一周集萃-玻璃与纯碱：玻璃节前补库尚未启动，纯碱库存由降转升

一周集萃-玻璃与纯碱 研究中心2023年9月17日 玻璃：节前补库尚未启动，盘面震荡走弱 行情回顾 截止9月15日，玻璃主力合约收盘价为1703元/吨，周上涨0.83%。 逻辑观点 宏观上，国内再度降准025个百分点。基本面上，截至本周末，日熔量16.89万吨，周环比-0.2万吨/天，株洲旗滨一线1000吨/日产线冷修，产量下滑。库存上，周内全国浮法玻璃样本企业总库存4166.6万重箱，环比增加63万重箱，环比+1.54%，小幅累库，综合产销继续回落，现货价格变动不大。 行情展望及操作建议 玻璃前期预期的旺季补库暂未启动，供需矛盾并不突出，9月初贸易商库存较低，旺季预期和政策刺激下小幅补库，但仅持续了一周。供给上，冷修与点火并存，互相对冲后周产量维持在16.9-17万吨/日；需求上，各地区表现不温不火，原片厂挺价为主，下游加工厂刚需采购，保持观望。宏观上近期房地产支持政策进入落地阶段，周内再度出降准政策，但效果一般。盘面上，近月随着产销回落而回落，情绪偏空，短期矛盾并不突出。远月估值处于中性偏高水平，供给相对稳定，需求回落，盘面延续震荡整理，整体仍处于（1650，1850）区间震荡，建议区间操作为主。 风险提示 地产政策不及预期，浮法产线点火超预期。 纯碱：供给压力减缓，基差修复反弹 行情回顾 截止9月15日，纯碱主力合约收盘价为1826元/吨，周上涨1.24%。 逻辑观点 供应方面，纯碱周产量61.54万吨，环比+6.26万吨，涨幅11.32%。库存方面，本周纯碱厂库总库存13.52万吨，环比+1.05万吨，涨幅8.42%，库存转向累库。但短期纯碱供给紧张未改，现货价格稳价。需求方面，下游备货态度积极，碱厂订单充足，现货短期稳中难跌。 行情展望及操作建议 当前纯碱现货价格高位震荡，产量开始抬升，库存转向累库。9月后，供给上，新增投产增量开始上量，到月中前期检修产线除青海地区外基本恢复，产量抬升。需求上，下游终端玻璃厂安全库存低叠加节前备货补库，需求上行，现货价格短期稳定在3200元-3300元/吨左右。按当前产量计算，到十一节前库存虽然进入累库，但供需仍然偏紧，预计在十一之前现货稳价为主，短期难以大跌。盘面上已经提前交易库存拐点的预期，在深度贴水下高基差下，盘面有反弹情绪。下一阶段关注i现货价格拐点，主力合约参考区间（1750，1950），建议反弹沿区间上沿布局空单。 风险提示 装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期等。 行情回顾01 玻璃基本面02 纯碱基本面03 第一部分行情回顾 玻璃行情回顾 周内期价小幅上涨，产销回落，市场不温不火，现货价格不同区域出现分歧，基差走扩。 现货方面，各区域玻璃价格涨跌不一。沙河地区产销回落，价格小幅下跌，其余地区以稳价为主。周内浮法玻璃全国均价运行区间在1920-2250元/吨。 纯碱行情回顾 本周盘面期价宽幅震荡，受周内累库预期影响，纯碱合约波动较大。 现货价格方面，检修即将恢复，周内库存转向累库，现货短期供给仍处于紧缺状态但供给压力逐步缓解，下游安全库存不断压缩，有一定的补库需求，碱厂价格出现滞涨。主要集散区重碱主流价格稳价，报价3200元~3500元/吨左右，轻碱送到价3000-3100元/吨左右。 第二部分玻璃基本面 基差&合约价差 分区价差：各地区相对华北价差开始拉大 周内不同燃料原料成本变化不大，利润除燃石油焦企业外均有回落 供应&进出口：产量小幅下降，7月净出口值上升 库存：库存累库，华中和华北地区累库明显 库存：分区库存图 需求：8月地产销售面积月环比走弱，开发资金来源月环比下降 需求：周内70大中城市商品房成交面积再度回落 需求：7月钢化玻璃产量环比走强，夹层和中空玻璃产量大幅下降 需求：9月中旬深加工开工率持平，玻璃深加工订单天数回落 需求：7月汽车产量下降，产销较好 第三部分纯碱基本面 基差&合约价差 重碱分区价差 供给：不同工艺下纯碱成本小幅上升，利润涨跌不一 供给：周内检修逐渐恢复，远兴和金山产能增加，产量开始抬升 库存：纯碱库存由去库转向累库 需求：7月进口下降，出口继续小幅回落 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 分析师：许克元期货从业资格：F3022666投资咨询资格：Z0013612邮箱：xukeyuan@gzf2010.com.cn联系人：肖雨茜期货从业资格：F03109083邮箱：xiao.yuqian@gzf2010.com.cn 广州期货主要业务单元联系方式 广州期货股份有限公司欢 迎 交流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn