一周集萃-玻璃与纯碱：玻璃节前补库等待验证，纯碱继续累库

一周集萃-玻璃与纯碱 研究中心2023年9月24日 玻璃：节前补库等待验证，盘面区间震荡 行情回顾 截止9月22日，玻璃主力合约收盘价为1714元/吨，周上涨0.41%。 逻辑观点 宏观上，国内多地区放开限购，刺激地产行业消费。基本面上，截至本周末，日熔量16.95万吨，周环比+0.04万吨/天，两条产线复产点火，产量略有抬升。库存上，全国浮法玻璃样本企业总库存4164.2万重箱，环比-0.06%，基本持平，综合产销小幅回升至92%左右水平，现货价格变动不大。 行情展望及操作建议 玻璃前期预期的旺季补库最后一周等待验证，供需矛盾并不突出，缺乏强驱动。当前沙河贸易商库存较低，华东和华南库存中性，尚待消化，节前产销小幅上升，但提量不大。供给上，周内两条产线点火，周产量恢复至16.9-17万吨/日，供给压力渐增；需求上，各地区表现不温不火，部分原片厂假期优惠，下游加工厂适量补库，保持观望。成本端，煤炭价格和纯碱价格较高，对玻璃期价有一定支撑作用，但产销较弱，需求不振，难以带动价格大涨。盘面随产销节奏延续震荡整理，区间震荡（1650，1850），观察节前最后一周是否有补库出现，若产销延续较弱，建议区间操作为主。 风险提示 地产政策不及预期，浮法产线点火超预期。 纯碱：库存继续累库，近远月走不同逻辑 行情回顾 截止9月22日，纯碱主力合约收盘价为1852元/吨，周上涨0.60%。 逻辑观点 供应方面，截至9月24日，周纯碱产量64.09万吨，环比+4.14%。库存方面，周纯碱库存17.12万吨，环比+3.60万吨，涨幅26.63%，继续累库。现货价格除西北外稳价，西北轻重碱下调100元/吨左右。需求方面，下游备货态度积极，碱厂订单充足，现货短期维持稳定。 行情展望及操作建议 当前纯碱现货价格高位震荡，产量抬升，库存转向累库。9月下旬以来，供给上，新增投产增量开始上量，检修产线基本恢复，产量抬升。需求上，下游终端玻璃厂安全库存低叠加节前备货补库，部分8月预订的进口纯碱到港，现货重碱价格短期稳定在3100元-3300元/吨左右。但整体库存仍然偏紧，预计在假期之前现货稳价为主，加上节前部分资金开始离场，多空博弈波动较大。盘面上近月10月合约临近交割，主要走交割逻辑，基差修复，期价反弹后高位震荡，不宜做空。远月01合约由于供给到年底宽松较为确定，高基差与过剩预期博弈，短期现货稳价的情况下保持震荡，但中场期来看，远月反弹较高后有回调空间，建议反弹沿（1750，1950）震荡区间上沿布局空单。 风险提示 装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期等。 行情回顾01 玻璃基本面02 纯碱基本面03 第一部分行情回顾 玻璃行情回顾 周内期价震荡为主，产销处于90%左右水平，市场不温不火，现货价格不同区域出现分歧，基差走扩。 现货方面，各区域玻璃价格涨跌不一。沙河地区产销回落，价格小幅下跌，其余地区以稳价为主。周内浮法玻璃全国均价运行区间在1910-2250元/吨。 纯碱行情回顾 本周盘面期价震荡反弹，前期大跌以后近月合约收基差，带动远月合约补涨 现货价格方面，检修恢复，周内库存继续累库，现货短期供给仍处于紧缺状态但供给压力逐步缓解，下游进口碱到港，大部分碱厂协议挺价，但西北价格出现松动。主要集散区重碱主流价格稳价，报价3100元~3500元/吨左右，轻碱送到价2800-3100元/吨左右。 第二部分玻璃基本面 基差&合约价差 数据来源：Wind、隆众资讯、广州期货研究中 现货价格：周度现货价格涨跌不一，华北华东降价促销，东北西北价格上涨 分区价差：各地区相对华北价差走扩 原料煤价上涨，燃煤玻璃企业利润下滑 供应&进出口：产量抬升，8月净出口值下降 库存：库存基本持平，华中累库华北小幅去库 库存：分区库存图 需求：8月地产销售面积月环比小增，开发资金来源月同比下降 需求：周内70大中城市商品房成交面积环比回升 需求：8月钢化玻璃产量环比走弱，夹层和中空玻璃产量回升 需求：9月中旬深加工开工率持平，玻璃深加工订单天数回落 需求：8月汽车产量和产销向好 第三部分纯碱基本面 基差&合约价差 重碱分区价差 供给：不同工艺下纯碱成本小幅上升，利润涨跌不一 供给：周内检修逐渐恢复，产量提升 库存：纯碱库存由延续累库，但整体库存较低 需求：8月进出口均下降 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 分析师：许克元期货从业资格：F3022666投资咨询资格：Z0013612邮箱：xukeyuan@gzf2010.com.cn联系人：肖雨茜期货从业资格：F03109083邮箱：xiao.yuqian@gzf2010.com.cn 广州期货主要业务单元联系方式 广州期货股份有限公司欢 迎 交流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn