电子行业深度报告：华为王者归来，产业链整装待发

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电子行业深度报告 华为王者归来，产业链整装待发 2023年09月17日 ➢ 从手机到汽车，华为王者归来。华为手机王者归来，率先发售Mate 60 Pro。8月29日，华为推出“先锋计划”，在华为商城率先发售Mate 60 Pro，上线即售罄。华为问界汽车接力，M7、M9有望陆续发布。9月12日，华为正式发布AITO问界M7，“华为问界M9”也将于2023年四季度正式上市。Mate 60 Pro是具有里程碑意义的产品，可照见近年来的中国科技进步。对于产业链来说，Mate 60同样意义重大，华为在大力启用国产芯片的同时，还实现了诸多0-1的突破，如卫星通信、星闪等全新技术。 ➢ 幕后英雄：封测设备产业链值得关注。华为Mate60的背后，是国产FAB设备材料EDA等公司通力合作的结果，我们在为Mate 60喝彩的同时，还应将掌声给予为华为保障产能供给的幕后英雄。本次华为Mate 60 Pro芯片实现了高度国产化，得益于国内半导体制造和封测产业链的持续突破。半导体设备和材料是半导体制造国产化和自主可控的核心环节，近年来欧美持续对中国半导体设备进口施加限制，国产化加速推进；同时，第三方测试厂以及国产封测设备和材料厂商的快速兴起亦对国产芯片突破提供保障。 ➢ 华为汽车：汽车接力手机，智能化升级可期。除Mate 60系列手机外，华为AITO问界新车的发布也是市场关注的核心焦点。目前国内各家新势力的城市NOA都在如火如荼的铺设中，华为旗下问界系列新车型发布和其搭载的ADS 2.0智驾系统的迭代也备受市场关注。23H2华为陆续有两款新车型AITO问界M7和M9发布，在智能座舱、智能驾驶领域全面升级。预计将会搭载最新涉及的HarmonyOS智能座舱系统和今年4月发布的华为ADS 2.0高阶智能驾驶辅助系统。汽车智能化趋势值得期待。 ➢ 投资建议：建议关注手机创新、国产化、智能汽车三大赛道的投资机遇：手机创新：1）5G射频：唯捷创芯、卓胜微、赛微电子；2）星闪：创耀科技、泰凌微；3）CIS芯片：韦尔股份、思特威-W；4）指纹识别：汇顶科技；5）模拟芯片：美芯晟、南芯科技、艾为电子；6）屏幕：京东方、维信诺；7）元器件：顺络电子、泰晶科技；8）充电头：奥海科技。国产化：1）封测：长电科技、甬矽电子、深科技、伟测科技；2）设备：拓荆科技、中微公司、中科飞测、精测电子、新莱应材、长川科技；3）材料：兴森科技、华懋科技、路维光电、德邦科技；4）EDA：华大九天、广立微。智能汽车：立讯精密、电连技术、光峰科技、永贵电器等。 ➢ 风险提示：华为新品销售不及预期；国产芯片研发不及预期；地缘政治风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 688259 创耀科技 80.77 1.14 1.21 1.57 71 67 51 推荐 688458 美芯晟 85.86 0.66 1.36 2.95 131 63 29 推荐 301269 华大九天 111.3 0.34 0.47 0.62 326 235 181 推荐 002387 维信诺 7.94 -1.50 -0.85 -0.24 / / / / 002993 奥海科技 36.32 1.59 2.20 2.77 23 16 13 推荐 002436 兴森科技 12.12 0.31 0.21 0.24 39 57 50 推荐 688401 路维光电 30.40 0.90 0.87 1.25 49 35 24 / 688007 光峰科技 23.88 0.26 0.34 0.57 95 70 42 / 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2023年09月15日收盘价；未覆盖公司数据采用wind一致预期） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 方竞 执业证书： S0100521120004 邮箱： fangjing@mszq.com 分析师 李少青 执业证书： S0100522010001 邮箱： lishaoqing@mszq.com 分析师 童秋涛 执业证书： S0100522090008 邮箱： tongqiutao@mszq.com 分析师 李萌 执业证书： S0100522080001 邮箱： limeng@mszq.com 研究助理 张文雨 执业证书： S0100123030013 邮箱： zhangwenyu@mszq.com 研究助理 宋晓东 执业证书： S0100122110017 邮箱： songxiaodong@mszq.com 相关研究 1.电子行业跟踪：从苹果专利布局，看Vision Pro交互创新-2023/09/08 2.存储器行业专题研究：他山之石，探析模组厂的成长路径-2023/09/03 3.电子行业周报：英伟达业绩亮眼，训练推理共同出击-2023/08/28 4.电子行业深度报告：边缘域AI的“寒武大爆发”-2023/08/07 5.MR行业跟踪报告：供给侧瓶颈突破，需求侧开发者率先体验-2023/08/03 行业深度研究/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 从手机到汽车，华为王者归来 .................................................................................................................................. 3 2 华为手机供应链梳理 ................................................................................................................................................ 4 2.1 卫星通信 .............................................................................................................................................................................................. 6 2.2 星闪 ...................................................................................................................................................................................................... 6 2.3 射频前端 .............................................................................................................................................................................................. 7 2.4 CIS ......................................................................................................................................................................................................... 7 2.5 模拟芯片 .............................................................................................................................................................................................. 8 2.6 OLED&折叠屏..................................................................................................................................................................................... 8 3 幕后英雄：封测设备产业链值得关注 ..................................................................................................................... 10 3.1 封测端：半导体制造率先国产化环节 .......................................................................................................................................... 10 3.2 设备端：自主可控核心，国产化提速 .......................................................................................................................................... 11 3.3 材料端：自主可控迫在眉睫，新品突破加速替代 ..................................................................................................................... 12 3.4 EDA：国产厂商加速追赶 ................................................................................................................................................................ 14 4 华为汽车：汽车接力手机，智能化升级可期 .......................................................................................................... 15 5 投资建议 .............................................................................................................................................................. 17 6 风险提示 ........................................................................................................