轻工行业周报：8月社零增速回暖，关注家装旺季销售表现

轻工制造 /行业投资策略周报 /2023.09.17 请阅读最后一页的重要声明！ 8月社零增速回暖，关注家装旺季销售表现 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 吕明璋 SAC证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《8月家具类社零同比+4.8%，修复态势向好》 2023-09-15 2. 《定制企业推出普惠产品，看好终端订单回暖》 2023-09-12 3. 《家具出口额降幅收窄，地产回暖或支撑出口需求》 2023-09-12 轻工行业周报 核心观点  本周行情回顾：本周（2023.9.11-2023.9.15）申万轻工指数收报2277.95点，周涨跌幅为-0.97%，在31个申万一级行业中排名第20，跑输沪深300指数0.13pct。子版块方面，本周造纸/包装印刷/文娱用品/家居用品分别+1.66%/-0.24%/-1.48%/-2.82%。  2023年8月社零增速环比回升，市场销售加快恢复。本周社零数据发布，2023年8月社零总额3.79万亿元（+4.6%，前值+2.5%），除汽车以外的消费品零售额3.38万亿元（+5.1%，前值3.0%），整体社零增速环比回升，市场销售加快恢复。轻工细分板块来看，2023年8月家具/日用品/纺服/文化办公用品 社 零 增 速 分 别 为+4.8%/+1.5%/+4.5%/-8.4%， 前 值 分 别 为+0.1%/-1.0%/+2.3%/-13.1%，低基数叠加消费力逐步修复背景下，2023年8月多品类社零增速环比回升。  利好政策持续落地，关注家装旺季销售情况。据统计局数据，2023年8月住宅新开工面积同比-21.6%（前值-26.9%），降幅收窄；今年8月住宅竣工面积同比+10.5%（前值+38.4%），韧性仍存。政策端，近期城中村改造、“认房不认贷”、优化首付比和房贷利率等地产优化政策密集发布，地产销售端有望迎来改善。今年9月以来多家定制企业推出普惠产品，助力家居消费焕新，短期有望实现引流效果，正值“金九银十”传统家装旺季，商务部根据“2023消费提振年”总体安排，从今年9月到12月组织全国各地开展“家居焕新消费季”活动，叠加前期竣工端提供支撑，家居企业前端销售有望迎来改善。  投资建议：地产优化+促家居消费政策频出，板块需求有望迎来改善。推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。  风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 -11%-6%0%5%10%15%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 本周行情概览 ........................................................................................................................................... 4 2 行业重点数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 3 重点公司公告及行业要闻 ..................................................................................................................... 10 3.1 重点公司公告 ..................................................................................................................................... 10 3.2 行业要闻 ............................................................................................................................................. 11 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图1. 本周申万轻工指数下跌0.97%，排名第20 ........................................................................................ 4 图2. 本周申万轻工指数跑输沪深300指数0.13pct ................................................................................... 4 图3. 本周轻工子版块跌多涨少 ..................................................................................................................... 4 图4. 本周京华激光、岳阳林纸、顺灏股份涨幅居前 ................................................................................. 5 图5. 本周爱丽家居、蒙娜丽莎、箭牌家居跌幅居前 ................................................................................. 5 图6. 住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 ............................................................................................. 5 图7. 住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 ............................................................................................. 5 图8. 住宅累计销售面积（万平米） ............................................................................................................. 6 图9. 住宅当月销售面积（万平米） ............................................................................................................. 6 图10. 住宅累计竣工面积（万平米） ........................................................................................................... 6 图11. 住宅当月竣工面积（万平米） ........................................................................................................... 6 图12. 住宅累计新开工面积（万平米） ....................................................................................................... 6 图13. 住宅当月新开工面积（万平米） ....................................................................................................... 6 图14. 社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） ........................................................................... 7 图15. 社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） ............................................................................... 7 图16. 家具类零售额累计值及同比增速（亿元） ....................................................................................... 7 图17. 家具类零售额当月值及同比增速（亿元） ....................................................................................... 7 图18. 日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） ................................................................................... 7 图19. 日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） ................................................................................... 7 图20. 文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元） ....................................................................... 8 图21. 文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） ....................................................................... 8 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 图22. 建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） ........................................................................... 8 图23. 建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） ........................................................................... 8 图24. 全国建材家居景气指数及同比情况（点） .....