一周集萃-玻璃与纯碱：玻璃节前补库尚未启动，纯碱库存由降转升

期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。玻璃节前补库尚未启动，纯碱库存由降转升研究中心2023年9月17日一周集萃-玻璃与纯碱 玻璃：节前补库尚未启动，盘面震荡走弱行情回顾截止9月15日，玻璃主力合约收盘价为1703元/吨，周上涨0.83%。逻辑观点宏观上，国内再度降准025个百分点。基本面上，截至本周末，日熔量16.89万吨，周环比-0.2万吨/天，株洲旗滨一线1000吨/日产线冷修，产量下滑。库存上，周内全国浮法玻璃样本企业总库存4166.6万重箱，环比增加63万重箱，环比+1.54%，小幅累库，综合产销继续回落，现货价格变动不大。行情展望及操作建议玻璃前期预期的旺季补库暂未启动，供需矛盾并不突出，9月初贸易商库存较低，旺季预期和政策刺激下小幅补库，但仅持续了一周。供给上，冷修与点火并存，互相对冲后周产量维持在16.9-17万吨/日；需求上，各地区表现不温不火，原片厂挺价为主，下游加工厂刚需采购，保持观望。宏观上近期房地产支持政策进入落地阶段，周内再度出降准政策，但效果一般。盘面上，近月随着产销回落而回落，情绪偏空，短期矛盾并不突出。远月估值处于中性偏高水平，供给相对稳定，需求回落，盘面延续震荡整理，整体仍处于（1650，1850）区间震荡，建议区间操作为主。风险提示地产政策不及预期，浮法产线点火超预期。 纯碱：供给压力减缓，基差修复反弹行情回顾截止9月15日，纯碱主力合约收盘价为1826元/吨，周上涨1.24%。逻辑观点供应方面，纯碱周产量61.54万吨，环比+6.26万吨，涨幅11.32%。库存方面，本周纯碱厂库总库存13.52万吨，环比+1.05万吨，涨幅8.42%，库存转向累库。但短期纯碱供给紧张未改，现货价格稳价。需求方面，下游备货态度积极，碱厂订单充足，现货短期稳中难跌。行情展望及操作建议当前纯碱现货价格高位震荡，产量开始抬升，库存转向累库。9月后，供给上，新增投产增量开始上量，到月中前期检修产线除青海地区外基本恢复，产量抬升。需求上，下游终端玻璃厂安全库存低叠加节前备货补库，需求上行，现货价格短期稳定在3200元-3300元/吨左右。按当前产量计算，到十一节前库存虽然进入累库，但供需仍然偏紧，预计在十一之前现货稳价为主，短期难以大跌。盘面上已经提前交易库存拐点的预期，在深度贴水下高基差下，盘面有反弹情绪。下一阶段关注i现货价格拐点，主力合约参考区间（1750，1950），建议反弹沿区间上沿布局空单。风险提示装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期等。 行情回顾01纯碱基本面03目录玻璃基本面02 第一部分行情回顾 玻璃行情回顾玻璃主力合约走势玻璃现货价格走势周内期价小幅上涨，产销回落，市场不温不火，现货价格不同区域出现分歧，基差走扩。现货方面，各区域玻璃价格涨跌不一。沙河地区产销回落，价格小幅下跌，其余地区以稳价为主。周内浮法玻璃全国均价运行区间在1920-2250元/吨。数据来源：Wind 广州期货研究中心050010001500200025003000350021-03-0221-05-0221-07-0221-09-0221-11-0222-01-0222-03-0222-05-0222-07-0222-09-0222-11-0223-01-0223-03-0223-05-0223-07-0223-09-02元/吨浮法玻璃：5mm：大板：市场价：沙河（日）浮法玻璃：5mm：市场价：华北地区（日）浮法玻璃：5mm：市场主流价：中国（日）-300,000-250,000-200,000-150,000-100,000-50,000050,000100,000150,000200,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,5006/157/158/159/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/15净多单玻璃主力收盘价 纯碱行情回顾纯碱主力合约走势重碱价格本周盘面期价宽幅震荡，受周内累库预期影响，纯碱合约波动较大。现货价格方面，检修即将恢复，周内库存转向累库，现货短期供给仍处于紧缺状态但供给压力逐步缓解，下游安全库存不断压缩，有一定的补库需求，碱厂价格出现滞涨。主要集散区重碱主流价格稳价，报价3200元~3500元/吨左右，轻碱送到价3000-3100元/吨左右。数据来源：Wind 广州期货研究中心05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元2020202120222023-350,000-300,000-250,000-200,000-150,000-100,000-50,000050,000100,000150,000200,0001,3001,8002,3002,8003,3003,8006/157/158/159/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/15净多单收盘价 第二部分玻璃基本面 基差&合约价差玻璃基差（沙河均价-活跃合约）5-9合约价差9-1合约价差数据来源：Wind、隆众资讯、广州期货研究中心-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨202120222023-1,000-800-600-400-20002004006001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023类型类型2023/9/152023/9/8环比同比基基差300.00-67.00367.00299.00差5-9合约39.00-346.00385.00-46.00&9-1合约-155.00234.00-389.00-88.00价华东-华北130.00125.005.000.00差华中-华北60.0055.005.00100.00华南-华北260.00255.005.00140.00东北-华北-40.00-45.005.00-70.00西南-华北180.00165.0015.00140.00 现货价格：周度现货价格涨跌不一数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心元/吨2023/9/152023/9/82023/8/18周涨跌周涨跌幅月涨跌月涨跌幅华北1990.001995.001980.00-5.00-0.25% 10.000.51%华东2120.002120.002120.000.000.00% -0.00%华南2250.002250.002170.000.000.00% 80.003.69%华中2050.002050.002050.000.000.00% -0.00%西南2170.002160.002090.0010.000.46% 80.003.83%东北1950.001950.001940.000.000.00% 10.000.52%西北1920.001920.001880.000.000.00% 40.002.13%玻璃区域价格 分区价差：各地区相对华北价差开始拉大华东-华北华中-华北微软雅黑，Times New Roman，加粗14号字体白华南-华北华北-华中西南-华北西北-华北东北-华北西北-华北东北-华北数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心-200-10001002003004005001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-400-300-200-10001002003004001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-300-200-10001002003004005006001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-250-200-150-100-500501001502001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-300-200-10001002003004005001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-400-300-200-10001002003001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023 周内不同燃料原料成本变化不大，利润除燃石油焦企业外均有回落不同工艺成本浮法玻璃成本Mysteel燃天然气利润微软雅黑，Times New Roman，加粗14号字体白Mysteel燃石油焦利润华北-华中Mysteel燃煤制气利润8001,3001,8002,30020/5/820/8/820/11/821/2/821/5/821/8/821/11/822/2/822/5/822/8/822/11/823/2/823/5/823/8/8元/吨浮法玻璃：以煤炭为燃料的浮法工艺：生产成本：中国（周）浮法玻璃：以石油焦为燃料的浮法工艺：生产成本：中国（周）浮法玻璃：以天然气为燃料的浮法工艺：生产成本：中国（周）-400-20002004006008001,0001,2001,4001,6001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-50005001