跟踪点评：非洲资源受多方关注，公司加速布局新能源

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洛阳钼业公司点评

主要结论：

• 评级：买入。
• 股票代码：603993.SH。
• 当前价格：6.35元。

公司亮点：

• 资源布局：公司加速布局新能源领域，特别是在铜钴资源上取得重大进展，通过收购TFM铜钴矿和KFM铜钴矿实现资源突破。
• 权益金问题解决：与刚果（金）国家矿业总公司就TFM权益金问题达成共识，解决了长期困扰的权益金问题，为公司铜钴销量的恢复提供了基础。
• 合作拓展：与宁德时代深化合作，共同取得玻利维亚两个大型盐湖开发权，加速新能源金属布局。
• 财务预测：预计公司23-25年的净利润分别为74.7亿、103.5亿、117.0亿，同比增长23.1%、38.6%、13.0%。

关键数据概览：

• 营业收入：从2021年的173,863百万元增长至2025年的约192,732百万元，复合年增长率约为3.4%。
• 净利润：从2021年的5,106百万元增长至2025年的约11,695百万元，复合年增长率约为13.0%。
• 每股收益（EPS）：从0.24增长至0.54。
• 市盈率（P/E）：从26.9下降至11.7。
• 市净率（P/B）：从3.4降至1.4。

投资建议：

• 考虑到公司上半年铜钴出口受限影响业绩，但随着TFM铜钴出口恢复，库存逐步消化，下调业绩预测，维持“买入”评级。

风险提示：

• 项目扩产进度低于预期。
• 铜钴等金属价格下跌。
• TFM库存消化问题。

财务预测与估值：

• 资产负债表、利润表、现金流量表等详细数据展示了公司的财务状况和现金流量情况，表明公司拥有稳定的盈利能力和良好的现金流，为持续增长提供坚实基础。

结论：

洛阳钼业在非洲资源的布局和新能源领域的深入拓展，显示了公司在全球资源市场的竞争力和潜力。通过解决权益金问题和深化与宁德时代的合作，公司有望进一步释放增长潜力。尽管面临一些风险，但整体而言，其财务预测和估值显示出积极的增长趋势，维持“买入”评级。