业绩短期承压，智能仓储有望维持高景气

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公司半年报总结

营收与利润概览

• 2023年上半年：公司实现营业收入2.71亿元，同比增长52.39%。其中，智能物流系统的收入为2.49亿元，增长53.83%；智能物流设备收入为0.15亿元，增长75.86%。
• 2023年第二季度：单季度实现营业收入2.19亿元，同比增长124.27%。归母净利润达到1822.90万元，同比增长94.74%。

利润与费用分析

• 成本与费用：2023年上半年，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别增加1.48pct、减少3.05pct、减少0.82pct。研发费用和销售费用的金额分别同比增长39.70%和83.94%。

行业背景与市场前景

• 仓储信息化现状：约一半的企业未引入智能仓储设备，且多为局部信息化，表明市场潜力巨大。
• 智能仓储市场：预计2023年市场规模将达到1384亿元，年复合增长率（CAGR）为9.36%，市场空间广阔。

研发与技术能力

• 研发投入：截至2023年半年度，公司拥有194名研发和技术人员，占员工总数的29.31%。
• 技术成果：公司累计获得250余项专利及著作权，仓储设备（AGV）和仓储系统在多个行业形成竞争优势。

投资建议与风险

• 调整预测：考虑到2022年的业绩受宏观因素影响，下调了盈利预测。
• 长期展望：预计未来三年营业收入将保持增长，归母净利润相应提升，PE估值为26倍，目标价为36元，评级为“推荐”。
• 风险提示：包括市场竞争加剧、下游需求不足以及新客户拓展不力的风险。