一周集萃-玻璃与纯碱：玻璃节前补库等待验证，纯碱继续累库

期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。玻璃节前补库等待验证，纯碱继续累库研究中心2023年9月24日一周集萃-玻璃与纯碱 玻璃：节前补库等待验证，盘面区间震荡行情回顾截止9月22日，玻璃主力合约收盘价为1714元/吨，周上涨0.41%。逻辑观点宏观上，国内多地区放开限购，刺激地产行业消费。基本面上，截至本周末，日熔量16.95万吨，周环比+0.04万吨/天，两条产线复产点火，产量略有抬升。库存上，全国浮法玻璃样本企业总库存4164.2 万重箱，环比-0.06%，基本持平，综合产销小幅回升至92%左右水平，现货价格变动不大。行情展望及操作建议玻璃前期预期的旺季补库最后一周等待验证，供需矛盾并不突出，缺乏强驱动。当前沙河贸易商库存较低，华东和华南库存中性，尚待消化，节前产销小幅上升，但提量不大。供给上，周内两条产线点火，周产量恢复至16.9-17万吨/日，供给压力渐增；需求上，各地区表现不温不火，部分原片厂假期优惠，下游加工厂适量补库，保持观望。成本端，煤炭价格和纯碱价格较高，对玻璃期价有一定支撑作用，但产销较弱，需求不振，难以带动价格大涨。盘面随产销节奏延续震荡整理，区间震荡（1650，1850），观察节前最后一周是否有补库出现，若产销延续较弱，建议区间操作为主。风险提示地产政策不及预期，浮法产线点火超预期。 纯碱：库存继续累库，近远月走不同逻辑行情回顾截止9月22日，纯碱主力合约收盘价为1852元/吨，周上涨0.60%。逻辑观点供应方面，截至9月24日，周纯碱产量64.09 万吨，环比+4.14%。库存方面，周纯碱库存17.12 万吨，环比+3.60 万吨，涨幅26.63%，继续累库。现货价格除西北外稳价，西北轻重碱下调100元/吨左右。需求方面，下游备货态度积极，碱厂订单充足，现货短期维持稳定。行情展望及操作建议当前纯碱现货价格高位震荡，产量抬升，库存转向累库。9月下旬以来，供给上，新增投产增量开始上量，检修产线基本恢复，产量抬升。需求上，下游终端玻璃厂安全库存低叠加节前备货补库，部分8月预订的进口纯碱到港，现货重碱价格短期稳定在3100元-3300元/吨左右。但整体库存仍然偏紧，预计在假期之前现货稳价为主，加上节前部分资金开始离场，多空博弈波动较大。盘面上近月10月合约临近交割，主要走交割逻辑，基差修复，期价反弹后高位震荡，不宜做空。远月01合约由于供给到年底宽松较为确定，高基差与过剩预期博弈，短期现货稳价的情况下保持震荡，但中场期来看，远月反弹较高后有回调空间，建议反弹沿（1750，1950）震荡区间上沿布局空单。风险提示装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期等。 行情回顾01纯碱基本面03目录玻璃基本面02 第一部分行情回顾 玻璃行情回顾玻璃主力合约走势玻璃现货价格走势周内期价震荡为主，产销处于90%左右水平，市场不温不火，现货价格不同区域出现分歧，基差走扩。现货方面，各区域玻璃价格涨跌不一。沙河地区产销回落，价格小幅下跌，其余地区以稳价为主。周内浮法玻璃全国均价运行区间在1910-2250元/吨。数据来源：Wind 广州期货研究中心050010001500200025003000350021-03-0221-05-0221-07-0221-09-0221-11-0222-01-0222-03-0222-05-0222-07-0222-09-0222-11-0223-01-0223-03-0223-05-0223-07-0223-09-02元/吨浮法玻璃：5mm：大板：市场价：沙河（日）浮法玻璃：5mm：市场价：华北地区（日）浮法玻璃：5mm：市场主流价：中国（日）-300,000-250,000-200,000-150,000-100,000-50,000050,000100,000150,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,5006/237/238/239/2310/2311/2312/231/232/233/234/235/236/237/238/239/2310/2311/2312/231/232/233/234/235/236/237/238/23净多单玻璃主力收盘价 纯碱行情回顾纯碱主力合约走势重碱价格本周盘面期价震荡反弹，前期大跌以后近月合约收基差，带动远月合约补涨现货价格方面，检修恢复，周内库存继续累库，现货短期供给仍处于紧缺状态但供给压力逐步缓解，下游进口碱到港，大部分碱厂协议挺价，但西北价格出现松动。主要集散区重碱主流价格稳价，报价3100元~3500元/吨左右，轻碱送到价2800-3100元/吨左右。数据来源：Wind 广州期货研究中心05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元2020202120222023-350,000-300,000-250,000-200,000-150,000-100,000-50,000050,000100,000150,000200,0001,3001,8002,3002,8003,3003,8006/237/238/239/2310/2311/2312/231/232/233/234/235/236/237/238/239/2310/2311/2312/231/232/233/234/235/236/237/238/23净多单收盘价 第二部分玻璃基本面 基差&合约价差玻璃基差（沙河均价-活跃合约）1-5合约价差10-1合约价差数据来源：Wind、隆众资讯、广州期货研究中心-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨202120222023类型类型2023/9/222023/9/15环比同比基基差-51.00-19.00-32.00-50.00差5-9合约-267.00-280.0013.00-241.00&9-1合约149.00164.00-15.00107.00价华东-华北130.00130.000.0010.00差华中-华北70.0060.0010.00110.00华南-华北270.00260.0010.00140.00东北-华北-10.00-40.0030.00-50.00西南-华北190.00180.0010.00170.00西北-华北-20.00-70.0050.00-10.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨202120222023-600.00-500.00-400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/272020202120222023 现货价格：周度现货价格涨跌不一，华北华东降价促销，东北西北价格上涨数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心元/吨2023/9/222023/9/152023/8/25周涨跌周涨跌幅月涨跌月涨跌幅华北1980.001990.001960.00-10.00-0.50% 20.001.02%华东2110.002120.002100.00-10.00-0.47% 10.000.48%华南2250.002250.002170.000.000.00% 80.003.69%华中2050.002050.002030.000.000.00% 20.000.99%西南2170.002170.002100.000.000.00% 70.003.33%东北1970.001950.001890.0020.001.03% 80.004.23%西北1960.001920.001890.0040.002.08% 70.003.70%玻璃区域价格 分区价差：各地区相对华北价差走扩华东-华北华中-华北微软雅黑，Times New Roman，加粗14号字体白华南-华北华北-华中西南-华北西北-华北东北-华北西北-华北东北-华北数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心-200-10001002003004005001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-400-300-200-10001002003004001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-300-200-10001002003004005006001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-250-200-150-100-500501001502001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-300-200-10001002003004005001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023-400-300-200-10001002003001/11/161/312/153/23/174/14/165/15/165/316/156/307/157/308/148/299/139/2810/1310/2811/1211/2712/1212/27元/吨2020202120222023 原料煤价上涨，燃煤玻璃企业利润下滑不同工艺成本浮法玻璃成本Mysteel燃天然气利润微软雅黑，Times New Roman，加粗14号字体白Mysteel燃石油焦利润华北-华中Mysteel燃煤制气利润8001,3001,8002,30020/5/820/8/820/11/821/2/821/5/821/8/821/11/822/2/822/5/822/8/822/11/823/2/823/5/823/8/8元/吨浮法玻璃：以煤炭为燃料的浮法工艺：生产成本：中国（周）浮法玻璃：以石油焦为燃料的浮法工艺：生产成本：中国（周）浮法玻璃：以天然气为燃料的浮法工艺：生产成本：中国（周）-400-20002004006008001,0001,2001,4001,6001/11