3902022年10月17日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 六公布的一份文件显示，印尼已将10月16-31日毛棕榈油参考价设定为每吨713.89美元，低于前半月的每吨792.19美元。按照新的参考价，棕榈油出口关税将达到每吨3美元，低于上一参考价实施时的33美元。 印度下调棕榈油基础进口价。外电10月15日消息，印度政府周五在一份声明中称，印度已下调毛棕榈油、精炼棕榈油的基础进口价，因国际市场上价格做出修正。毛棕榈油新的基础进口价为每吨858美元，之前为937美元。印度政府每两周对食用油的基础价格做出修正，并基于该价格计算进口商需支付的关税。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：印尼8月大量出口，导致其棕榈油库存下降至404万吨，库存压力明显缓解，关注该国10月末出口税收政策调整。10月仍然是棕榈油高产季，预计马来在10月仍将继续累库，不过，市场开始讨论11月以后马来的产量下降情况，如果降幅较大，则马来的供需情况也将出现边际好转。8、9月马来和印尼的出口得益于国际市场上棕榈油性价比突出，印度、中国和巴基斯坦大量采购，但是10月以后，随着印度、中国和巴基斯坦都已经进行了库存重建，预计马来和印尼的棕榈油出口将放缓；在本币贬值的背景下，马来和印尼还将保持较强的出口意愿，需求放缓的情况下，马来和印尼预计将保持棕榈油价格的竞争力以刺激出口，所以暂时来看产地棕榈油价格仍然缺乏大幅上涨的动能。国内方面，10月底之前，棕榈油仍然是继续累库预期，不过由于菜籽和大豆的到港延迟，棕榈油的消费一定程度上受益，而且11月和12月的棕榈油采购明显低于9、10月份，关注国内棕榈油库存的变化。 豆油：由于棕榈油到港量大，豆油需求受到棕榈油的冲击，主要在华南地区，另外国内的餐饮需求并不理想，所以豆油的总体消费受到影响。不过，由于11月中旬之前大豆采购量偏少，市场仍然对豆油的供应有一定担忧，而且由于美国内陆运输遇到问题，或导致国内大豆到港的进一步延迟，这支撑豆油基差，随着01合约距离交割月仅有2个半月的时间，高基差对豆油期价的支撑越来越强。密切关注大豆到港情况及国内豆油库存情况，储备大豆成交有所增加。 菜油：11月之前国内的菜油库存偏低，国内菜油价格坚挺。关注进口菜籽到港和压榨情况，市场预期11月菜籽将集中到港，目前高基差继续对菜油01合约构成支撑。 商品市场情绪仍然受到宏观因素影响，美元在调整后再次上涨，商品市场情绪仍然不稳定。油脂基本面来看，美豆和加菜籽的新作开始上市，但是均受到物流问题影响，导致出口延迟，其结果是产地价格承压而进口国价格偏强，国内的菜油和豆油在菜籽和大豆大量到港前维持偏强走势。阶段性来看，棕榈油仍然偏弱，因为国内供应充足，而产地仍以出口为主；关注马来和印尼棕榈油的产量情况，只有当产地供应开始收缩，产地棕榈油价格才会有走强的驱动。综合来看，豆油和菜油仍维持近强远弱走势，棕榈油相对偏弱一些，三大油脂近期预计进入震荡走势，操作上建议背靠节前低点，逢回调短多；11月中旬以后，在菜籽和大豆大量到港后，要小心油脂价格回落压力，届时再关注逢高做空的机会。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 豆粕：美豆收跌，反弹空间或有限 豆一：或高位震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 如果降雨如期而至，阿根廷大豆单产可能达到上年水平。据外媒10月13日消息：布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，如果未来两个季度天气有所改善，阿根廷2022/23年度大豆单产将与2021/22年度类似。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）涨跌DCE豆一2211（元/吨）5839+7（+0.12%）5870+19（+0.32%）DCE豆粕2301（元/吨）4163+85（+2.08%）4171+48（+1.16%）CBOT大豆11（美分/蒲）1383.5-12.25（-0.88%）CBOT豆粕12（美元/短吨）412.1+1.1（+0.27%）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。主要产业数据豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）33.6529.8na34.39期货na现货豆粕（43%）5320-5420，较昨持平至+50；11月基差M2301+1050/1070，持平；11-12月基差M2301+920/930，持平；12-1月基差M2301+570；5320-5440，较昨持平或+40；10-11月基差M2301+1250；12月基差M2301+700/710，持平；5480-5660，较昨持平或+60；10-11月基差M2301+1630；2022年10月17日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨天日盘期货主力合约，豆一收跌，豆粕收涨（持仓大幅增加）；夜盘时，