尿素周报：集港量增加库存下降，基本面偏强行情坚挺

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：本周尿素市场偏强震荡运行，主要由消息主导市场变动，其中出口方面，本周集港增加，港口库存下降明显，市场对于出口受限的预期有所减弱。受秋季肥生产影响，近期复合肥工厂原料补货稳步增加，局部农业补仓同步跟进。尿素企业库存继续维持低位水平，部分尿素企业发运依旧偏紧。整体而言，下周现货或继续表现强势，而期货市场受供需格局及消息均偏向于利好，或有基差修复行情，建议中性对待。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外尿素价格：截至9月15日，散装小颗粒中国FOB报382.5美元/吨（+10），波罗的海小颗粒FOB报362.5美元/吨（+30），印度小颗粒CFR报397.5美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报392.5美元/吨（+12.5），东南亚大颗粒CFR报407.5美元/吨（+21.5），巴西大颗粒CFR报417.5美元/吨（+15）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 尿素周度产量及开工率：截至9月14日，全国周度尿素产量110.17万吨（+2.13），山东周度尿素产量14.67万吨（-0.72）；开工率方面：尿素企业产能利用率73.89%（+1.43%），其中煤制尿素：73.61%（+2.01%），气制尿素：74.73%（-0.32%）。本周新增4家企业停车，停车企业恢复4家，总产能利用率延续下降趋势。 生产利润：截止9月15日，煤制固定床理论利润454元/吨（+30），新型水煤浆工艺理论利润921元/吨（-10），气制工艺理论利润575元/吨（-20）。本周煤制成本小幅上涨，气头成本有所下行，尿素价格窄幅震荡，利润整体表现为小幅波动。 尿素检修计划：截止9月14日，煤制样本装置检修量为20.5万吨（-1.85），下周暂无企业计划检修，5-7家停车企业可能复产；气制样本装置检修量为3.99万吨（+0.08），下周预计1家企业计划检修，2家企业恢复生产；长期停车样本企业共计7家（0），总产能359万吨（0），周度损失产量7.62万吨（0）。 尿素库存：截至9月14日，国内尿素样本企业总库存量为40.55万吨（-15.05）；尿素港口样本库存量为23.41万吨（+1.08）。 需求：截止9月13日，尿素企业预收订单天数5.29天（-0.18）；国内复合肥产能利用率50.52%（-2.21%），山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1620吨（+100）；三聚氰胺产能利用率为54.79%（+0.6%）。 ■策略 中性：本周尿素市场偏强震荡运行，主要由消息主导市场变动，其中出口方面，本周集港增加，港口库存下降明显，市场对于出口受限的预期有所减弱。受秋季肥生产影响，近期复合肥工厂原料补货稳步增加，局部农业补仓同步跟进。尿素企业库存继续维持低位水平，部分尿素企业发运依旧偏紧。整体而言，下周现货或继续表现强势，而期货市场受供需格局及消息均偏向于利好，或有基差修复行情，建议中性对待。 ■风险 日产变动、现货成交氛围、出口政策变动、淡储意向变动、国际市场变化 目录 摘要......................................................................................................................................................................................................1周度产业信息......................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................5图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图5:尿素全国周度产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图6:尿素山东周度产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图7:全国开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图8:气制开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:煤制开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图10:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................6图11:复合肥开工率丨单位：%......................................................................................................................................................6图12:三聚氰胺开工率丨单位：%...................................................................................................................................................6图13:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................7图14:焦炉生产率（大）丨单位：%..............................................................................................................................................7图15:焦炉生产率（中）丨单位：%..............................................................................................................................................7图16:焦炉生产率（小）丨单位：%..............................................................................................................................................7图17:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................7图18:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................7图19:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................8图20:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................8图21:中国小