2022年全球私人债务洞察报告（英文）

洞察力 2022ESG 和技术标志着私人信贷的新时代带给你的 ：与 TMF GROUPCONTENTS03执行摘要04INTRODUCTION05投资、暴露和绩效07业务运营、关注和优先事项09ESG12组合监测与技术14ConclusionTMF 集团全球私人债务洞察报告 | 6 月2022P R I V A T E 股票导线2 TMF GROUP执行摘要自 TMF Group & Private Equity Wire 发布《 2021 年全球私人债务洞察报告》以来的 12 个月里 ， 地缘政治和经济格局发生了显著变化。人们可能会认为 ， 经济衰退、高通胀率和欧洲冲突的迫在眉睫的威胁都将抑制该行业的前景。然而 ， 我们的年度私人债务调查的第二版 ，在整个 2022 年第二季度进行的该行业前景更加微妙和积极。这项研究集中于关键的行业利益相关者和资产配置者，强烈地指出了替代贷款部门的持续增长，绝大多数参与者预计他们的信贷配置将在未来 12 个月内增加或保持稳定。近一半的参与者预计，在 2022 年剩余时间和新的一年里，他们自己的信贷分配将增长 20% 以上。鉴于金融市场不确定性的增加 ， 也许毫不奇怪 ， 投资者对中期可从该部门获得的潜在回报。调查参与者表示 ， 平均预测回报率约为 7.5% ， 如果实现 ， 将比上一年放缓回报率。在去年的研究中 ， 超过 40 ％ 的经理预计回报率在 10 ％ 至 14 ％ 之间。但是 ， 应该在 2022 年第二季度乌克兰冲突爆发时进行这项调查的背景下看待这一结果。与我们之前的版本相比 ， 2022 年出现了类似的关键运营线程。不出所料 ， ESG 是一个我们的调查结果在投资者中展示了广泛方法的领域。从数据中可以清楚地看出 ， 该行业在收集、解释和ESG 数据的应用 ， 在这个领域出现了许多有趣的趋势。运营效率仍然是私人信贷经理关注的关键领域。随着经理们寻求可扩展的运营模式 ， 向外包后台管理迈进的趋势似乎将继续。尽管近 70 ％ 的受众希望利用其他技术解决方案来管理他们的投资组合。•根据调查 ， 私人信贷市场的前景似乎很强劲 ， 因为大多数受访者 （ 69.3 ％ ） 计划增加对这些资产的配置。•预计分配规模也将增加 ， 有 37.4 ％ 的人计划将其投资增长 20 ％ 以上。•然而 ， 尽管投资胃口很强 ， 但回报考虑到资产类别产生的历史回报 ， 预期有些平淡。绝大多数人 （ 68.7% ） 预计资产类别在一年中回报率为 7.5% 或更高。这与 Pitchbook 的数据形成对比 ， 该数据显示私人债务的滚动一年期 IRR 达到 19.0% 。•ESG 的增长势头很明显 ， 因为大多数受访者已将这些标准纳入其投资决策 - 49.4% 的人全面这样做 ， 另有 21.7% 的人在一定程度上整合了这些因素。•但是私人信贷投资者愿意利用技术解决方案所提供的好处。十分之七 （ 68.5 ％ ） 的人计划利用技术来动态监控其投资组合。TMF 集团全球私人债务洞察报告 | 6 月2022P R I V A T E 股票导线3 TMF GROUP在固定收益市场其他地区回报低迷之后 ， 私人信贷投资已脱颖而出 ， 因为投资者寻求替代收益来源。但是 ， 鉴于利率环境不断上升和通货膨胀率上升 ， 这些工具现在可以为投资者提供保护 ， 因为它们旨在在持续的高波动性预期下保持投资组合的稳定。对这项调查的回应是在乌克兰战争开始之前收集的。因此 ， 值得注意的是 ， 这一毁灭性事件加剧了信贷市场的波动 ， 并导致整个行业的不确定性。然而 ， 该行业的前景仍然相当乐观 （ 在战争背景下 ） ， 因为投资者表示配置增加 ， 预期回报强劲 ， 专家团队扩大。随着大型全球公司加强其私人信贷团队 ， 该行业也与这些趋势相呼应。今年 5 月 ， 富达在其私人信贷部门增加了 12 名成员 ， 据报道 ， M ＆ G 在其法兰克福的直接贷款团队中雇用了两名杠杆和收购融资银行家。INTRODUCTIONTMF 集团全球私人债务洞察报告 | 6 月2022PRIV A TE 股票导线4方法这项研究包括来自 127 位投资者的回应。其中 ， 41% 位于北美 ， 40% 位于欧洲 ， 7% 位于亚太地区。其余样本分布在拉丁美洲、中东和世界其他地区。超过一半的受访者是私募股权或私人债务经理 ， 另有 17% 是对冲基金经理。 TMF 集团全球私人债务洞察报告 | 2022 年 6 月P R I V A T E 股票导线5P投资、暴露和绩效TMF GROUP在全球经历后 ， 随着银行从传统的中间市场贷款过渡 ， rivate 信贷策略得到了提振金融危机。私募股权赞助商迅速看到了资产类别对他们的优势融资。这次信任投票加速了私人信贷经理的机会 ， “丘吉尔资产管理公司总裁兼首席执行官肯 · 肯克尔在 2022 年 Preqin 全球私募债务报告中发表评论。私人信贷的持有是普遍的 ， 因为大多数受访者对资产类别有一些配置。最常见的配置is size between $1 million and $9 million and 26.8% have investments of this size. Holdings of over $10 billion are called by 15.7%在最近的动荡期间 ， 为寻求强势的投资者提供及时的好处在受限时期的增长机会主流贷款 ” ， 详述了 AIMA 的一份报告 ， 概述了美国投资者 2022 年上半年的意图。然而 ， 值得注意的是 ， 近三个在10 名投资者 （ 29% ） 目前没有分配给私人信贷。这种犹豫可能是由许多因素驱动的 ， 包括投资者的风险承受能力 ， 当前的投资重点和他们的流动性要求。由于大多数受访者 （ 69.3 ％ ） 计划增加对这些资产的敞口 ， 因此债务市场的前景强劲。大约四分之一 （ 25.2 ％ ） 计划维持其当前持有量Q1. 您目前已将多少承诺资本 （ 不包括干粉 ） 分配给私人信贷 （ 大致定义为贷款 ， 银行债务等投资 ）2%1%2%11.0% 的受访者表示 ， 他们在这里投资了 10 亿至 50 亿美元。这些发现表明的增长得到了 2021 年数据的进一步支持。5.5% 的人表示他们将减少投资。考虑到这笔钱的去向 ， 麦肯锡的一份报告表明 ， LP 已经增加了对早期阶段的敞口< $1 亿 $1 亿 -$2.49 亿美元2.5 亿美元 -4.99 亿美元$5 亿 -$999m10 亿美元 -50 亿美元50 亿美元 -100 亿美元100 亿美元 -150 亿美元> 150 亿美元没有分配给私人信用证Pitchbook Private Debt Report ， 2022 年 2 月发布。该报告显示 ， 全球经理人筹集了 1912 亿美元 ， 同比增长 12.1% ， 是有记录以来第二高的年度统计 ， 这是在 2017 年登记的近 202 亿美元。 “投资者尽管宏观经济环境令人困惑 ， 但仍继续涌入这些基金到包括政府债券实际收益率为负、违约率低于预期、宽松货币和财政政策 ， 以及私人债务作为一种资产类别的近期积极表现 ， “Pitchbook 概述。“作为一种资产类别 ， 它表现强劲Private investment. ” Venture capital (VC) continued to trading capital on the back of a decade of strong performance but was opped by growth equity. With increased funding for VC和公司保持私有的时间更长 ，成长型公司的可投资领域已经大幅扩张。私募股权公司已经开始填补这一空间，增长股权工具的供应也在不断发展 ： 在过去的十年中，十大收购经理人中有六家推出了增长工具。如今，VC 和成长型股票合计占 PE 筹款的 47 ％，略低于收购的份额，“该公司的《 2022 年全球私人市场评论》详情。特别是在私人信贷方面 ， aQ2. 您是否希望增加或减少在债务市场的风险敞口 ？减少 3%维持 27%增加 70%问题 22 。明年你将增加多少私人信贷敞口 ？39%29%20%12%0 至 9% 10 至 14% 15 至 20% > 20%8%8%12%12%26%30% TMF 集团全球私人债务洞察报告 | 2022 年 6 月P R I V A T E 股票导线6TMF GROUP相当一部分受访者 （ 37.4% ） 计划将投资增长 20% 以上。这是数据中代表的最大百分比 ， 显示出投资增加的明显趋势空间。这些统计数据反映了 AIMA 报告中引用的数据 ， 其中 40 ％ 的受访者表示他们可能会增加私人债务 / 信贷持有量。Respondents ’ return expectations for private credit can be considered muted, given the historic returns the asset class has generated. The绝大多数人 （ 68.7% ） 预计该资产类别在一年中的回报率为 7.5% 或更高。另一方面 ， 略低于三分之一 （ 31.3% ） 的人预计回报率超过 10% 。这一前景是谨慎的，因为尽管新冠肺炎疫情造成了波动，但私人债务最近获得了强劲的回报。Pitchboo 数据显示，私人债务的滚动一年期 IRR 达到 19.0% 。直接贷款滞后，但仍产生了 12.3% 的可观回报。该数据提供商表示 ： “具有更多类似股票特征的债务策略，例如夹层和不良债务基金，提振了业绩。而直接贷款 — — 更依赖于投资组合公司稳定的利息支付 — — 经历了较为温和的增长。然而 ， 与所有投资市场一样 ， 风险的存在可能会损害投资者的回报potential. According to respondents, the general concerns returns around default risk. In the view of 27.7% broad defaults as were seen in 2008是投资私人信贷市场时的主要担忧。这种担忧可能会被解释为投资者Proskauer 的数据显示 ， 违约率一直在下降 ， 从 2021 年第三季度的 1.5% 、 2021 年第二季度的 1.3% 和2021 年第一季度 2.4% 。Proskauer 私人信贷集团联席主席 Stephen A. Boyko 在一份新闻稿中表示 ： “虽然违约率处于历史低位 ， 但我们相信 ， 鉴于通胀压力、供应链问题、劳动力短缺和预计的利率上升 ， 我们正在进入市场动荡加剧的时期。事实上 ， 在调查中 ， 又有 25.3% 的投资者将利率风险列为关键问题。但风险伴随着机会。“私人信贷投资者在注意短期不利因素的同时 ， 保持耐心并专注于实现长期投资目标 ， 并确保跨投资组合的广泛多元化以及对所承担的风险的补偿 ， ” M ＆ G Investments 私人信贷总监 Karen Lam 指出 ，“ 尽管如此 ， 谨慎地构建私人信贷投资可以进一步帮助减轻投资组合的下行风险 - 具有强大的发起能力和在整个资产类别中进行投资的灵活性 ， 对于确保对交易的选择性也很重要。 ”地缘政治风险是私人信贷投资者最担心的第三大风险。甚至在乌俄战争爆发之前 ， 中美之间的紧张关系就已经引起了投资者的担忧。考虑到乌克兰冲突的背景 ， 这种担忧现在可能更加尖锐。另有 25.3% 的人将利率风险概述为关键问题。Q23. 广义地说 ， 对于这类资产 ， 你的年化收益预期是多少 ？36%32%24%8%0 至 5% 5% 5% 至 7.5% 7.5% 至 10% > 10%问题 24. 您认为今年私人信贷市场面临的最重要的风险是什么 ？利